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上周五，伊利股份发布了2024年中报，当天还进行了业绩说明会。我将和结合中报和管理层的说明，来谈谈我的看法。中报业绩
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2024年上半年，伊利实现营业总收入 596.95 亿元，下降9.53%，净利润 75.31 亿元，增长19.44%，扣非净利润53.24亿元，下降12.81%。特别需要说明的是，非经常性损益主要来自公司资产处置收益，包括已计提资产减值准备的冲销部分。![]()
上网查了下，已计提的资产减值准备的冲销，通常指的是在企业会计处理中，对于之前已经确认了减值损失的资产，在后续期间内如果该资产的价值得以恢复或者资产被处置，那么之前所计提的减值准备就可以被冲销掉。也就是说，伊利上半年之所以净利润能保持19.44%的增长，就来自于之前提前计提的准备金，而不是来自于企业经营。经营分析
至于公司业绩方面，相信大家读了半年报，或者根据新闻和超市打折牛奶的见闻，都了解了行业供需方面存在问题。乳制品目前处于周期底部，上游生产过剩，下游消费不足，导致奶制品卖不出去。卖不出去也引发降价促销。量价齐跌，伊利的业绩不可能太好！半年报就先读到这里，接下来，我想谈谈伊利未来可能的增长点，以及我对伊利业绩何时走出低谷的判断。一、伊利未来可能的增长点。对我来说，最有想象空间的是，针对我国老龄化趋势，伊利可以推出面向老年人的功能性奶粉，比如已经推出的欣活。业绩会上，管理层表示，今后还会针对消费者各类健康需求，推出不同营养诉求的产品。另外，伊利已经和同仁堂合作，推出中药养生产品。相比于少子化，老龄化只会越来越严重，老年消费群体会越来越大，作为曾经主要服务青少年的乳品企业，伊利及时推出面向老年人的产品十分必要。如何积极打造面向老年人的产品，满足他们的健康需求，是伊利下一阶段具有确定性和想象空间的重要战略！![]()
二、伊利新品的打造和出海市场的增长潜力。伊利目前新品的推出，主要包括茶饮产品，虽然增长率很快，但目前体量不大。而且茶饮市场竞争激烈，伊利的加入困难重重。至于出海市场，伊利目前主要进军了东南亚市场，重点是泰国和印尼，主打产品是冰激凌，和茶饮一样，也是增长加快，体量较小！
如今“不出海就出局”的情况下，伊利的出海确实能够弥补国内市场的内卷和消费不足。希望伊利能够针对境外市场，推出有竞争力的产品，早日把市场做大，打造第二增长曲线！我的判断
管理层在说明会上介绍，公司乳制品库存在7月后基本恢复正常水平，今后将保持正常出货节奏，而25年开始，随着上游奶源供应进入紧平衡，市场乳制品价格会回升，公司净利率有望实现9%的目标，去年公司的净利率为8.18%。
我的判断是，伊利业绩的恢复会快于行业，受制于整个行业的去库存周期，消费动力不足，伊利大概率要到2025年才能恢复到正常增长轨道上来。所以，作为投资者，我们只能静待花开！特别提醒:本人文章将同步在微信公众号和雪球平台发布
