导语
近五年中国溶剂油市场供需格局整体处于供大于求状态。在下游需求缩减、相关产品价格冲击下，2024年溶剂油价格重心下移，但在供应量缩减及成本支撑下，2024年溶剂油价格仍处于近五年来的偏高位。
从产品生命周期角度看，目前溶剂油行业已进入成熟期，行业发展面临产能过剩、需求逐步萎缩、替代品冲击加剧等一系列问题，未来溶剂油行业产能或呈逐步下滑走势，产品逐步向高端化、定制化方向过渡。
关键数据解读
1、国内溶剂油市场价格下跌 同比跌幅达5.21%
2024年溶剂油价格整体呈前高后低走势，均价环比下跌。从价格运行逻辑上看，供需、成本定价逻辑明显。
一季度市场供需两不旺，叠加正己烷低价冲击，价格承压下滑，但原料石脑油价格高位及需求向好预期下，价格下跌空间较为有限。而7-8月份，下游需求虽维持弱势，但受溶剂油企业减停产较为集中影响，市场现货整体处于偏紧状态，价格涨势明显，在8月上旬时国内溶剂油价格涨至年内最高点。相比7-8月的涨势，9-10月国内溶剂油市场则超预期下跌，其主要原因在于9月溶剂油企业复工复产较为集中，其中，9月产量环比增长23.39%，供应量大幅增长，而下游橡胶、胶黏剂等行业需求增长不及预期，市场供需矛盾逐渐明显，价格承压下滑。预计2024年国内溶剂油年均价7753元/吨，同比跌5.21%；其中，月均价最低点为6963元/吨，出现在11月；最高点为8181元/吨，出现在8月份。
2、需求同比减少33.70% 拖累溶剂油价格下跌
2020-2024年，下游需求逐步向环保型溶剂油倾斜，中国普通溶剂油需求整体呈缩减趋势，五年复合增长率在-11.58%。其中，2021年需求呈现稳步增长态势，增速在5.77%；2022年出现下滑；2023年随着经济环境改善，需求增长超过17%；2024年，受房地产市场不景气、新能源汽车的加速替代等影响，溶剂油需求出现明显缩减，全年来看溶剂油下游需求同比减少约33.7%。溶剂油下游需求主要集中在油品调和、清洗剂、胶黏剂、油漆涂料、油脂抽提等行业。2024年，房地产市场不景气，拖累胶黏剂、油漆涂料行业开工水平下降，对溶剂油刚需缩减。
3、产量同比减少23.86% 供应端抑制价格跌幅
中国普通溶剂油行业发展已处于成熟期，行业产能过剩，部分产能长期闲置，近年来行业产能整体呈缓慢缩减走势。2020-2024年，中国普通溶剂油产能复合增长率为-8.37%，其中，2024年国内普通溶剂油产能为312.8万吨，较2023年减少了1万吨。产能变化主要原因在于溶剂油样本企业的调整，淘汰无效产能23万吨/年，增加样本企业产能22万吨/年。
下游需求缩减，溶剂油行业产能过剩，企业为保证行业利润，多根据需求调节生产计划，行业产能利用率明显不足，近年来溶剂油行业产能利用率长期处于20%-35%的较低水平，产量整体处于逐步下滑状态。2024年中国溶剂油产量预计为62.57万吨，跌幅23.86%，2019年以来复合增长率为-13.39%。
4、进口量增长 预计同比增长15.03%
中国溶剂油基本自给自足，进口货源仅作为高端货源的结构性补充，其数量变化对国内供应量及价格走势影响较小。2024年全年进口量预计将达到3.75万吨左右，同比增幅15.03%。2024年进口总量增加，其主要原因在于，成本利润及不可抗力影响下，年内部分二次加氢装置长期处于停产状态，供应量缩减导致部分时间段高品质溶剂油供应偏紧，对进口溶剂油需求相应增加。随着国内溶剂油生产技术改进、设备改造升级，未来进口溶剂油体量或逐步减少。
结语：
2025年，普通溶剂油均价同比或小幅下跌，年内价格走势主要受供需面、成本端驱动，另外，原油消息面对市场也有一定影响。具体来看，2025年溶剂油价格整体或呈先涨后跌走势，价格走势仍遵循一定的季节性变化规律：价格的最高点可能出现在9月份，最低点可能出现在1月份。1月处于春节前夕，溶剂油下游需求或明显转弱，节前生产企业降价销存，价格可能跌至低位；2-4月份，随着下游企业开工逐步提升，需求好转推动溶剂油价格稳中上涨；5-6月份，随着高温天气临近，下游需求或逐步转淡，拖累溶剂油价格下跌；7-8月，溶剂油下游需求预期继续减弱，但生产企业检修或相对集中，供应量缩减支撑下，价格存在上涨的可能；9月，溶剂油市场进入传统需求旺季，下游行业开工提升或带动溶剂油价格涨至年内高点。
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