导语
11月份以来，烷基化装置利润亏损情况略有改善，主要原因在于产业链下游产品汽油需求好转，提振烷基化油需求向好，进而价格呈现上涨。烷基化装置负荷率稳中向上，装置对于上游原料醚后碳四需求较强，醚后碳四价格跟进烷基化油价格上涨，幅度略逊于烷基化油。因此烷基化装置依然处于亏损装置，亏损幅度略有收窄。
汽油船单活跃度提升 烷基化油需求好转
11月份烷基化油产业链中，产业链产品价格虽然均有下跌，但产业链产量自下而上跌幅收窄。其中汽油跌幅低于烷基化油低于醚后碳四。主要是由于月内汽油船单成交情况持续向好，导致调油料需求提升较多，当然考虑到其他调油料竞争情况，烷基化油下跌幅度要高于汽油。月内上游原料醚后碳四供应保持紧张，但由于烷基化油先于醚后碳四价格止跌，因此醚后碳四跌幅略大于烷基化油。产业链产品自下而上止跌回暖，支撑烷基化装置利润亏损减少。
表1 产业链价格评估表
烷基化装置亏损略有减少，装置开工负荷率小涨
11月份烷基化装置利润亏损情况略有改善，月内烷基化油价格先跌后涨，醚后碳四价格同步跟进，装置利润亏损幅度维持。截至11月29日，当日山东醚后碳四主流4980-5180元/吨，山东烷基化油价格7550-7600元/吨，山东烷基化装置当日利润在-783元/吨。
据卓创资讯数据监测显示：以当日成本和产品价格计算，截至11月27日，山东烷基化装置11月月均利润在-838元/吨，较上期月报亏损减少76元/吨。
11月份山东催化装置开工负荷率下降，烷基化装置开工负荷率小幅上涨。因此产业链内原料醚后碳四供应偏紧，烷基化油供应提升，进而影响烷基化装置利润亏损情况好转空间有限。
表2 产业链开工负荷对比表
展望-需求变化是影响市场价格波动的关键
产品端烷基化油价格或有积极， 12月份烷基化油均价或将小幅上涨，幅度预计在200元/吨，走势或表现为先涨后跌。12月月均价预计在7600元/吨，其中山东市场运行区间预计在7500-8000元/吨之间。12月份影响下游汽油需求以及价格对于烷基化油影响或相对较大。12月伴随气温转冷，汽油消费或有提升，而且12月-1月份存在需要交付的船单，烷基化油需求空间存在支撑。但考虑到汽油大单成交价格不高，烷基化油可以上涨的空间整体偏谨慎。未来三个月烷基化油市场整体将呈现先涨后跌的走势， 12月、1月以及2月烷基化油月均价预计分别在7600元/吨、7650元/吨、7500元/吨。12月、1月国内汽油消费或有回暖，烷基化油价格存在上涨预期。而考虑到2月春节假期结束，市场心态或有转弱，烷基化油价格或有下跌的趋势。
汽油后市先强后弱，12月份，原油或呈现震荡调整走势，对成品油指引有限。供应面，部分炼厂提前获取配额，或小幅提升开工负荷，汽柴油供应或增加。需求面，12月份，汽油船单成交情况或顺畅，支撑价格整体上涨。但缺乏节假日支撑，冬季气温降低，居民驾车出行以通勤为主，汽油需求或延续清淡态势，汽油产品需求或呈现先强后弱。综合影响下，预计12月份山东汽油市场价格或呈先涨后跌的走势，幅度在100-200元/吨。
原料端醚后碳四价格或偏强运行，下月来看，预计国内醚后碳四呈现震荡偏强走势。12月份，炼厂装置运行平稳，供应量延续偏低状态，而需求面存在向好预期，从而对醚后碳四市场形成利好提振，但受制于深加工企业利润牵制，预计整体上涨幅度有限。综合预计山东地区醚后碳四平均价或在5100元/吨左右，运行区间在5000-5200元/吨的可能性较大。卓创资讯预计未来三个月国内醚后碳四走势先强后弱。12月、1月份在元旦及春节节假日因素影响下，市场心态向好，且液化气供应偏紧，对市场支撑明显，而2月份节后市场将进入传统淡季，市场走势将陆续转弱。
展望-产业链深度亏损情况或将延续
就当前市场变化预期来看，产业链当中下游产品汽油消费改善提前至11月中下旬至12月中上旬，1月汽油需求好转空间或不及预期。考虑12月份汽油需求提振的氛围下，原料溢价幅度均高于产品，烷基化装置亏损情况短期内难以改善。而且汽油后期上涨空间有限，烷基化油高价阶段回落可能性较高。而醚后碳四供应紧张，未来12月-1月份价格难以主动给予让利空间，烷基化装置深度亏损情况或将延续。
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