铜：政策预期落地，表述偏积极，商品市场再度回归现实交易。目前铜价宏观方面的仍为有比较明细的需求预期状态，全球贸易摩擦升级导致的经济承压预期尚未缓解，欧元区PMI全面回落，跌至年内新低，海外一端需求预期偏承压状态；国内经济虽环比回升，但复苏的路径依然存疑导致中美经济暂无共振驱动，铜价表现比较纠结。基本面来看，部分长单加工费谈判落地，价格较年中进一步回落至21.25美元/吨，这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，施压新增产能上线和产能爬产，给予现金流压力。需求端来看，废铜原料的倒挂导致当前精废价差利好精铜消费，总体消费持稳，国内社会库存去化，现货维持小幅升水格局，全球来看铜市场仍然偏过剩，过剩量消化情况较慢。本周冲高回落走势，持仓量维持偏低水平，价格波动水平有限，再度测试75500强弱分界线一线压力，铜价维持偏承压状态，关注区间73500-75500。
锌：锌价沪伦比走高，进口窗口开启。梳理锌的基本面，年内锌矿紧缺的情形仍会持续，国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正，海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例，亏损压力要小于国内炼厂，精炼锌产出可保持同比正增长，进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降，降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季，对市场而言更看重对未来的需求预期。不过，站在目前的时间节点上，市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题，很难有一个“大概率”的预期，或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言，宏观预期分歧较大时，锌很难出现趋势性行情。因此建议在宏观预期轨迹清晰前以短期持仓、高抛低吸的区间操作思路为主，及时止盈。
碳酸锂：上周碳酸锂期货震荡偏弱，主力收于75800，周跌幅1.1%。电池级碳酸锂均价7.69万元/吨，周环比下跌0.7%。锂盐厂维持较强挺价情绪，部分材料厂因年底库存管理采买意愿不强，市场成交相对冷清。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加467吨至16142吨。据SMM，部分锂盐厂年底冲量，预计12月国内碳酸锂产量环比增加约8%。进口方面，据智利海关，11月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，维持在较高水平。上周碳酸锂社会库存环比增加112吨至10.81万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为3.63万吨、3.20万吨和3.98万吨。其他环节去库，下游小幅累库，整体从去库转为小幅累库。成本端，上周锂辉石精矿价格环比下降0.7%，锂云母精矿的价格环比下降2.6%，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格走弱。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端，据调研，受动力和海外大储需求较好影响，下游厂商12月的排产好于去年同期，但较11月份可能环比下降约1%。策略方面，12月供应增速快于需求增速，预计月度平衡是小幅过剩的，碳酸锂社库将从去库重新转为累库，会对现货市场造成一定压力。短期基本面呈供需双强格局，预计锂价在当前区间震荡运行。
铝：盘面维持震荡，关注下周美联储议息会议结果.产业方面，国内成本端及原料供应偏紧对电解铝供应影响仍在持续，进入12月，四川地区进入枯水期，部分企业因高成本进入检修阶段，合计共20.5万吨；需求方面，下游时值消费淡季，叠加出口负面效应，部分企业新订单量下滑而减缓生产节奏，需求表现趋弱，铝加工行业周度开工率环比下降1个百分点，主因进入需求淡季叠加出口赶工结束，国内铝型材企业开工率下滑；社库方面，铝价低位小幅反弹，国内铝现货市场成交尚可，周内尽管出口赶工支撑不再，但考虑未出口订单未全部交付以及国内年底订单交付需求，国内下游需求未出现大幅回撤，下游多按需采购为主，国内电解铝锭社会库存55.7万吨，可流通电解铝库存43.1万吨，周度环比累库1万吨。
综合来看，短期基本面虽有支撑，但缺乏驱动，预计盘面跟随宏观情绪波动，关注下周美联储议息会议结果。
产业资讯
1、12月13日讯，本周，全球镍矿市场呈现出整体持稳的态势，主要产地菲律宾和印尼的市场表现存在细微差异，引发了业内的广泛关注。 在菲律宾，镍矿市场价格整体保持稳定。北部Zambales地区的新一轮招标引起了市场的高度关注。目前，该地区中品位镍矿的招标情况显示，实际成交量相对有限。其中，1.3%品位的镍矿FOB价格仍稳定在29美元/湿吨，较此前无显著变化。然而，随着中国国内高镍生铁价格的持续下滑，镍矿价格面临进一步下行压力。中国的冶炼厂虽然有补库意愿，但迫于高成本，期望更低的采购价格。在这种背景下，预计菲律宾红土镍矿未来可能会出现小幅价格波动。
2、12月13日讯，进入12月份，安徽、江苏、江西、浙江等地再生铅企业陆续有停产检修计划，影响部分产量。但11月复产的再生铅企业将继续贡献增量，如广东、安徽、江苏地区部分企业；且江西市场某炼企技改完成，12月初已有铅锭产出；山东某炼企已于11月下旬恢复原料采购，目前产出成品，都将贡献增量。整体来看，12月再生铅产出的增量高于检修的影响量，预计12月再生铅产量增至32.73万吨。
3、12月13日讯，12月11日，总部位于多伦多的Cyclic Materials公司宣布已与嘉能可签署了一项为期多年的承销协议。根据该协议，Cyclic Materials公司将供应其Spoke工厂生产的铜，以此推动稀土行业的可持续实践，促进铜的循环利用，并满足能源转型中对回收材料日益增长的需求。根据协议条款，Cyclic Materials公司将提供从回收电子废料中提取的铜。嘉能可将在其霍恩（Horne）冶炼厂和加拿大铜精炼厂（CCR）进一步加工和精炼这些铜，制成可用于新产品的阴极铜。
