导语
2024年烷基化油与醚后碳四平均价差预计在2999元/吨水平，相较于2023年7月份3500元/吨以上的价差明显下降。烷基化油与醚后碳四价差在2024年出现部分收窄，主要是由于醚后碳下游装置开工负荷出现调整，且烷基化装置开工负荷下降空间减少的支撑。
卓创资讯预计2024年醚后碳四均价在5175元/吨，同比下跌7%。烷基化装置经营成本较高，装置成本向原料端传导，醚后碳四价格呈现下跌。但相较于2023年下半年7月份的下降幅度3500元/吨，2024年醚后碳四跌幅出现部分修复，与烷基化油税后的价格的差距也基本徘徊在2000-2700元/吨。
醚后碳四其他下游承担了烷基化减少的消费份额
醚后碳四价格未出现市场预期的下跌空间，主要是由于醚后碳四下游应用相对多样，其中醚后碳四下游不仅仅有烷基化装置，还有芳构化、异构化、丁酮、醋酸仲丁酯、丁二烯等装置。在烷基化油成本提升影响醚后碳四价格下降的情况下，其他装置原料成本下降，导致装置盈利情况好转，开工负荷有所提升。
2024年醚后碳四下游装置盈利情况表现不一，但整体表现不及2023年。其中2024年烷基化装置利润亏损情况加剧，预计将超过400元/吨，其中醋酸仲丁酯与丁酮装置在2024年平均存在部分盈利，异构化装置预计整体小幅亏损。
根据卓创资讯监测，2022-2024年，醚后碳四下游装置中，烷基化装置开工负荷呈现逐年下降的趋势；异构化与醋酸仲丁酯装置呈现逐年提升的趋势，2024年异构化与醋酸仲丁酯装置开工负荷均超过5成；丁酮装置开工负荷在2023年出现阶段性下降后，2024年开工负荷有所复苏，开工负荷率在6成以上。也就是说由于烷基化油征收消费税导致醚后碳四价格的下降，“盘活”了烷基化装置以外的装置。
从下游消费结构来看，2022-2024年烯烃深加工需求结构整体变化较大，烷基化油在醚后碳四的消费结构占比中呈现下降的趋势，由2022年的76%下降至2024年的69%。其他装置增量明显，其中异构化、丁酮以及醋酸仲丁酯占比均有提升。异构化由2022年的16%提升至2024年的22%。
未来醚后碳四其他下游发展受限 烷基化油仍是消费主力
2024年产能对比来看，烷基化装置依然是醚后碳四下游中最大产能装置。丁酮主要用作涂料、油墨的溶剂，粘结剂，润滑脱蜡剂，硫化促进剂等等，生产经营需要办理易制毒备案，在常见的大宗化工品中规模偏小产，中国产能过剩严重，出口市场占有率较高。醋酸仲丁酯下游也是基本用于油墨、溶剂、调油等领域，市场体量较小，新入行业空间非常有限。MTBE由于近两年扩能严重，2025年预计有600万吨的新增产能释放，未来价格以及利润难有起色，异构化也难有较好的发展空间。综合来讲，后期烷基化装置依然是醚后碳四下游的主力。
尽管醚后碳四下游应用多样化导致烷基化油与醚后碳四价差较烷基化油最初征收消费税时有所减少，但根据卓创资讯分析，醚后碳四下游其他产品继续扩能空间不大，烷基化油产能高位的情况下，烷基化油依然是醚后碳四的主要下下游消费途径。烷基化油与醚后碳四价差预计将维持当前现状。
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