业绩高增，质量优异—杭州银行2024年半年度业绩快报点评
民生
财经
2024-08-01 13:11
上海
杭州银行披露2024年半年度业绩快报，我们点评如下：24H1营收同比增长5.36%，增速较24Q1上升1.9pct；归母净利润同比增长20.06%，增速较24Q1下降1PCT，业绩维持高增长；24Q2单季度营收、归母净利润同比分别增长7.33%、18.96%，营收增速单季度环比回升3.8pct，预计手工补息整改带来的负债成本下行，净息差企稳，净利息收入对业绩增长提供有效支撑。存贷规模高增。资产端，24H1总资产和贷款总额同比分别增长13.8%、16.5%，分别较24Q1上升0.8PCT、0.4PCT。结构上，贷款增速显著高于总资产增速，也明显高于行业信贷增速，资产结构中信贷占比提高，对息差也会形成结构性贡献。负债端，24H1总负债和存款总额同比分别增长13.2%、13.7%，增速较24Q1末分别变动+0.2PCT、+2.7PCT。存款增速环比显著上升，预计主要受益于行业手工补息整改，补息整改后公司存款产品优势扩大，吸引存款流入。资产质量保持优秀。公司24H1末不良贷款率0.76%，环比低位持平；24H1末拨备覆盖率545.17%，环比24Q1下降6.06PCT，24H1末拨贷比4.14%，环比24Q1末下降0.06pct，拨备水平维持行业前列，也为业绩高增的持续性带来保障。公司从上至下贯彻“不以风险换发展”的理念，预计公司资产质量能经过周期考验，继续保持优异水平。盈利预测与投资建议：杭州银行坚持“不以风险换发展”的长期主义经营视角，资产质量优异，超额拨备水平上市银行第一（见《2023年上市银行超额拨备情况如何？》），为短中期高速增长提供保障。公司严格风控的同时，还注重负债成本优化和中收能力的提升，持续深耕科创金融领域，探索信用小微，为中长期增长提供潜能。预计24/25年归母净利润增速分别为20.2%17.6%，EPS分别为2.80/3.31元/股，当前股价对应24/25年PE分别为4.66X/3.94X，对应24/25年PB分别为0.72X/0.63X。考虑到公司基本面优质，是价值银行的典范，维持公司合理价值17.98元/股不变，对应24年PB估值约1X，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济下行；利率大幅波动；区域存款竞争加剧。
倪军：SAC 执证号：S0260518020004
王先爽：SAC 执证号：S0260520040002，SFC CE No. BQV910
李佳鸣：SAC 执证号：S0260521080001
文雪阳：SAC 执证号：S0260524070004
报告原文：《杭州银行2024年半年度业绩快报点评：业绩高增，质量优异》
报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：
https://research.gf.com.cn/
法律声明
请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明：本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
