CPI同比增速放缓，PPI同比降幅扩大。CPI方面，9月CPI同比录得0.4%，较上月有所放缓，环比持平上月。核心CPI环比回升，但仍处于为历年同期低位，总体看，有效需求仍有待改善。PPI方面，需求不足及国际大宗商品价格下行影响下，PPI环比降幅收窄，但同比降幅继续走扩。
非食品项拖累CPI。9月食品价格继续上涨，主因前期气候因素影响供给，同时节日因素和开学季增加了市场需求。9月肉蛋蔬果价格均有上行，合计拉动CPI环比上涨近0.2个百分点。不过，非食品项价格下降，形成较大拖累。主因暑期结束后出行减少，机票、酒店、旅游价格均有下行。剔除食品和能源价格来看，9月核心CPI环比续创同期新低。从八大分项来看，除食品烟酒价格环比上涨外，其他七大类价格环比一涨三平三降，其中，秋装换新影响下，衣着价格上涨0.8%；受国际油价波动影响，交通通信价格下降1.3%。
内需不足和外部大宗价格波动拖累PPI。9月PPI环比降幅收窄，主因伴随大量积极政策出台，提振市场预期，钢材市场9月下半月的需求有所恢复，降幅较上月明显收窄。另外，电子元器件、工业机器人等行业价格继续上涨，提供部分边际改善动能。不过，9月PPI同比降幅扩大，主因国内需求相较去年持续偏弱，同时国际油价同比大幅下行带来较大拖累。此外，受到统计调查时点的限制，9月下旬部分行业价格上涨的信息也未能及时全面地予以反映。后续，随着“一揽子”增量政策出台，市场信心逐步增强，经济回稳向好的基础有望进一步巩固。
CPI同比增速放缓。9月CPI同比增速录得0.4%，涨幅较上月回落0.2个百分点。核心CPI同比增速录得0.1%，较上月下降0.2个百分点。本月CPI同比增速中，翘尾因素贡献约为-0.5个百分点，今年价格变动的新影响约为0.9个百分点。
分品类来看，食品价格上涨3.3%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。其中，猪肉价格同比增长16.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；鲜菜价格同比上涨22.9%，涨幅比上月扩大1.8个百分点；鲜果价格同比上涨6.7%，涨幅比上月扩大2.6个百分点。非食品价格增速由正转负至-0.2%，影响CPI同比下降约0.2个百分点。其中，能源价格下降3.5%，降幅比上月扩大2.5个百分点。扣除能源的工业消费品价格下降0.2%，降幅与上月相同。服务价格同比增速小幅回落0.3个百分点至0.2%，其中旅游价格由正转负至-2.1%；飞机票和宾馆住宿价格分别下降14.1%和5.6%，降幅均有扩大。
CPI环比持平。9月CPI环比增速录得0.0%，与上月持平。核心CPI环比增速录得-0.1%，较上月上升0.1个百分点。分品类来看，食品价格上涨0.8%，涨幅比上月回落2.6个百分点，影响CPI环比上涨约0.2个百分点。其中，在开学季叠加中秋节日因素影响下，鲜菜、鸡蛋、鲜果和猪肉价格分别上涨4.3%、2.5%、2.1%和0.4%，合计影响CPI环比上涨约0.2个百分点。由于休渔期结束供应有所增加，水产品价格下降0.5%。非食品价格环比增速录得-0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，由于暑期结束出行减少，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降14.8%、7.4%和6.3%。此外，受国际油价波动影响，国内汽油价格下降2.9%。由于新学期开学影响，教育服务价格上涨0.9%；由于秋装换季上新，服装价格上涨0.8%。
从高频数据来看，10月以来，猪肉、鸡蛋和鲜果价格有所回落，不过，牛羊肉价格继续回升，原油价格也明显上行，叠加国庆假期消费热度较高，我们预计，10月CPI环比或有下行，但同比增速有望持平或改善。
PPI环比降幅收窄。9月PPI环比增速录得-0.6%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降0.8%，降幅收窄0.2个百分点；生活资料价格由持平转为下降0.1%。
分行业来看，钢铁（-3.3%）、油气开采（-3.2%）、煤炭开采（-1.3%）、非金属矿（-0.8%）和有色金属（-0.4%）行业价格下降是PPI环比走低的主要原因。不过，电子元器件（1.8%）、工业机器人（0.6%）行业价格仍有上涨。消费品行业中，文教工美（0.4%）和纺织服装（0.2%）行业价格均有所上涨。
