能源市场行情一周回顾

本周国内92#汽油均价8054元/吨，较上周上涨69元/ 吨，0#柴油均价6931元/吨，较上周下跌16元/吨。本周美国极寒天气延续较长，带动油价偏强运行，加之中国经济预期较好， 提振石油需求信心，原油价格小幅上涨，同时变化率正值低位逐渐拉升，上调预期逐渐显现，消息政策面存在利好支撑。本周存在元旦假期，但假期时间较短，私家车出行范围变化不大，对汽油刚需支撑有限，终端采购无明显增多，多数炼厂挺价出货；临近年底，工程基建类开工率降低，柴油刚需有所下滑，同时多数卖方年度任务基本完成，柴油价格尚且坚挺，价格波动幅度在50元/吨附近。本周山东汽油市场价格震荡小幅上涨，收盘价格上涨60元/吨；柴油市场价格震荡小幅下滑，收盘价格下跌152元/吨。周内山东市场汽油主流成交区间在7820-8000元/吨；柴油主流成交区间在6600-6760元/吨。

下周来看，多空因素存在分歧，原油价格或将宽幅震荡运行。新周期伊始原油变化率或正值开局，上调预期或再次提振市场。汽油方面，春节假期临近，预计1月中旬左右， 部分终端加油站或陆续开启备货操作，下周来看，节前集中备货节点尚未到来，终端市场仍以按需采购为主；柴油方面，随着气温降低以及春节假期临近，终端工地矿场停工休息数量逐渐增加，柴油需求逐渐减少，柴油市场逐渐进入淡季。山东市场方面，预计下周山东汽油市场价格或震荡小幅上涨，均价水平或上涨40-80元/吨；柴油市场价格或呈现震荡下滑走势，幅度在50-100元/吨。

本周全国LNG出厂成交周均价为4397.86元/吨，较上周下跌25.10元/吨，跌幅0.57%。其中，接收站出站周均价4714.54元/吨，较上周下跌10.21元/吨，跌幅0.22%；工厂出厂周均价为4350.11元/吨，较上周下跌43.55元/吨，跌幅0.99%。走势分析：终端陆续放假停工，市场交投活力下降，LNG价格继续回落。需求来看，春节将至，终端陆续停工放假，物流运输逐渐停摆，工业、交通等领域需求下滑，且周内气温温和，城燃采购LNG需求一般。供应来看，周内液厂开工负荷率小幅下跌，沿海接收站小幅探涨后出货量下滑，而部分储备库对外出货，整体供应虽有减少但仍较充足。成本来看，1月上半月中石油直供西部原料气竞拍成交均价为2.555元/立方米，核算成本价为4285元/吨，较12月下半月成本上涨约75元/吨，同时国际LNG现货到岸价格突破14美元/百万英热，成本上涨后，周内后期上游止跌意向明显。综合来看，供需双减，且由于市场交投活力下降，LNG价格继续回落。

市场供应充裕，需求表现欠佳，下周LNG周均价或窄幅下调。LNG工厂方面，近日出货情况一般，西北等地上游库存尚且可控，加之内蒙古部分工厂已于本周停产，下周价格或弱势维稳，川渝地区由于华南海气价格下行有降价可能，同时，华北、华东个别工厂受到区域内开工负荷率增加，亦有降价的可能；LNG接收站方面，部分站点虽然窗口期资源仓储即将到期，但剩余量不多，加之LNG现货到岸价格受到欧洲管道气贸易量减少的影响持续高位，因此国内上游企业存挺价心态，然而，工业需求仍将呈现下滑趋势，市场整体以稳为主，个别站点有降价促销的可能。综合来看，下周LNG市场价格或呈现窄幅下调。

本周国内液化气市场先抑后扬，截至本周四（1月2日），全国民用气价格4966元/吨，周累计下跌3元/吨，本期均价4957元/吨，周均价跌幅0.29%；全国醚后碳四价格5090元/吨，周累计下跌11元/吨，本期均价5076元/吨，周均价跌幅0.25%。本周国内液化气市场价格主要受到月底排库和下游补货的驱动，涨跌空壳均有限。民用气方面，年底主营炼厂保持低库存运行，而南方部分炼厂供应量增加，加大市场销售压力，同时1月CP看跌，周前期市场价格弱势下调，下游逢低采购热情有所回升。周后期市场利空基本释放，炼厂排库顺畅，价格小幅回涨，下游元旦前后存一定补货需求，氛围表现温和。醚后C4方面，周前期油品市场表现偏弱，深加工企业补货热情降低，拖累醚后C4价格下跌。周后期国际原油走势持续偏强，带动油品市场走势回暖，醚后C4价格止跌反弹。

