春节假期全扫描：海内外发生了什么？【财通宏观•陈兴团队】

春运期间跨区域人员流动量再创新高。交通运输部数据显示，1月14日至2月2日，累计全社会跨区域人员流动量预计超过48亿人次，日均全社会跨区域人员流动量约2.4亿人次，较2024年和2019年分别增长7.6%和20.4%。从百度迁徙指数刻画的人口的跨地区流动情况看，今年春节假期百度全国迁徙指数持续高位运行，尤其是节前1-2周，百度迁徙指数远超往年同期。

分出行方式来看，各类型旅客发送量均较去年增长。2025年春运前20天全国铁路日均发送旅客1227.8万人次，较2024年同期增长6.5%，较2019年同期增长32.4%。民航日均发送旅客225.3万人次，较2024年同期增长7.1%，较2019年同期增长27.2%。此外，公路（营业性）日均发送旅客2923.5万人次，较2024年和2019年同期分别增长14.4%和下降40.9%；非营业性小客车日均人员出行量约19597.4万人次，较2024年和2019年同期分别增长6.8%和40.1%；水路日均发送旅客81.9万人次，较2024年和2019年同期分别增长10.4%和下降45.6%。

地铁客流量不及去年同期。除夕至初四，十大城市日均地铁客运量录得2601万人次，较2024年同期下降6.7%，恢复至2019年同期的188.4%；一线城市日均地铁客运量录得1425万人次，较2024年同期下降11.2%，恢复至2019年同期的103.2%。

城市交通拥堵水平较去年略有提升。除夕至初四，全国百城城市拥堵延时指数均值录得1.25，较去年春节假期增长1.5%；其中，春节假期一线城市拥堵延时指数均值录得1.12，较去年春节假期提升1.1%。随着汽车保有量的提升，全国春节期间城市交通拥堵水平自2020年后逐年稳步提升。

总结来看，今年的春节出行呈现出两个显著特征：第一，节前1-2周出行量远超去年同期，主因今年除夕前仅有一个工作日，“请2休11”凑超长春节假期成为多数人的选择；第二，自驾出行热度继续增长，一方面反映在非营业性小客车日均人员出行量较去年继续增长，另一方面百城城市拥堵延时指数也较去年有所提升，或因“两新”等政策促进汽车保有量继续增长。

1.2文旅消费：国内游、出入境游均呈增长趋势，春节档票房创新高

2025年春节旅游市场持续升温，国内游、出入境游均呈增长趋势。自2025年起，除夕纳入法定节假日，春节假期增加至8天的利好进一步点燃了大家春节出游的热情。据央广网报道，在线旅游平台除夕夜游景点预订热度同比增长超100%

国内游方面，“文化游”持续升温，春节申遗成功后，非遗民俗文化体验活动热度空前。美团数据显示，自2025年1月1日起，“春节旅游”整体搜索量同比上涨328%，其中“非遗”相关搜索量同比增长174%，尤其是“非遗体验”和“非遗手工”的搜索量分别增长了168%和321%，大同、扬州、泉州、景德镇等“非遗目的地”城市的机票预订单量均翻倍增长。此外，冰雪游和避寒游热度不减，东北冰雪旅游用户中，南方游客出游人次占比超过75%，其中，浙江、江苏、福建、广东、上海等地为重要客源地；三亚、广州、西双版纳等避寒目的地成为热门选择，80后游客占比达54%，成为避寒游主力军。

出境游方面，中国在线旅游平台去哪儿的数据显示，截至12月18日，平台上2025年春节期间的国际机票和酒店预订量较2024年春节均增长超1倍，旅客预订到达的城市较2024年春节增加了157个。出境短线游方面，日本、马尔代夫、泰国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、越南、斯里兰卡、韩国、老挝等目的地预订热度排名靠前。出境长线游方面，意大利、新西兰、法国、瑞士、澳大利亚、阿联酋、德国、埃及、西班牙、英国等目的地成为途牛用户的热门选择。此外，港澳游热度迎来爆发式增长，相关团队定制游、跟团游及自由行产品预订尤为火爆。

春节档日均电影票房创新高。猫眼专业版数据显示，2025年初一至初五，电影票房收入累计超过70亿元，日均电影票房为14亿元，同比增长23.3%，创下2019年以来新高。观影人次也有所增长，累计超过1.3亿人，同比增长20.1%，创下2019年以来次高。具体来看，《哪吒之魔童闹海》以34.0亿元票房暂居票房冠军，《唐探1900》以18.8亿元票房收入位列亚军，《封神第二部：战火西岐》和《射雕英雄传：侠之大者》分别以9.1亿元和5.6亿元的票房收入名列第三和第四。

春节假期消费活力满满。据商务部大数据监测，春节假期前4天，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长5.4%；重点监测餐饮企业营业额同比增长5.1%。以旧换新激发活力，商务部数据显示，自1月20日手机等数码产品购新补贴实施以来，已有792万名消费者申请了1078.6万件购新补贴。跨城消费不断升温，假期前三天，全国商圈外地客流的占比同比增加了一成。线上数据同样飘红，从叮咚买菜的商品数据上看，除夕前一天至大年初二，鲜活水产、肉类、水果礼盒等销售量大增，猪肉类商品整体销售增长2倍。

