【年终盘点】2024-2025年混合芳烃年度数据解读

2024年，受C9芳烃成本增加影响，部分炼厂转为自用，且重整芳烃炼厂产量持续下滑，2024年混芳产量同比下滑，而进口资源持续低位，因此2024年，国内混合芳烃总供应量下滑。因间接成本增加，混合芳烃价格优势持续减弱，且年内山东地炼汽油车单及船单量同比均有减少，因此利空因素主导下本年度需求量亦呈下滑态势。虽然市场呈现“供需双降”的局面，但依旧供过于求。

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关键数据解读

1、混合芳烃主要区域价格上涨 同比涨幅6.88%

山东地区是国产混合芳烃的主产主销地，下文主要对山东地区的重整芳烃具体情况来进行分析。2024年1-10月，山东重整芳烃价格先区间盘整而后震荡下滑，重整芳烃均价为8570元/吨，同比上涨6.88%。山东重整芳烃价格走势具体分为以下两个阶段：

第一阶段，1月至7月，重整芳烃价格呈现区间震荡走势。1-4月重整芳烃价格震荡上涨，主要原因是1-3月为春节前后，中下游业者备货及补货操作较多，重整芳烃需求高位之下价格上涨，但涨幅相对有限；4月汽油车单及船单采购原料需求较为旺盛，因此价格亦呈上涨态势。5月前期价格下跌，主要是原油存利空影响，后期主要是由于原油连续上涨，加之汽油采购原料需求共振，价格上涨；6月，前期受端午假期利好提振，汽油消费存底部支撑，从而短时带动重整芳烃需求上涨，不过月前期炼厂库存处于相对高位，对价格形成一定偏空影响，而后原油持续上涨之下，汽油船单需求较好，下游需求逐步上升，提振后期重整芳烃价格上行；7月，因原油下滑及价格高位下游采购乏力等因素影响下，重整芳烃价格转而下跌，不过均值环比仍上涨。

第二阶段，8月-10月，重整芳烃价格震荡下跌。具体来看，由于8-10月原油下行指引较强，叠加汽油消费受新能源汽车影响下滑，重整芳烃需求受阻，且下游客户采购心态难有提振，因此价格呈现震荡下滑走势。

2、装置理论利润提升 同比涨幅达31.68%

据卓创资讯催化重整装置利润模型数据显示，2020-2024年，山东独立炼厂催化重整装置理论利润呈现“涨-跌-涨”型走势。2024年，销售额均值跌幅不及原料成本均值，因此山东独立炼厂催化重整装置理论利润减亏，2024年1-10月，山东独立炼厂重整装置平均炼油利润在-99.25元/吨，同比减亏23.88元/吨。其中，自5月份至7月下旬，炼厂重整装置炼油利润扭亏为盈，主要原因在于期间部分企业重整装置出现停工，市场需求缩减拖累价格下滑，同时重整装置产品端价格变化幅度远不及成本端跌幅，因此利润水平出现好转。第三季度，由于买方寻货逐渐困难，市场流通的石脑油指标难以满足企业自身需求，因此会外购一部分其他补充料，但石脑油需求亦有好转，成本端价格提升，而产品端价格走势趋弱，拖累重整装置利润水平继续进入亏损局面。

不过，部分企业在寻货过程中，在指标相对符合要求时，选择偏低资源或尽量压低卖方价格以降低自身成本，因此企业重整装置利润亏损水平或稍有收窄，但从2024年来看，重整装置仍多处于亏损局面。

3、新装置投产 产能同比增长16.40%

2020-2024年，山东独立炼厂重整芳烃产能整体震荡增长趋势。2020年，催化重整装置产能增幅有限。2021年，齐成石化有限公司120万吨/年重整装置、东明石化有限公司100万吨/年重整装置投产运行。2022年，山东独立炼厂重整装置总产能达到3170万吨/年。2023年，暂无催化重整装置投产，因此产能保持稳定。2024年，裕龙石化520万吨重整装置于9月份投产，这也是今年唯一新增的重整装置。后期，催化重整装置投产情况或较少，表明山东独立炼厂催化重整产能增速已逐步放缓。