下周来看，国内液化气市场或涨后盘整。民用气方面，元旦节后下游存一定补货需求，但国内主营炼厂供应量预期增加，预计下周民用气或涨后回稳，局部不排除下跌。醚后C4方面，汽油船单比较集中，油品市场需求预期良好，支撑醚后C4走势，价格重心或上移。预计下周国内民用均价5000元/吨，运行区间在4950-5040元/吨的可能较大；醚后C4均价5130元/吨，运行区间在5090-5180元/吨的可能较大。

本周国产燃料油市场行情承压调整为主。本周油价整体呈现震荡偏强行情，美原油波动区间位于69-72美元/桶之间，消息面利好提振不足，燃料油市场供需宽松的格局有所加剧，价格整体下跌，均价水平下移。本周燃料油均价4726元/吨，环比下跌82.5元/吨或1.72%。渣油市场供应资源相对宽松，下游需求偏弱，价格继续下跌。本周山东地区低硫渣油均价4195元/吨，环比下跌147元/吨或3.39%。中硫渣油均价3943元/吨，环比下跌72元/吨或1.78%；华东地区低硫渣油均价4090元/吨，环比下跌155元/吨或3.65%。油浆方面，消息面利好指引，油浆市场供需弱稳，油浆价格稳中窄幅调整。山东油浆均价3736元/吨，环比上涨17元/吨或0.46%。

下周油价预计宽幅震荡，消息面指引不明。国产燃料油市场供需仍然表现宽松，预计价格偏弱调整，均价水平或下移，预计燃料油均价4680元/吨，较本周均价下跌46元/吨。渣油方面，渣油市场供应端仍有增加空间，下游需求表现偏弱，预计渣油价格仍然承压运行。油浆方面，下游利润平平，需求难有增量，成本端暂无明显利好支撑的情况下，预计油浆价格延续稳中窄幅调整。

本周船用油市场延续弱势。截至1月2日，船用180CST供船均价收于5205元/吨，较上周均价下跌53元/吨或1.01%；船用0#柴油供船均价收于6975元/吨，较上周均价相比下跌30元/吨或0.43%。本周调油原料价格下跌，抚矿页岩油加权均价下跌10元/吨，山东沥青料价格成交参考4120元/吨跌150元/吨，东北沥青料成交参考3950-4070元/吨下跌100-200元/吨，华东沥青料成交参考4008.6元/吨跌150元/吨，华北低硫燃料油5060元/吨跌200元/吨。调油成本下降，成本端利空为主，叠加需求表现一般，批发出库行情延续跌势，本周全国批发出库价格参考4840-5100元/吨。供船商报价延续回落，终端船运需求低迷，终端船东谨慎观望，看空心态增多，市场整体交投表现欠佳。需求端表现欠佳，市场整体购销表现一般，船柴市场行情延续弱势。

油价料将宽幅震荡运行，美原油均价71美元/桶，波动区间在68-73美元/桶之间。调油原料价格或延续弱势，下游需求一般，批发市场行情或弱势承压波动。供船市场来看，终端船运需求清淡，业者心态看空增多，市场成交气氛欠佳，小单刚需为主，预计全国内贸180CST均价为5200元/吨。船柴市场，柴油市场行情偏弱运行，成本端指引仍偏空，预计下周船柴市场价格亦承压波动。

