导语
在美国原油低库存并且连续去库的背景下，本周原油价格整体维持偏高位置宽幅震荡，沥青成本端支撑较为稳定。但由于随着气温下降，北方地区沥青刚性需求仍在持续减少，而南方地区沥青需求维持弱稳，沥青需求端利空影响较为明显，本周沥青现货价格仍延续跌势。原料成本较为稳固，而沥青现货价格出现下跌，使得沥青生产效益有所下滑，周度沥青装置开工负荷率小幅回落。
炼厂生产积极性偏低 沥青装置开工负荷率逐步下滑
12月12日-12月18日当周，全国沥青装置周度平均开工负荷率为33.53%，环比下跌0.88个百分点。本周主营炼厂沥青装置开工负荷率出现上涨，但地方炼厂沥青装置开工负荷率有所下滑。从区域上来看，尽管本周金陵石化继续提高沥青生产负荷，带动华东地区的沥青装置开工负荷率上涨。但由于沥青刚性需求已进入淡季，加之本周沥青生产效益普遍下滑，山东地区部分炼厂近期停产或转产渣油，且东北地区的辽宁华路和大连锦源本周降低沥青生产负荷，本周全国沥青装置周度平均开工负荷率逐步下滑。
美国原油库存下降 原油价格维持偏高位震荡
从成本端分析，一方面，美联储如期降息25个基点，但是针对明年降息幅度放缓，市场预期仅有2次降息，鹰派论调促使美元走强，施压油价下跌。而另一方面，在美国原油库存低库存并且连续去库的背景下，美国汽油需求和馏分油需求均增加明显，基本面改善提振市场看涨信心，对原油价格形成明显支撑。因此，本周美元走强施压和基本面改善支撑，两者博弈，导致油价整体维持偏高位置宽幅震荡。本周美原油均价70.54美元/桶，较上周涨1.99美元/桶或2.9%；布伦特原油均价73.68美元/桶，较上周涨1.47美元/桶或2.03%。
原油价格本周维持偏高位置震荡，为沥青现货价格提供了成本端的支撑，同时，由于沥青原料成本环比走高，也使得沥青生产效益出现下滑，限制炼厂生产沥青的积极性。
沥青周度均价环比持续下跌 周内价格波动区间小幅下移
相对原油价格走势偏强而言，虽然目前沥青现货价格仍表现出一定的韧性，现货价格整体波动幅度相对有限，但随着气温下降，东北、西北地区道路项目基本停工，山东以及华北地区的多数道路项目也已经停工，北方地区沥青刚性需求持续减少，而南方地区沥青需求暂未有明显改善，整体表现相对平稳，因此，本周沥青现货市场供需节奏偏紧的状况有所缓解。受到基本面走弱的利空影响，周度沥青现货均价出现下跌。截至2024年12月19日，本周全国沥青均价为3735元/吨，环比下跌17.89元/吨或0.48%，华东、川渝以及西北地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌，西北地区沥青现货价格相对比较稳定，其余地区沥青现货价格以小幅上涨为主。
沥青现货价格走势偏弱 炼厂生产效益出现下滑
结合沥青价格与成本来看，由于本周原油价格整体维持偏高位置波动，而沥青现货价格环比出现下跌，导致沥青原料成本环比出现走高，沥青生产利润普遍出现下滑。并且从理论利润值来看，部分不完全抵扣消费税的地方炼厂仍处于深度亏损当中，这在一定程度上限制了炼厂生产沥青的积极性。截至12月18日，山东地炼分别为-587.82元/吨（按应收抵扣）及95.12元/吨（完全抵扣），环比下跌124.00元/吨；河北地炼为-605.47元/吨（按应收抵扣），环比下跌111.78元/吨；江苏主营炼厂为396.07元/吨，环比下跌47.82元/吨。
综合来看，由于原料成本环比出现走高，而沥青现货价格持续下跌，本周沥青生产利润普遍出现了明显下滑，加之随着冬季深入，道路项目陆续停工，沥青刚性需求预期偏弱，炼厂复产沥青的积极性相对有限，因此本周沥青装置开工负荷率出现了小幅回落。沥青供应水平偏低使得当前沥青供需相对比较平衡，尽管北方需求逐步走弱，但市场暂无明显供应过剩迹象，延缓了沥青现货价格跌势，沥青现货价格虽持续下跌，但跌幅有限。
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