4、产量同比下滑23.17%

重整芳烃方面，以山东市场中的流通资源为样本进行统计，2020-2024年，重整芳烃产量及产能利用率整体呈现先增后降的趋势。2020年，虽然重整装置盈利能力仍然处于正值范围内，但同比有明显下降，因此重整装置产能利用率出现下滑，产量亦减少。2021年，原油利好影响下，需求整体向好，加之利润正值内拉升，因此炼厂开工积极性较高，产能利用率同比提升，产量亦增加。2022年，需求不佳，利润由正转负，年内个别炼厂处于长期停产状态，此外，原料短时的紧张问题亦导致部分炼厂在短期内存在集中连续降负操作，因此催化重整装置产能利用率同比再次出现下滑，产量亦减少。2023年，年内利润仍然处于负值水平，此外，三季度炼厂检修较为集中，损失量较多，受此影响，导致产能利用率及产量均出现下滑。2024年1-10月，重整芳烃产能利用率继续下降，为39.99%，同比下滑23.86个百分点，产量为259.92万吨，同比下滑23.17%。主要原因是需求不佳，炼厂利润处于负值，且山东市场中的可流通资源亦常被炼厂自用，因此年内产能利用率及产量均继续下滑。

5、下游消费量下滑 同比降幅为29.83%

2020-2024年混合芳烃需求量呈先增后降趋势。2020年，原油偏空，难以利好混芳市场，需求端表现偏弱，混合芳烃消费量出现下滑。2021年，在原油、汽油等方面均形成利好的情况下，混合芳烃消费量较2020年明显增加。2022年之后，山东地炼汽油产量同比下滑明显，而山东地区又是混芳的主要消费地区，因此混合芳烃的需求量亦随之减少。此外，社会调油厂家的生存空间受到挤压，需求进一步下降亦是影响因素之一。2024年，混合芳烃需求量继续下降，主要原因为：一、随着间接成本的走高，部分炼厂陆续外销转为自用，市场流通量明显下滑，不过由于其可替代性较强，即下游汽油生产者根据经济性等因素可选择的汽油调和原料种类较多，加之与竞品相比，其价格优势减弱，因此下游对重整芳烃的需求量有所下滑；二、山东地炼汽油产量继续下降，其对调和原料的需求整体呈缩减态势。综合以上因素来看，2024年1-10月混芳需求量较2023年继续下降，为334.79万吨，同比下滑29.83%。未来几年，需求量或依旧维持低位运行状态，混芳市场继续维持供过于求的局面。

2025年影响因素分析：

预计2025年混合芳烃价格或呈现前高后低的局面，重整芳烃均值水平或下滑。影响重整芳烃价格的主要因素包括原油及供需方面。原油方面，对重整芳烃价格具有一定指引作用。2025年，原油价格波动的基准情景是美国经济“软着陆”叠加原油市场供应过剩，2025年国际油价或呈现“先震荡中小幅抬升、后转向下跌”的行情走势，在不发生较大危机事件的情况下，以交易自身商品属性、即基本面逻辑为主，整体价格中枢下移。对混芳价格形成一定利空影响。

供需方面，混芳市场或仍处于供过于求的局面。2025年，重整芳烃方面暂无新增装置投产计划，虽然山东裕龙石化催化重整装置有投产，但其自用为主，不对外销售，因此不在统计范围内。2025年成品油市场最大增量来自于裕龙石化的全面投产，其原油加工能力达2000万吨/年。若按成品油收率40%-50%计算，成品油供应量或在800万吨至1000万吨，供应增加或导致华北车单市场、华东和华南船单市场的竞争或更加激烈。需求方面，2025年中国经济发展将保持稳定增长。尤其国内一系列财政、货币政策逐步落地，对成品油市场均有提振和利好。汽油方面，居民驾车集中出行仍围绕春节、五一、暑假、十一等中长假期，届时汽油消费或迎来“小高峰”，不过2025年国内新能源汽车销量或延续高速增长，新能汽车渗透率或持续在50%以上，2025年，预计新能源汽车销量或在1200万辆左右，国内2025年底保有量或突破4000万辆，对汽油的消费替代占比或达到25%左右，受此冲击，2025年国内汽油需求或呈现下滑态势，因此2025年的混芳需求量将继续下跌。

综上所述，预计2025年混合芳烃价格或呈现前高后低的局面，重整芳烃均值水平或下滑，年内价格运行区间或在7800-8700元/吨。更多内容请查阅完整报告，敬请关注《2024-2025中国混合芳烃市场年度报告》