本周全国沥青均价为3731.57元/吨，环比下跌0.43元/吨或0.01%，华东地区沥青现货价格出现下跌，华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格有所上涨，其余地区沥青现货价格相对稳定。首先从成本端来看，由于美国极寒天气，特别是延续时间较长，取暖需求激增，导致美国天然气价格上涨明显，带动油价偏强运行，成本端对沥青价格存在一定利好支撑。其次从供需角度分析，虽然本周沥青装置开工负荷率持续下跌，沥青供应端对沥青现货价格的支撑也较为稳固。但由于北方地区沥青需求基本降至年内偏低位水平，而南方地区沥青需求稳中回落，沥青刚性需求整体表现欠佳，需求端利空影响明显。因此，在多空因素共同影响下，本周国内沥青现货均价出现下跌，但跌幅相对有限。

下周来看，沥青盘面明显走高，市场现货资源有限，供应偏紧，预计下周全国均价波动区间在3720-3740元/吨，价格小幅波动为主。供应角度看，1月份沥青排产计划环比走低，沥青装置开工负荷保持低位，沥青库存偏低，且沥青盘面走高，限制期现套利货源流入市场，市场低价货源有限，现货供应延续偏弱的局面。消息面，市场对于稀释沥青产品消费税按照应收抵扣的担忧再起，如果政策落实，将很大程度上增加炼厂生产成本，降低沥青生产意愿，带动沥青裂解价差走高，短期对市场氛围仍有较强支撑。成本角度看，下周来看，油价料将宽幅震荡运行，美原油均价71美元/桶，环比略有走高，且，成本端支撑稳固。需求角度来看，虽然气温偏高，但是进入1月份以后市场需求仍可能周期性下滑，需求端对价格影响偏空。

1、本周市场回顾：本周国内基础油市场窄幅盘整

本周国际原油窄幅震荡，国内基础油市场整体成交表现一般，本周橡胶增塑剂征税政策逐步落实，一定程度上提振石蜡基基础油出货。据卓创资讯数据统计，截至1月2日，国内一类150SN主流含税价格在6950-7300元/吨，均价7122.2元/吨，与12月26日相比持平。150N主流价格区间为7276-8480元/吨，150N均价为7953元/吨，环比涨0.1%，同比跌5.65%。

2、驱动因素分析：需求一般 成交刚需为主

本周国内基础油装置开工负荷上涨，主流基础油生产厂家产量13.02万吨，与上周相比涨0.65%；国内基础油装置开工负荷为41.47%，环比上周涨0.27个百分点。本周国内基础油市场成交表现一般，经历元旦假期，国内基础油市场交投表现谨慎，下游备货积极性谨慎，市场成交量变动不大。橡胶增塑剂政策调整后，橡胶油出货减少，但对替代品石蜡基基础油需求量有所增加。

3、下周市场展望：按需备货 基础油稳中下行

原料方面：下周来看，油价料将窄幅震荡运行，美原油均价71美元/桶，波动区间在68-73美元/桶之间。基础油市场生产成本或稳定。

供应方面：预计下周，基础油市场整体供应小幅增加，中海油惠州检修完毕，下周开工，资源缓慢恢复供应市场。山东、东北资源供应充裕，压力偏大。进口资源方面，中低粘度资源充裕，高粘度资源缺货。

需求方面：预计下周，下游部分企业继续刚需备货，市场成交表现一般。观望原油走势，预计成交量变动不大。

下周预测：预计下周，春节前的备货行为减少，但国内基础油市场供应表现充裕，炼厂生产负荷稳定，下游备货或减少，市场成交存在压力。综合来看，预计国内150N基础油市场价格将整体呈现稳中下行的态势，下周均价预计约为7925元/吨。

本周普号溶剂油市场整体上涨。成本端支撑稳固，行业开工提升，但厂家现货有限，下游刚需采购，价格推涨。截至1月2日，山东地区溶剂油6#周均价为6569元/吨，环比涨2.13%；溶剂油120#本周均价为6906元/吨，环比涨3.03%。

周内溶剂油价格走势仍主要受供应端及成本端影响，供应端及消息面对市场影响力度有限。成本端，周内原料石脑油价格小幅调整，均价环比变化不大，成本端对溶剂油价格支撑依旧明显。供应端，上周末以来华东地区厂家放量缩减，不可抗力影响，东北低价货源停止外销，周内山东部分停产装置恢复生产，但可外销量有限，部分高端货源偏紧，供应收紧带动价格上涨。需求端，下游仍以刚需补货为主，经销商背靠背出货，需求端对市场利好支撑相对有限。消息面，周内国际原油整体呈偏强震荡行情，消息面对溶剂油存在利好，但利多支撑有限。综合来看，周内受利好因素主导，溶剂油价格延续上涨走势，截至1月2日，国内溶剂油6#周均价为6800元/吨，环比涨1.25%；溶剂油120#周均价为7013元/吨，环比涨1.79%。

