具体是，实现土地财政模式向股权财政模式转化，化解地方财政、企业与居民三张资产负债表的潜在风险。因此，本轮资本市场发展重心是新质生产力，特别是前沿科技与未来产业领域，积极应对大国博弈和新科技革命两大宏观历史背景。
以实力求和平
特朗普给世界带来的，不单纯是既有制度与规则的破坏，未来全球政治将向“强人政治”范式转化。特朗普提出：要将北约的国防预算提升至 GDP的5%，美国2025最新财年国防预算也已经达到9000亿，这不仅增加了地缘政治冲突风险，同时也在消融全球化数十年的“和平红利”。
三个科技赛道
第四次产业革命，非常清晰地指向三个赛道：人工智能、量子科技、可控核聚变。在这三个赛道上，目前全球只有中美有资格进行竞争。
在人工智能领域，美国有领先的大模型和算力优势，而中国则有应用端大空间，其算力短板有待补足，或者在模型开发领域实现弯道发展，以适应AGI即通用人工智能的发展。
在量子科技领域，中美在量子计算领域并驾齐驱，中国量子通信领先全球，美国则在量子探测占据优势。从产业应用角度而言，中国可能在量子加密通信寻找到新产业空间。
在可控核聚变领域，这是继人工智能突破后，未来几年最激动人心的技术领域。人工智能的尽头是可控核聚变，人工智能计算需要绿色终极能源。
美国顶级风投在2021年下重注可控核聚变公司，2025年将加速技术商业化发展进程。而中国则集60年技术积累和新型举国体制，开始加速冲刺。
上述三大赛道蕴含着科技革命带来的巨大产业空间，也是新质生产力的最前沿代表。
风格历史性改变
从国内资本市场发展来看，目前国内投资者风格正在发生历史性改变。
稳健的机构投资者如保险公司选择红利股，以实现资产和负债对冲。
更多个人投资者开始选择ETF产品进行投资。
成长性投资者积极寻找硬技术公司，因为没有未来科技产业发展，当下中国既有的红利公司将逐步消失。
2025年可以期待的硬科技投资方向是：中国六代机、076两栖攻击舰等跨时代的新质武器，未来的无人与反无人装备。中国军工产业在改革中，将迎来自身的“斯普特尼克时刻”，就是重大挑战、压力下的深刻变革。
在人工智能赛道上，中国正全力迎头赶上，应用层拓展将产生新的重量级公司。
在量子科技领域，中国的量子通信先发优势所寻找到的产业空间，同样被高度期待。
在商业化进程中可控核聚变领域，美国资本市场可能再次出现令人惊艳的公司，而中国同样也将诞生自己的伟大创新公司。
2025年将是中国资本市场的大转折点，值得积极进取。不能被开年的几根阴线，消磨了所有的锐气。中国资本市场的良性高速发展，才是最有效撬动一切的杠杆。
作者简介：华东师范大学教授，主要研究领域国际政治经济学，主持国家社科基金重大项目两项，在CSSCI核心期刊发表学术论文30余篇，三次获得上海市决策咨询奖。
