特朗普胜选后市场及投资前景如何？PIMCO亚太区主管柯盛民（Alec Kersman）与彭博新闻分享我们看到的趋势和机会。
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本文摘录自：彭博新闻（Bloomberg News），2024年11月8日。
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唐纳德·特朗普在美国选举中的胜利对市场的影响仍在持续，包括美联储进一步降息的前景未明。Alec，我们知道预测特朗普可能会做什么很难，但你有没有一些建议，比如在他上台第一天我们可能会看到什么？
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关于选举和可能发生的事情我们可以谈很多，但我认为在第一天，特朗普可能会做几件事情。撤销一些拜登的行政命令，特别是在能源领域，比如对液化天然气（LNG）出口的禁令，甚至可能允许在联邦土地上进行钻探。他也可能发布新的行政命令，例如，在移民领域，我们可能会看到一些行动，开始重建边墙或限制移民，甚至指示司法部优先起诉和驱逐移民。或许将推进调查以提高对中国的关税，特朗普可能会增加另一轮更广泛的关税，但这将需要更多时间，并需要国会的支持。
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问题是，任何关税都会导致通货膨胀，而这正是美联储关注的。你认为这将对美联储的行动产生什么影响？你认为美联储在今年12月以及明年会如何行动？
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我们相信美联储会致力于将通货膨胀恢复到目标水平。如果即将到来的数据显示在经济增长或通货膨胀方面开始变得更强，我们认为他们会采取行动，这可能意味着减少降息，或者在必要时甚至采取相反的方向。因此，我们相信他们。
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问题是，如果收益率继续上升，债券似乎成为比股票更安全的投资。我是说，PIMCO如何看这个问题？
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是的，我们认为现在是一个令人兴奋的时机。如果你退一步来看，我们现在的收益率高于自2019年以来的任何时候，我认为这是投资者应关注的真正要点。你会发现今天的经济在某种程度上比2019年以来的任何时候都更正常，而收益率的水平则似乎异常高。因此，美联储和其他中央银行（当然，日本是一个显著的例外）正在努力将这些收益率降低到中性水平。关键问题是，什么是中性，以及多快能达到中性。
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让我们谈谈中国——一些经济学家说，我们将在2025年开始看到刺激措施的影响，这将有助于促进增长。
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预计中国的增长将在2025年放缓至约4-4.5%。虽然刺激措施可能提供一些支持，但潜在的关税增加可能会显著影响GDP，极端情况下，可能会使增长减少2-2.5%。刺激方案的有效性和时机将在塑造中国经济轨迹方面至关重要。
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观察PIMCO客户的风险偏好以及他们想如何部署资本时，我们看到什么？有哪些趋势？
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是的，我们看到许多客户表示，今天的利率是多年来未见的水平，这是锁定一些长期收益的绝佳机会。我们看到大量资金流入传统固定收益产品，这些产品的收益率在4-6%，甚至7%或更高。我们看到很多资金流入，这出现于机构领域，也包括财富管理领域。所以我们看到对传统流动性固定收益的需求，这是我们看到的很长一段时间以来最好的机会。
但我们也看到客户对私募领域、私募信贷的兴趣，这非常吸引人。我认为PIMCO有一个很好的视角，因为我们能够看到公共和私募市场的情况，我们已经深耕两个市场很多年，因此能够在公共和私募市场之间进行相对价值的比较，并以无偏见的方式做出投资决策。
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但如果我们观察到如此多的资本流入私募领域，你看到什么风险？
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是的，这是个好问题，因为在私募信贷中，尤其是在我们所称的企业直接贷款中，确实有很多资本形成。过去10年中数万亿美元流入杠杆融资领域，我们对此有一些担忧。我们对市场上更经济敏感的领域持谨慎态度，当你可以通过投资高质量全球固定收益获得6-7%甚至双位数收益时，客户进入更高风险领域的门槛应该很高。
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Alec，最后一个问题，大约20秒——在2025年，什么资产是你必须持有、回报最好的？
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我认为资产支持贷款是你应该关注的领域。我们很多更成熟的客户正在寻找这个领域的绝佳机会，因为银行正在收缩房贷，而这个领域有很多价值可以创造。
过往表现并非未来业绩的保证或可靠指标。
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