卓创资讯认为，下周普通溶剂油市场或涨后盘整，均价环比上涨。下周来看，国际油价或呈宽幅震荡行情，均值环比或小幅上涨，消息面对溶剂油市场存在支撑，但利多指引不足。原料石脑油均价环比或小幅波动，成本端对溶剂油价格底部支撑基本稳定。供应端，东北地区低价货源消失，山东及华东地区产量存增长预期，供应增长或抑制价格上涨。需求端，下游仍以刚需采购为主，经销商投机性需求预期有限，需求端对价格连续上涨支撑不足。综上所述，下周溶剂油市场多空因素交织，价格上涨后或趋稳盘整，山东国标6#溶剂油周均价在6600元/吨左右，国标120#溶剂油周均价在6950元/吨左右。

本周，中石化炼厂部分石蜡资源挂牌价格灵活上调50-100元/吨。截止到发稿日，国内炼厂石蜡主流型号58#均价8207.5元/吨，环比上周无变化，同比涨幅0.64%。据统计，国内炼厂石蜡库存在10000吨左右，环比变化不大，整体处于低位水平。

本周恰逢元旦，石蜡市场交投气氛整体表现一般。石蜡市场供需博弈持，虽然生产炼厂库存低位持续，但下游商家多等待1月份明确消息面指引，囤货预期有限，中间商出货压力仍存，成交多以刚需为主。随着春节前商家补货增加，预计短期内石蜡市场成交商谈气氛或有升温。

供应市场影响：预计下周石蜡市场供应较本周变化不大。炼厂装置方面，茂名石化石蜡装置停工、大连石化停产搬迁，其他炼厂装置运行平稳为主。资源依旧主要集中在东北炼厂，预计下周国内石蜡日产量保持在3700吨左右。

需求方面影响：预计石蜡市场需求有所升温。虽然需求面整体跟进一般，但随着生产炼厂上涨信号的释放，或将缓解市场谨慎情绪，提振商家年终补货积极性。石蜡出口处于传统淡季，且海运费高位依旧，出口市场难有提振。

市场心态影响：商家后市谨慎情绪仍存。

卓创资讯观点：综合来看，石蜡市场供需博弈持续，虽然生产炼厂库存低位持续，但考虑商家后市避险心理仍存，预计下周石蜡市场交投气氛淡稳为主，炼厂挂牌持稳运行居多，不排除有偏紧资源灵活走高的可能，主流型号58#市场价格或将稳定在8207.5元/吨。

据卓创资讯统计，本周国产固体硫磺周度均价为1506.95元/吨，较上期上涨2.58元/吨，涨幅0.17%，较上期涨幅收窄1.27个百分点；本周国产液体硫磺周度均价为1570.63元/吨，较上期下跌0.38元/吨，跌幅0.02%，由涨转跌，上期为上涨1.20%。本周镇江港口硫磺周均价在1558.13元/吨，较上期上涨26.13元/吨，涨幅1.71%，由跌转涨，上周为下跌0.84%。

下周硫磺市场价格预计偏弱整理。主要原因：随着近期部分硫酸价格下跌，以及磷肥开工降低，硫磺价格涨势放缓。虽然假期临近，终端按惯例有囤货需求，但目前来看买方心态相对观望。目前消息面利多不足，价格上行空间有限，整体价格或稳中偏弱。综合考虑下，预计下期固体硫磺周度均价在1510元/吨，液体硫磺周度均价在1570元/吨。

