导语
进入2025年，在供需面等多因素的影响下，石脑油价格超预期上涨。后期来看，炼厂或提前完成节前排库，石脑油价格仍有继续上涨的可能。
进入2025年1月，山东地炼石脑油价格以上涨为主，其中，加氢石脑油价格涨势更强，目前石脑油价格已涨至近三个月以来的高位，直馏石脑油均值涨至7700元/吨左右；加氢石脑油价格涨至7900元/吨左右，部分实单成交价格或更高。
从往年行情走势来看，四季度随着汽油需求逐渐减弱，组分原料市场逐渐进入下行趋势，石脑油市场年度低点或出现在12月月末。但今年石脑油价格走势异于往年，3季度受原油以及需求方面拖累，价格震荡下行，但四季度超预期上涨，且进入2025年1月，上涨动能依旧强劲。
总结石脑油逆势上涨的主要原因，可归结为成本因素以及未来石油供应预期因素，继而对石脑油供需形成一定影响。
2025年开始，燃料油进口关税提升，且市场有消息称，企业进行外购燃料油、石脑油生产汽柴油等产品，消费税转为按比例抵扣。因此，部分炼厂的生产成本以及重整装置的运行成本将有提升的预期，市场谨慎观望情绪较强，装置用外采石脑油需求趋弱，月初期间直馏石脑油价格维持震荡的局面，不过，汽油船运市场成交较好，因此价格呈现偏强运行的局面，给予加氢石脑油市场利多影响，因此加氢石脑油价格走势相对更强。
另外，市场有消息称，预计山东地区炼厂汽油、柴油供应将有下降的预期，叠加国内部分地区汽柴油配置资源紧张，对汽柴油有外采订单，因此汽油、柴油船运订单价格强势上涨，给予组分原料市场较强支撑。石脑油市场来看，炼厂经过连续几日出货向好，可外销货源有限，部分企业开启预售策略，且存在惜售情绪，价格维持高位。需求端来看，除炼厂对石脑油刚需采购以外，市场业者在对后市看多的情绪下，贸易投机需求增量提升，部分企业加氢石脑油实单成交溢价高达220元/吨。
后期来看，石脑油价格有望继续偏强运行。原油端来看，预计原油价格有望继续偏强运行，消息面对石脑油价格起到支撑作用，且起到利多提振。需求方面，预计汽油价格仍有上行空间，且伴随炼厂出货向好，炼厂库存水平降低，汽油价格将继续走高，柴油市场受相关情绪带动，预计震荡上行为主，汽柴油价格走势向好给予石脑油价格利多信号，石脑油刚需以及贸易投机需求相对旺盛，价格上涨动能依旧偏强。且由于需求表现持续向好，炼厂节前排库计划或将提前完成，因此供应端对价格的抑制影响逐渐减弱，下游业者心态转为看多为主。石脑油市场受利多因素影响偏强，预计价格仍有走高的可能，春节前走势或强于市场预期。
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