知识系列——何为降息，影响几何？
文摘
2024-09-22 08:29
浙江
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北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会在结束了为期两天的货币政策会议宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点（1个基点=0.01%），降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。何为降息？美联储为何一反常态降息？降息的影响几何呢？请听我细细道来！什么是降息
降息(Reduction of Interest)是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。降息会刺激房地产业发展。降息会推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，使经济逐渐变热。在中国，负责制定、调节利率的是中国人民银行，也就是俗称的央行，而在美国，这一机构为美国联邦储备委员会。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board，全称 The Board of Governors of The Federal Reserve System，简称美联储)，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备系统理事会，它是一个联邦政府机构，其办公地点位于美国华盛顿特区(Washington D.C.) 。该委员会由七名成员组成( 其中主席和副主席各一位，委员五名)，须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年( 主席和副主席任期为四年，可连任 ) 。美联储通过公开市场操作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现率，这三种主要手段来实现相关货币政策。我们现在所说的降息直接来源于贴现率。美国的银行系统，按照1913年国会通过的联邦储备法，由国会组建的作为国家的中心银行系统的操作力量的12个联邦储备银行,在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行。加入联邦储备系统就由该系统为会员银行的私人存款提供担保，但必须缴纳一定数量的存款准备金，对这部分资金，联邦储备系统不付给利息。在克林顿竞选总统之前，美联储就已经运用货币政策这一“唯一杆杆”对经济进行调控，即把确定货币供应量作为调控经济的主要手段、并正式决定每6个月修订一次货币供应量目标。l993午7月，美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）突然宣布，今后以实际利率作为对经济进行宏观调控的主要手段、这是由于美国社会投资方式发生了很大变化、大量流动资金很难被包括在货币供应量之内。使货币供应量与经济增长之间的必然联系被打破，因此以“中性”的货币政策促使利率水平保持中性。对经济既不起刺激、也不起抑制作用、从而使经济以其自身的潜在增长率在低通胀预期下增长，进一步考察。美联储为何此时降息
美联储的货币政策有两大目标，即充分就业和稳定物价。在不同时期，美联储关注的目标重点有所不同。2022年以来，为抑制高通胀，美联储被迫持续大幅加息。目前，美国通胀率已大幅放缓，尽管宣布抗通胀胜利还为时过早，但美联储对通胀回落至目标水平越来越有信心。与此同时，美国就业增长放缓，失业率明显上升，美联储的货币政策目标逐渐向就业倾斜。因此，美联储的货币政策需要从加息周期转向降息周期。此前，市场曾预期美联储可能仅会降息25个基点，但最终美联储决定大幅降息50个基点，背后主要有三个方面的考量。第一，就业数据走弱。2024年8月，美国失业率上升至4.2%，连续两个月触及萨姆法则。历史经验表明，1960年以来，美国共发生过9次衰退，每次都触发了萨姆法则（当三个月平均失业率比前12个月的低点高出0.5个百分点或者更多时，说明经济已经处于衰退的最初几个月），这表明萨姆法则对美国经济衰退预警的成功概率高达100%。因此，美联储希望通过预防式降息策略，提振消费和投资，维持就业的相对强势。第二，通胀持续向2%的政策目标回落。2024年8月，美国CPI同比上涨2.5%，核心CPI同比上涨3.2%，通胀压力已得到极大程度的缓解，适度降息不至于推动通胀反弹。第三，本次大幅降息存在“校准”内涵。美联储认为疫情对就业和通胀的影响阶段已经结束，继续维持“限制性”的高利率水平已不再合适，需要尽快迈向“中性”水平，从这个意义上来说，大幅降息是一次“校准”。降息的影响
其实具体去分析,这中间还是有许多地方要细看,降息的利好作用对不同行业的影响是不一样的。一般来说银行的活期存款较多,如果一年期存款与贷款同时降低,而活期不动,那么银行活期存款与贷款之间的利差就会少一些,从这一方面来看,对银行股不是什么利好！降息了,那么向银行贷款的成本就会低,所以对那些资金密集型企业如房地产,钢铁,煤,化工等行业来说,资金成本就会低些,因此对他们来说是利好！降息一般发生在经济周期处于下降或者CPI（物价增长）小于银行存款利率的时期,通常是为刺激经济而采用的货币政策,采用这种方法后对股市的影响主要体现在以下几个方面,1. 降息后如果利息收入小了,而股市股息比较高,股价见底后,就有一部分钱从银行流出,流向股市,购买收入更高的股票,这样可以促使股价上涨！2. 降息后企业贷款成本降低,这样就会让企业利润上升,经济效益上升,利润上去后,一般说来股价就会上涨。3. 降息后企业贷款成本低,就会刺激企业进行投资的冲动,大量的投资需要人力, 原材料等各种生产资料,这样就会促使充分就业,增加各种生产资料的消费,同时充分就业后又可以促进生活资料的消费,从而形成一个良性的循环。这样就会引起经济向好,最终促进股价全面上涨！4. 降息可能促成银行定期存款活期化,然后进入消费,这样可能刺激消费,促使经济增长。美联储降息在一定程度上是利好信号。由于美国本轮经济周期相对强劲，这使得美联储降息时点相对靠后，而美联储紧缩立场对其他国家产生了明显的负面外溢影响。美联储降息，至少从三个方面利好包括中国在内的新兴市场国家。一是推动国际资本从美国流向新兴市场；二是新兴市场在国际资本市场进行美元融资的成本趋于下降；三是在提振美国国内经济的同时，也会增加美国从新兴市场的进口需求。但是，美联储降息也可能带来负面外溢影响。首先，美联储未来降息路径存在不确定性，这可能导致全球金融市场剧烈动荡。当前美国通胀上行风险并未被完全消除，尤其是如果新领导人上任并对全球商品加征关税，这可能推高美国通胀，并限制美联储降息空间。其次，如果美国经济硬着陆，即便美联储开启降息周期，也无法抵消美国经济衰退和金融动荡对全球经济金融运行带来的负面冲击。![]()
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