本周国内硫酸市场涨跌互现，成交重心窄幅下移。截至1月2日收盘，本周硫酸均价为465.70元/吨，较上周下跌1.01%，上周均价表现为上涨。本周国内硫酸市场主要驱动因素来自供需以及成本端。本周国内供应稳中有升，硫酸工厂总开工负荷为78.65%，较上周增加5.29个百分点。其中硫磺酸开工负荷为58.32%；冶炼酸开工负荷为84.33%；矿石酸开工负荷为64.44%。华中、华东区域部分检修装置恢复生产，部分前期开工企业产量逐步提升。本周主力下游磷酸一铵本周开工窄幅上涨、磷酸二铵开工下滑，下游开工呈稳中偏弱走势。另外原料端近期价格窄幅波动，成本端支撑尚强。市场以窄幅波动为主，局部下行。下周硫酸市场维持弱势，成交重心继续向下，周均价预计在460元/吨左右。市场供应端保持充裕，需求端稳中偏弱，局部地区供需矛盾或凸显，不排除有酸厂让利刺激出货。

1、本周市场回顾：月初市场按需采购石油焦市场延续分化局面

业者采购按需，本周石油焦市场延续分化，主营稳中有涨，地炼窄幅涨跌。主营单位方面，本周中石化暂未调整；中石油大港小幅下调80元/吨，东北和西北地区月初上调价格，业者交投尚可；中海油本周稳价放量；地炼方面，本周石油焦供应面较为平稳，需求面月底和月初下游采购情绪逐渐提升，加之受买涨不买跌情绪影响，业者多按需采购，下游部分业者仍有观望情绪，山东市场交投稍显分化。

据卓创资讯测算，本周山东地炼石油焦均价为1742元/吨，较上期均价（1755元/吨）跌13元/吨，跌幅为0.74%。综合测算下本周期国内石油焦均价为2053元/吨，较上期均价（2046元/吨）涨7元/吨，涨幅为0.34%。

未来市场展望：

综合宏观、供需面、相关产品以及市场心态来看，市场供需博弈，预计下周石油焦市场或窄幅涨跌。

供应：进入1月，炼厂暂无开停工计划。冬季处于开工负荷高位期，主营单位及地炼开工负荷或维持现阶段高位局面。1月前期多数炼厂装置或运行平稳，后期随着春节假期到来，为保持库存处于合理水平，部分炼厂或下调开工负荷，国产石油焦整体供应量或有下降预期。

需求：进入1月下游考虑到春节临近，物流运输将受限，因此下游在春节前将对石油焦将存在备货需求。

相关产品：预计下周国内动力煤市场整体窄幅调整为主，市场价格波动不大。

市场心态：业者心态分化。

综合来看，下周市场或呈现供需博弈局面，炼厂需要控制库存水平，下游按需备货，预计下周全国石油焦市场存在窄幅调整可能，波动区间在2060-2070元/吨，均价或在2065元/吨，较本周均价涨12元/吨，涨幅为0.58%。

本周国内动力煤市场整体止跌，并陆续出现反弹。产地方面，本周产地主流煤矿多继续保持平稳生产，但前半段正值年底，民营煤矿则多陆续完成年度任务后暂停产销，市场供应收缩，坑口库存也多有下滑；下游用户采购积极性尚可，电厂兑现长协为主，部分化工等非电终端刚需节奏有所提升，局部地区贸易商操作积极性也出现改善，到矿拉运车辆集中于部分性价比优势突出的煤矿。供大于需局面有所缓解，在产煤矿市场煤销售多有回暖，矿方挺价情绪升温，坑口价格出现反弹。港口方面，本周北方港口动力煤市场整体稳中上行。截至1月2日秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港合计煤炭库存在2382.2万吨，较上周同期减少97.8万吨，降幅在3.94%。产地供应有所收缩，同时坑口价格有所上行，发运成本支撑也有增强；并叠加部分空单用户刚需询盘有所释放，均带动贸易商挺价情绪增强，报价坚挺，出现上探；但下游用户对价格上涨接受度整体一般，市场实际成交未有放量。

进口方面，本周进口煤市场报价整体降后趋稳运行，主要是随着国内煤价止跌反弹，市场交易情绪略有升温，进口煤报价支撑增强，整体趋稳运行为主，但进口煤交易量仍处于相对偏低水平，截至1月2日，澳洲Q5500大卡动力煤FOB价格为83美元/吨，与上周同期相比降1美元/吨。需求方面，本周需求端对市场支撑略有提升，具体来看：本周国内煤价止跌反弹，市场交易情绪略有升温，尤其贸易商拉运积极性有所提升，询还盘数量增加；但用煤企业来看，对市场反弹行情持续性信心不足，多选择保持谨慎观望为主，部分刚需用户低价单到货情况不好，窄幅上调接收价改善到货。

