企业分析
牧原食品股份有限公司始创于1992年，2014年上市。现已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链。2023年生猪出栏6381万头 、屠宰量1326万头。
养殖规模
不同于温氏股份等同行采用的“公司+农户”模式，牧原采用垂直一体化的经营模式，也就是从种猪育种、饲养、屠宰一条龙经营。这种模式短期看，风险较大，特别是资金风险，如果在扩产时遇上猪价下跌，这种重资产模式很可能拖垮企业，过去三年牧原经历的就是这个阵痛期。但这种模式长期来看，有助于企业控制生猪养殖的全过程，有利于保证猪肉品质，抵御各种猪瘟疫情，从而带来规模化的成本优势。
牧原在业绩预告中说，年初至今，公司生猪养殖完全成本呈持续下降趋势，8月已降至13.7元/公斤左右。
相比同行，目前业内只有牧原和神农集团能将养殖成本降低至14元/公斤以内。
牧原创始人秦英林曾公开指出，“把成本降下来，就不用怕猪周期。如果我国养殖水平能与丹麦齐平，那每头猪最少还有600元成本下降空间。”
牧原将养猪的环节拆解，共分为饲料-种猪-健康管理-养殖四大环节。
当前，牧原在每一个细节实践中，都进行极致的技术突破和钻研，其中，健康管理有高达327元/头的空间。
按一头猪250斤计算，成本再降2.4元/斤。秦英林提出这一目标时，牧原养殖成本约为7.75元/斤，想达到最终成本的5.35元/斤，业内人士都直呼这不可能。
以其最新13.7元/公斤左右的成本计算，距离秦英林的预期还有1.5元/斤的差距。
如果能降至11元/公斤的水平，牧原就可以不惧周期。
如今，头部企业采用各种智能设备、大数据分析等技术。甚至对猪场温度、猪的咳嗽数进行量化指标分析，进行异常预警和推送，精准到24小时。
2024年，猪肉价格，呈现倾斜向上走势。
受中秋国庆双节来临影响，需求回暖。
创卓资讯监测显示，到8月20日，全国猪肉交易均价上升到26.46元/公斤，同比涨幅高达22.65%。
从9月开始，猪肉价格有所回落，同比涨幅也有16.2%。
以牧原为例，其三季度商品猪销售均价为18.89元/公斤，同比增长23%，环比增长18%，大幅优于去年同期。
猪肉价在涨，另一方面，饲料价格稳中有降。2024 年上半年，全国玉米价格相对平稳，小麦、豆粕价格总体呈现下降趋势。
养殖成本下降，推动盈利向上。
预判猪肉周期，能繁母猪量是一个重要观察指标。
本轮能繁母猪去化周期，从2022年12月的顶点一直持续到2024年4月，累计下降9.2%。
复盘历史，每轮能繁去化幅度均在8%以上，而8%~10%的去化足以酝酿出新一轮行情。
从今年三季度开始，猪周期开始筑底回升。
牧原财报认为，前期产能去化的影响逐步显现。下半年生猪供应偏紧，叠加传统消费旺季的支撑，后续生猪市场价格较为乐观。
以上分析可以看出，今后一个时期，猪肉价大概率会上涨！
买卖点
计算买卖点。从上文分析可以看出，牧原股份处在周期性明显的养猪行业，是周期股，所以对其估值采用席勒市盈率估值法。