1.3地产销售：新房销售处历年同期低位，二手房销售创新高

假期新房销售处历年同期低位。从历史上看，春节假期开始，新房日销售面积会大幅回落，假期结束新房日销售面积会有回升。从节前销售情况看，节前一周，地产累计销售面积创2020年以来新低。从节内销售情况看，今年除夕地产销售面积处于2020年以来同期低位，初三地产销售面积处于2020年以来同期高位，初一、初二、初四地产销售面积处于2020年以来同期中位。

三四线城市是新房销售最大拖累。假期前5日累计来看，42个城市新房销售面积为9.6万平米，处于2020年以来的历年同期低位，同比增速录得-34.4%。分城市层级看，一线及二线城市累计销量创2022年以来同期新高，而三四线城市创2020年以来同期新低，是新房销售的主要拖累。4个一线城市新房销售累计值0.4万平米，近五年历年同期中高于2020和2023年，同比增速为-56.1%；12个二线城市新房销售累计值为7.4万平米，仅低于2022年同期，同比增速为18.8%；26个三四线城市新房销售累计值为1.9万平米，创2020年以来同期新低，同比增速为-75.4%。

节前一周二手房销售创历年同期新高。从走势上看，二手房销售与新房类似，春节假期开始前，每日销售面积出现季节性回落，而结束后则有所回升。从节前销售情况看，节前一周，二手房累计销售面积创2020年以来的历年同期新高。从节内销售情况看，除夕当日二手房销售面积创2020年以来同期新高，后有所回落，而由于春节期间更新二手房交易数据的城市不足两成，故我们主要讨论节前一周的销量情况。分城市层级看，节前一周，一线城市的单城日均销售面积最高，二线城市次之，而三四线城市则表现乏力。

一线城市成为二手房销售的主要增长点。节前一周累计，19城二手房销售面积为155.2万平米，创2020年以来同期新高，同比增速为41.2%。北京、上海、深圳3个一线城市累计销售面积为56.5万平米，创2020年以来同期新高，同比增速为65.7%；7个二线城市累计销售面积为71.4万平米，为2020年以来同期次高，同比增速为29.9%；9个三四线城市累计销售面积为27.3万平米，创2020年以来同期新高，同比增速为30.8%。

2.全球资产有何表现？

全球股市多数上涨。春节假期期间（1月28日至2月2日），主要股指多数上涨。具体来看，MSCI全球指数上涨0.79%，MSCI新兴市场和MSCI发达市场分别上行0.76%和0.79%。主要股指方面，阿根廷MERV指数上涨5.15%领涨全球；墨西哥MXX和韩国综指跌幅居前，分别下跌0.92%和0.77%。亚洲市场方面，新加坡海峡指数和日经225指数均有小幅上行，韩国综指有所下跌。

美股通讯服务板块涨幅居首。春节假期期间（1月28日至2月2日），欧美股市多数上涨。美股三大指数中，纳斯达克指数和标普500指数分别上涨1.48%和0.47%，仅道琼斯工业指数下跌0.38%。美股分行业来看，春节期间各行业指数涨跌互现，其中通讯服务行业上涨3.5%，领涨其他行业；能源行业下跌3.1%，跌幅居前。欧洲市场方面，德国DAX指数、英国富时100指数和法国CAC40指数分别上涨2.11%、2%和0.55%。

港股科技行业领涨。港股市场于1月28日开市半日，恒生指数和恒生科技指数当日分别上涨0.14%和0.77%，恒生中国企业指数保持平稳。行业层面上，资讯科技业上涨1.5%，领涨其他行业，医疗保健业、必需性消费和非必需性消费也有小幅上涨，港股其他行业均有下跌，其中原材料业和能源业跌幅居前，分别下跌2.8%和1.3%。

海外国债收益率多数下行。春节假期期间（1月28日至2月2日），海外长期国债利率多数下行。其中，意大利、法国和德国10年期国债利率分别下行7.8BP、6.8BP和4BP，日本10年期国债利率小幅下行0.4BP；而英国和美国10年期国债利率分别上行6.3BP和5BP。

美联储暂停降息，美债利率上行。春节期间，根据美联储议息会议，考虑到通胀偏高和特朗普政策不确定性的影响，美联储暂停降息，10年期国债利率在会议决议公布后上行，1月31日单日上行6BP至4.58%。

美元指数趋于上行。春节假期期间（1月28日至2月2日），美元指数整体上涨1.1%至108.5，美联储议息会议宣布暂停降息后，美元指数趋于上行。汇率方面，在美元走强的背景下，人民币汇率有所走弱，离岸人民币汇率收至7.32。此外，日元、英镑和欧元均有下跌。

金价持续走高，油价有所下跌。春节假期期间（1月28日至2月2日），大宗商品市场涨少跌多。能源品价格方面，受特朗普关税措施搅动市场的影响，布伦特原油和WTI原油分别下跌1%和0.9%至77.3美元和72.5美元；有色金属多数下跌，仅LME铅小幅上行0.4%，LME锡、铝、铜、锌和镍分别下跌0.4%、0.7%、1.1%、2.9%和3%。贵金属方面，国际金价继续上涨，COMEX黄金上涨3.5%，COMEX白银上涨6.1%。农产品市场方面，CBOT小麦价格上涨4.5%，CBOT大豆价格下降0.3%，CBOT玉米价格维稳。