导语
据卓创资讯数据统计，截至12月31日，国内再生150SN主流含税价格在6950-7300元/吨，均价7116.67元/吨，环比跌0.47%。150N主流区间在7356-8300元/吨，150N均价为7945元/吨，环比跌1.59%，同比下跌5.47%。从基本面来看，预计1月份，基础油市场供应增加，需求减少，基础油市场供大于求明显，上游库存存在明显压力。预计基础油市场主流牌号150N整体下行压力加大。预计2025年1月，国内150N均价为7837元/吨。春节假期之后，市场或先稳后涨，3月份传统的需求旺季，市场刚需补货，供需同步增长，基础油市场或呈现震荡上行走势。
一、中低粘度价格下跌，进口高粘度稳中上行
再生油市场，12月再生油市场整体呈现下跌趋势，国内再生油市场开工负荷相对较低，市场以销定产，节前市场备货积极性一般，市场整体承压。截至12月31日，原料废油全国均价为 4680元/吨，环比上月涨1.24%。原料成本下调，出货表现一般，再生油价格下行为主。据卓创资讯数据统计，截至12月31日，国内再生150SN主流含税价格在6950-7300 元/吨，均价7116.67元/吨，较上月跌0.47%。
国产二类市场，12月份国内基础油市场整体稳中下行，本月市场需求表现一般，节前备货积极性未达预期，市场整体刚需采购，理性备货。本月石蜡基中低粘度资源供应充裕，市场下行压力较大；高粘度资源缺货，价格支撑明显。据卓创资讯数据统计，截至12月31日，150N主流区间在7356-8300元/吨，150N均价为7945元/吨，环比上月跌1.59%，同比下跌5.47%。68#工业白油均价为7767.5元/吨，环比跌0.64%，同比下跌3.41%。
进口资源方面，12月高粘度二类进口基础油价格上涨。12月份，二类进口基础油150N外盘价格有所下 降，二类进口基础油150N到岸成本下行，加之低价国产资源冲击，进口商售价有所下降；而二类进口基础油500N现货资源偏紧，市场价格高位上行。截至12月31日，进口商台塑150N主流价格区间为8300-8850元/吨，500N价格区间为10900-10900元/吨。
工业白油市场，12月国内白油均价有所下降，截至12月31日，国内10#工业白油全国均价为7727.5元/ 吨，较上月相比下降0.8%。原油窄幅震荡，整体均值环比基本持平，消息面对国内白油市场引导有限，市场观望情绪较浓；供需面来看，12月份下游需求表现一般，市场 刚需备货为主，部分厂家下调价格刺激出货。据卓创资讯数据统计，截至12月31日，国内5#工业白油主流价格区间为8700-9000元/吨，5#工业白油全国均价为8790元，环比持平；国内10#工业白油主流价格区间为7550-8030元/吨，国内10#工业白油全国均价为7727.5元/吨，环比下降0.8%。
二、节前刚需备货，成交量增加
据统计，12月基础油市场需求量呈增长态势，春节假期前下游企业开始备货，尽管备货情况不及预期，但在刚性需求推动下，市场成交量仍有所提升。据初步预估，当月市场需求量将达到69万吨，环比增长6.48%。截至12月31日，国内主流基础油生产厂家产量为54.41万吨，环比上月涨0.24%。12月国内基础油平均开工负荷在43.33%，开工负荷涨0.11个百分点。从当月供需数据来看，国内基础油市场供略大于求，炼厂以销定产，市场供需关系相对稳健。
三、利润涨跌互现，国产进口走势不一
本月以加氢尾油为原料的生产厂家，理论利润平均为-193.5元/吨，环比上月涨27.71%。本月加氢尾油价格均价下调，基础油出货价格小幅下调，成本下调幅度大于基础油下行幅度，本月基础油装置利润上涨，月底回归正值。本月进口基础油150N平均理论利润为97.31元/吨，环比上月下降30.25%。12月二类进口基础油150N外盘价格有所下降，二类进口基础油150N到岸成本下降；12月份需求整体一般，市场维持刚需采购，加之低价国产资源冲击，进口商售价下调刺激出货。整体来看，本月二类进口基础油150N理论利润出现下降。
四、经历春节假期，一季度先跌后涨
原油：从未来3个月走势来看，宏观上美联储降息为主，沙特延长减产且严格执行，中国政策持续发力，油价将波动运行为主。基于情景分析与预测模型，并且专家修正后得出：两油主流波动区间位于68-74美元/桶之间，1月—3月月度均价分别为WTI主力：68美元/桶、69美元/桶、70美元/桶；布伦特主力：72美元/桶、73美元/桶、74美元/桶。
供应：预计2025年1月份，国内基础油市场整体产量为61.07万吨，环比增加12.03%。1月初，中海油惠州基础油装置完成检修并恢复生产。根据当前基础油生产企业的计划，1月份其余正常运行企业的开工负荷预计将保持稳定，暂无减产计划。因此，国产基础油的供应量有望增加。预计未来三个月，基础油供应增长5.23%。
需求：预计2025年1月，国内基础油市场需求相比12月份或将有所下降。由于1月经历春节假期，部分下游调和厂将提前进入放假状态，市场成交活动预计主要集中在中上旬。预计1月份基础油总需求量约为65万吨，环比下降约5.95%。预计1月份至3月份，需求先减后增，市场需求预期增长2.37%。预计未来三个月，基础油市场需求量约为207万吨，与四季度相比小幅增长。
行情预测：预计1月份，基础油市场供应增加，需求减少，基础油市场供大于求明显，上游库存存在明显压力。预计基础油市场主流牌号150N整体下行压力加大。预计2025年1月，国内150N均价为7837元/吨。春节假期之后，市场或先稳后涨，3月份传统的需求旺季，市场刚需补货，供需同步增长，基础油市场或呈现震荡上行走势。
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