铜：昨日日内铜价震荡运行，价格重心围绕74500年一线，国内政策预期落地，表述偏积极，商品市场再度回归现实交易。目前铜价宏观方面的仍为有比较明细的需求预期状态，全球贸易摩擦升级导致的经济承压预期尚未缓解，欧元区PMI全面回落，跌至年内新低，海外一端需求预期偏承压状态；国内经济虽环比回升，但复苏的路径依然存疑导致中美经济暂无共振驱动，铜价表现比较纠结。基本面来看，部分长单加工费谈判落地，价格较年中进一步回落至21.25美元/吨，这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，施压新增产能上线和产能爬产，给予现金流压力。需求端来看，废铜原料的倒挂导致当前精废价差利好精铜消费，总体消费持稳，国内社会库存去化，现货维持小幅升水格局，全球来看铜市场仍然偏过剩，过剩量消化情况较慢。本周冲高回落走势，持仓量维持偏低水平，价格波动水平有限，再度测试75500强弱分界线一线压力，铜价维持偏承压状态，关注区间73500-75500。
铝：现货贴水小幅走扩，下游情绪偏悲观.电解铝主力02合约周一小幅回落，开盘价20395，收盘价20215。产业方面，国内成本端及原料供应偏紧对电解铝供应影响仍在持续，进入12月，四川地区进入枯水期，部分企业因高成本进入检修阶段，合计共20.5万吨；需求方面，下游时值消费淡季，叠加出口负面效应，部分企业新订单量下滑而减缓生产节奏，需求表现趋弱，铝加工行业周度开工率环比下降1个百分点，主因进入需求淡季叠加出口赶工结束，国内铝型材企业开工率下滑；社库方面，周内尽管出口赶工支撑不再，但考虑未出口订单未全部交付以及国内年底订单交付需求，国内下游需求未出现大幅回撤，下游多按需采购为主，国内电解铝锭社会库存54.6万吨，较上周四去库1万吨。现货随盘面下跌，贴水小幅走扩。综合来看，短期淡季下游情绪偏悲观，盘面偏弱震荡，关注盘面20000附近支撑情况，周内关注美联储议息会议结果。
锌：锌价沪伦比走高，进口窗口开启。梳理锌的基本面，年内锌矿紧缺的情形仍会持续，国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正，海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例，亏损压力要小于国内炼厂，精炼锌产出可保持同比正增长，进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降，降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季，对市场而言更看重对未来的需求预期。不过，站在目前的时间节点上，市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题，很难有一个“大概率”的预期，或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言，宏观预期分歧较大时，锌很难出现趋势性行情。因此建议在宏观预期轨迹清晰前以短期持仓、高抛低吸的区间操作思路为主，及时止盈。
碳酸锂：昨日碳酸锂期货震荡偏弱，主力收于76000元/吨。电池级碳酸锂均价7.6万元/吨，较上一工作日下跌400元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加467吨至16142吨。据SMM，部分锂盐厂年底冲量，预计12月国内碳酸锂产量环比增加约8%。进口方面，据智利海关，11月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，维持在较高水平。上周碳酸锂社会库存环比增加112吨至10.81万吨，其他环节去库，下游小幅累库，整体从去库转为累库。成本端，上周锂辉石精矿价格环比下降0.7%，锂云母精矿的价格环比下降2.6%，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格走弱。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端，据调研，受动力和海外大储需求较好影响，下游厂商12月的排产好于去年同期，但较11月份可能环比下降约1%。综合来看，12月供应增速快于需求增速，预计月度平衡是小幅过剩的。碳酸锂社库将从去库重新转为累库，会对现货市场造成一定压力，短期预计锂价偏弱震荡。
产业资讯
1、12月16日讯，一封信函显示，10个欧盟国家提议对俄罗斯实施进一步的贸易制裁，包括其铝等金属的产量，以进一步削减该国的收入和投入俄乌冲突的资金。欧盟的制裁名单上有2000多个个人和实体，但没有俄罗斯铝业（Rusal）等俄罗斯金属生产商。一名知情人士称，两周前发出的提议禁止俄产金属的信函签署国包括波兰。波兰将于明年1月从匈牙利手中接任欧盟轮值主席国，匈牙利一直对这一提议持反对态度。这封信函还得到了丹麦、捷克、爱尔兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、瑞典、芬兰和罗马尼亚的支持。
2、12月16日讯，据外媒报道，贸易公司丸红商事（Marubeni Corp）表示，日本买家在2025年支付的铝升水估计将保持在每吨200美元之上，原因是亚洲供应趋紧。丸红轻金属部门总经理Eisuke Akasaka称：“中东物流受阻以及日本企业退出铝冶炼导致市场格局发生变化，这些都加剧了市场对其他地区升水的敏感性。”丸红预计，2025年铝价平均为每吨2,700美元，到年底将达到3,000美元，因为市场供应料趋紧。
3、12月16日讯，12月16日上海、广东两地保税区铜现货库存累计2.63万吨，较9日降1.83万吨，较12日降1.1万吨； 上海保税区2.36万吨，较9日降1.8万吨，较12日降1.1万吨； 广东保税区0.27万吨，较9日降0.03万吨，较12日持平；保税区库存表现下降，进口比价持续向好，持货商积极清关进口，库存去库明显。
