华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。
01 地产：存量房“收储”政策的约束与再思考
本文对存量房“收储”过程中可能面临的几个约束，以及房地产“收储”未来方向进行了探讨。我们认为由于诸多约束的存在，存量房“收储”的进展相对偏慢，且考虑到部分约束或难以在短期内解决，我们认为全国大范围落地存量房“收储”的进度依然有待观察。但相对而言，地方政府优先“收储”自身体系的存量房可能是其中阻力最小的一个方向，以合肥为代表的城市目前已经在实际落地，我们依然强调城投逻辑是房地产“收储”的主线逻辑，更利好地方城投平台。
陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834
刘璐 分析师 S0570519070001 | BRD825
林正衡 分析师 S0570520090003 | BRC046
陈颖 分析师 S0570524060002
戚康旭 联系人 S057012212000
02 可选消费2025年展望：聚焦四大投资主线
2025年重点推荐四大主线：国货崛起、情绪消费、新性价比、消费出海。24年以来消费市场以温和复苏为主旋律，其中能深挖细分品类增长红利、开辟出海新场景的消费龙头公司，成为稳增长背景下的结构性亮点。展望2025，受益于宏观经济与促消费等政策发力，我们认为，市场预期有望由经济、收入预期改善→信心修复→消费需求提振→基本面复苏的路径渐进，消费有望重新成为我国经济增长的核心驱动力。大消费板块迎来配置窗口期，我们看好4大主线：1）国货崛起：美护、家电、宠物等赛道国货产品力提升，逆势占领消费者心智；2）情绪消费：悦己经济加速扩容，持续撬动潮玩/IP消费等新兴供给；3）新性价比：供需双向理性，质价比产品需求更具韧性；4）消费出海：出海已成消费企业必选题，关注品牌/文化/服务出海。
樊俊豪 分析师 S0570524050001 | BDO986
曾珺 分析师 S0570523120004 | BTM417
刘思奇 分析师 S0570523090004 | BSE590
石狄 分析师 S0570524090003 | BVO045
孙丹阳 S0570519010001 | BQQ696
惠普 分析师 S0570524090006 | BSE005
曾令仪 分析师 S0570524090004
杨耀 联系人 S0570124070059
03 A股策略：“跨年行情”的规律与应对
上周A股迎来反弹，下半周成交额回升，投资者关注“跨年行情”。我们认为：1）PMI连续3个月回升、美元流动性阶段性缓释和政策预期升温下，中央经济工作会议前或为“跨年行情”交易的有利窗口，但持续性面临国内政策力度和成效、海外关税政策风险和资金面的多重考验；2）历史上“跨年行情”受益于稳增长/产业政策的内需/成长板块占优，此外年末排名压力下公募筹码有高低切换需求。短期风格大概率收敛而非切换，配置上重视低估值、低筹码、低动量且景气边际改善的社服/食饮/化工/美护/医药等，科技成长继续内部轮动；中期把握内需消费和先进制造两大线索。
04 宏观：央行修订M1统计方法如何影响数据?
央行宣布从明年1月起修订M1统计口径，统计口径调整将推升10月M1同比增速3.8个百分点至-2.3%。口径调整后，M1同比增速的波动亦将下降。特别地，春节效应对M1同比增速的影响明显消退。往前看，中国M1统计口径仍有进一步扩容的空间。
研报《央行修订M1统计方法如何影响数据?》2024年12月2日
常慧丽 分析师 S0570520110002 | BJC906
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
05 宏观：美国大选后抢出口加速
近期中国出口集装箱运价环比回升，或表明“抢出口”效应初显。我们从运价、集装箱货运量、美国港口活跃度等维度跟踪“抢出口”进程，并从目的地及品类变化分析本轮抢出口的特点，我们将每周以图集的形式进行定期跟踪。
研报《
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
吴宛忆 分析师 S0570524090005 | BVN199
06 地产：11月房价延续止跌迹象
11月房地产市场活跃度有所回落但仍处高位，房价延续止跌迹象。随着地产政策“组合拳”的陆续出台，资本市场对于房地产的关注点逐步从政策博弈转移至基本面和政策落地的跟踪。在此背景下，11月网签数据和领先指标呈现出积极的信号：网签数据方面，11月新房和二手房成交面积同比继续改善，二手房创出23年小阳春以来的单月最高成交水平；领先指标方面，房地产市场活跃度环比有所回落，但仍处于去年小阳春以来的高位，二手房价格延续止跌迹象。
陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834
刘璐 分析师 S0570519070001 | BRD825
林正衡 分析师 S0570520090003 | BRC046
陈颖 分析师 S0570524060002
戚康旭 联系人 S0570122120008
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