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无论美国总统大选结果如何 ，预算赤字都可能居高不下，但市场对美国国债的信心有望保持稳定。
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您能和我们谈谈赤字前景如何吗？以及我认为更重要的是这对投资者有何影响。我们对此应该有多少顾虑？
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无论谁在11月最终入主白宫，也无论2025年国会如何组建，预计预算赤字将成为此次选举的最大不利结果，但原因可能与大家想象的不同。大家的预期是如果拜登总统再次当选，将迎来更多的开支。如果特朗普总统再次当选，则除了延续特朗普原有减税政策之外，我们还将迎来更多的减税措施。
我的观点是实际上情况可能并非如此，因为结构化赤字居高不下，在扩大支出或额外减税方面，财政空间将相对有限。这是为何呢？当然，我们已经看到利率真的在回升。因此，利息支出所占比例比以往要大得多。但是，Ally，真正重要的是，这就像房间里的大象，明显存在但又被视而不见，两位候选人都不打算解决这个问题，那就是社会保障和医疗保险的成本，尤其是随着人口老龄化，越来越多的人开始使用这些重要的福利项目，但很可能相关改革并不会发生。
这意味着，在未来十年里，在我们还没有讨论额外减税或额外支出之前，就可能会出现5%、6%或7%的赤字。因此，从结构上看，两位候选人都不可能改革社会保障和医疗保险，因为这些问题的民调结果并不影响，这不是选民问题的关键。因此，改革的民意调查结果并不理想，我们预计赤字将相当高。
但这就引出了你的下一个问题，这重要吗？是的，我的意思是，我认为答案是更微妙的。这对市场有影响吗？比如，你知道的，PIMCO、其他市场参与者都很担心高财政赤字以及美国的债务轨迹，尤其是公共债务占GDP的百分比。
但我们预期不会出现利兹‧特拉斯(Liz Truss)时刻，我们预计美国国债不会出现大的抛售，例如可能因投资者失去信心，或者其他很多原因所致。但其中一个原因是 ，当然，美元仍将是全球的储备货币。重要的是美国国债仍是全球的储备资产。我们不认为、也不预期这些情况会发生改变，至少在可预见的未来是如此。因此，虽然我们预期市场可能继续坚持收益率曲线长端利率保持高位，但我们并不预期市场 会失去信心，或利率大幅回升。
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