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1、医药：医药流通：多因素加速市场集中，头部企业估值有望改善
2、策略：战略性重视“两重”“两新”投资机遇
3、房地产：相关税收支持政策落地，促进止跌回稳言出必行
首先看一下医药团队观点：
医药流通行业稳健增长，市占率稳步提升。随着院内诊疗秩序恢复叠加长期医保支出稳健增长，医药流通行业长短期增长动能充足，且医保局推出预付金政策，利于行业规模及周转效率提升。此外，在集采、规模优势等多因素影响下，头部企业优势明显，市场集中度加速提升。
创新业务加速增长，贡献额外增量。流通企业围绕分销主业，发展协同创新业务：1） 覆盖全链条的商业保险业务；2）上游：聚焦药品、器械、特医食品、医美产品等研发及生产；3）分销行业内部：开展SPD、创新药进口总代、CSO等业务；4）下游：开展全病程管理、医疗设备维修、药店系统性支持等业务。
再来看一下策略团队观点：
11月蓝佛安部长在人大常委会新闻发布会上表态，结合25年经济社会发展目标，将实施更加给力的财政政策，包括继续发行超长期特别国债支持国家重大战略和重点领域安全能力建设（“两重”）、加大力度支持大规模设备更新、扩大消费品以旧换新的品种和规模（“两新”）等。
当前宏观及国际形势背景下，扩内需政策加码既是主观意愿，亦是客观必然。一方面，9月以来国内稳经济导向明确，政策层多次表态财政/货币均有加码发力空间；另一方面，随特朗普当选新一任美国总统，全球贸易环境趋于严苛，外需线索存隐忧，内需政策对冲发力的必要性进一步提升。
“两重”“两新”是今年政策的一个亮点，综合评估，我们预计其也是未来扩内需加码的重要着力点，值得投资者战略性重视。1）“两重”方面，10 月国新办新闻发布会介绍，25年将继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设，经梳理，续建基础设施、农业转移人口市民化（重点是普通高中建设与医院病房改造）、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域增量资金需求较大，即新型城镇化或是重点方向。2）“两新”方面，支持范围和支持规模有望再拓宽。从7月以来政策实施的效果看，补贴政策明显拉动C端相关耐用品的消费需求，推测后续若品类扩充，消费电子是可能方向（广东地区今年特别提出对手机等电子消费产品的补贴、22年5月曾推出补贴政策）；设备更新方面，结合9月工信部发布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，推动各领域实现高端化、智能化、绿色化也有望成为政策重点导向，或将推动相关软件、自动化设备等增量需求。
目前补贴进程过半，部分领域取得明显成效，9月社零同比及基建投资增速均出现回暖。跟踪相关板块的基本面表现：1）以旧换新拉动效果较优，汽车、空调改善明显，厨电、冰洗8月以来销售同比亦有修复；但家居家具品类仅实现弱改善。2）设备更新政策拉动弹性尚有限。7-9月设备工器具购置累计同比增速不升反降，我们认为或与较疲弱的工业企业利润和现金流表现相关，未来随经济需求陆续恢复政策有望展现更强拉动效应。供给端，包装专用设备、电工仪器仪表、工业机器人等少数细分品类7月以来呈一定程度复苏迹象；需求端，地方政府、事业单位、央企主导的设备更新项目进展和规模明显好于民营企业及个人，如电网更新投资高景气、医疗设备采购意向修复、工程机械内销弱改善，此外船舶新接订单量同比亦有明显回暖；但下游以民企或个人为主导的品种如农机、货车/新能源客车、电梯等则未见到明显增量。
最后看一下房地产团队观点：
财政部部长蓝佛安在8日新闻发布会上明确表示，支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，近期即将推出。本次税收政策的调整，即是对该措辞的落地体现。通过住房交易契税、增值税的调降，有效降低交易成本，激发改善型购房需求，提高楼市尤其是一线城市楼市活跃度。土地增值税的调整是首次从房企端进行税收减负，可切实缓解房企现金流压力。自926政治局会议中提出促进房地产市场止跌回稳，包括一线城市限购放松、存量商品房收储、专项债收储闲置土地、推出棚改货币化、税收政策调整等在内的系列政策不断出台，为楼市景气提升持续助力。我们重申看好地产板块表现。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
证券研究报告名称：《医药流通：多因素加速市场集中，头部企业估值有望改善》
对外发布时间：2024年11月13日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001
SFC 编号：ASZ591
刘若飞 SAC 编号：S1440519080003
研究助理：沈兴熙
证券研究报告名称：《战略性重视 “两重”“两新”投资机遇（更新）》
对外发布时间：2024年11月14日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈果 SAC 编号:S1440521120006
SFC 编号:BUE195
郑佳雯 SAC 编号:S1440523010001
证券研究报告名称：《相关税收支持政策落地，促进止跌回稳言出必行》
对外发布时间：2024年11月14日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491
李凯 SAC 编号:S1440524040002
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