本周全国焦煤市场价格稳中下行，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1400-1400元/吨，较上期价格持平；山东济宁地区气精煤S<1出矿主流成交价格1110-1240元/吨，较上期价格降20元/吨。本周焦煤市场价格稳中下行，主要是受以下因素影响：第一，煤矿生产正常，供应充足，煤企均有一定库存压力；需求方面，焦炭第五轮降价落地，焦化厂对焦煤的采购积极性不高，冬储意愿不强，焦煤需求冷清；第三，下游产品方面，目前终端钢材市场处于消费淡季，钢厂盈利一般且钢厂焦炭库存仍处于中高位水平，焦炭市场整体仍旧承压。后期来看，宏观驱动减弱，终端钢材市场处于消费淡季，焦化厂对焦煤以按需采购为主，焦煤市场仍面临一定压力。

本周无烟煤市场交易活跃度不高，煤价偏弱调整。本周初年底最后两天，无烟煤矿开工及煤企坑口产量均有下滑，下游谨慎观望情绪较强，刚需采购节奏放缓，后进入元旦假期，地方矿井有1-2天停产检修，周四陆续恢复，但尚未恢复至正常水平。整体看本周无烟煤市场供需均有减弱，高端价格承压下调。块煤：周内下游尿素市场仍维持下滑趋势，厂内盈利状况不佳，对高价煤存抵触情绪，且大矿调价窗口期附近，下游用煤企业原料煤采购积极性一般，刚需采购节奏有所放缓，叠加主产区环保预警持续，影响部分工厂到货，本周煤化工企业无烟煤库存水平稳中略降。整体看，周内无烟块煤市场供需均有减弱，但主要矿井坑口库存水平仍在高位，存一定库存压力，部分高端价格承压回落。截至2025年1月2日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨，较上周同期价格重心降20元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价860-910元/吨，较上周同期价格重心降40元/吨。末煤：电煤方面，本周电厂煤炭库存水平在长协煤保障下仍在高位，对市场煤需求有限；非电方面，月底月初大矿调价窗口期附近，市场整体交投氛围一般，下游刚需采购节奏亦有放缓，周内无烟末煤市场价格以稳为主，高端价格小幅回落。现晋城坑口主流煤矿Q5500-6000硬质末煤销售价格在700元/吨左右；晋城Q5500-6000软质末煤坑口主流价格在720元/吨左右。

本周喷吹煤市场交易活跃度不高，煤价承压下调。截至2025年1月2日，长治市场喷吹煤主流成交价980-1030元/吨，较2024年12月27日收盘价格重心降10元/吨；晋城地区喷吹煤主流含税价格960-1020元/吨，较2024年12月27日收盘价格重心降25元/吨。周内喷吹煤市场供需均有收缩，交易活跃度不高，高端价格承压回落。供应端:本周周初正值年底，矿井年度生产任务完成停产或减产现象增多，后进入元旦假期，部分矿井有1-2天放假安排，主流矿井坑口产量有所下滑，周四开始逐步恢复，喷吹煤市场供应量有修复性增加；出货方面，周内煤企坑口出货表现仍一般，原煤竞拍成交价格稳中窄幅调整。需求端:周初临近大矿调价窗口期，下游对喷吹煤市场看跌情绪浓郁，谨慎观望情绪较强，刚需采购节奏放缓，招标采购价格稳中有降；大矿降价落地后，下游钢厂喷吹煤采购积极性略有提升，部分年前备货需求慢慢释放，部分低端价格有小幅反弹可能。截至2025年1月2日，河北唐山地区钢厂采购A11，S0.85，M10喷吹煤价格1050元/吨，较上周价格持平。后期来看，伴随停产及减产煤矿生产陆续恢复，喷吹煤市场供应量有继续增加预期；下游钢厂考虑后续气温继续下降及春节假期临近，喷吹煤备货意愿有所增强。综上，预计下周喷吹煤市场交投氛围或有所改善，喷吹煤市场价格或止跌趋稳运行。

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