板块观点
棕榈油：报告数据消化，棕榈油进一步回调空间有限
产地，11月马棕库存降2.6%；12月上旬马棕产量降幅扩大至16%，同期出口增1-4%。
国内，近期棕榈油刚需采购，现货成交略有好转；豆棕价差有所修复，豆油成交热情降温。
策略，南美大豆播种及生长顺利，全球供应忧虑加深，且天气交易题材匮乏，CBOT大豆承压于1000整数关口。11月马棕降库不及预期，短线施压盘面引发棕榈油回调。不过12月马棕继续减产且出口转好，印尼B40实施时间临近，内销增加，产地挺价意愿较强；且中期东南亚减产降库逻辑尚未改变，预计棕榈油回调幅度有限。操作上，随着报告数据进一步消化，棕榈油止跌，或重返棕强豆菜弱格局，豆棕及菜棕价差修复空间受限；暂时观望，等待棕榈油企稳后的入场机会。
豆粕：成本端多空交织，巴西贴水走低拖累连粕
成本端，上周美豆出口净销售录得117.4万吨低于预期，不过周四当日USDA报告有33.4万吨大豆的大单销售，提振了市场情绪；同时美豆压榨继续表现强劲，市场预估11月美豆日均加工率将增至记录高位；另外Conab发布月报显示巴西大豆产量小幅调增至1.6621亿吨，全球大豆供应仍显压力。
国内，11月大豆进口仅715万吨，为近10年同期最低，同时油厂开机率保持低位，豆粕成交及提货尚可，大豆库存环比上升，豆粕库存继续下降。
总的来说，短期成本端多空交织，美豆仍处于低位震荡，国内油厂大豆及豆粕面临持续去库过程，且11月大豆到港减少或对豆粕形成支撑；中长期南美大豆丰产预期偏浓，巴西大豆升贴水目前已出现回落但仍处高位，存在继续回落预期，豆粕仍以偏空为主，建议连粕逢高沽空。
玉米：玉米现货暂稳，盘面低位震荡
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月12日全国玉米售粮进度33%，其中东北进度28%，华北进度34%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，玉米上量较前期放缓，价格有所企稳。
需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外中储粮在东北大幅增加收购点，对粮价存在支撑。
总的来说，当前气温下降，玉米产区上量减少，加工企业收购价格暂稳，同时低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌后震荡运行。不过预报显示未来一周玉米产区气温较往年偏高，玉米上量仍有增加预期，谨慎操作。
鸡蛋：现货持稳，短期震荡
随着元旦等节日的临近，商超、贸易商等下游行业补货意愿有所恢复，居民消费需求亦有所增长，这为鸡蛋价格提供了一定支撑。然而，近期蛋鸡养殖利润较好，养殖企业普遍计划延淘至元旦前后，导致市场供应相对宽松，这在一定程度上抑制了价格的上涨空间。
操作建议：密切关注成本、库存及淘鸡情况，操作上暂观望。
生猪：供强需弱，猪价延续弱势
供应方面，近期多家猪企披露11月销售月报，按此前各公司公布的2024年出栏目标下限来看，超七成上市猪企出栏目标完成进度已超90%。
需求方面，随着气温的进一步下降，当下南方市场腌腊消费需求已全面开启，北方居民猪肉消费积极性也有所回升，屠宰企业整体开工率持续小幅稳定回升，多地市场中大猪需求增多，标肥价差逐步加大。
目前，总体消费增量仍不及预期，下游白条猪价格并未联动跟涨，部分集团猪企仍存在降重提前抢跑出栏现象，猪价仍面临来自供应端的压力。
操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，操作上逢高放空为主。
花生：花生现货需求疲软，期货弱势震荡下行
今年各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，低价农户不认卖，东北水分不均，基层余货庞大。经销商理性参与购销，持有安全库存下谨慎参与市场。油厂收购相对积极，促使市场获得一定支撑；今年的油料米预期供应充裕，短期不上量或是受情绪主导，供应方挺价惜售影响产区出货量。双节将至，需求同比去年相对弱势。目前时间节点上，价格弱势震荡下行概率较大，但远期价格跌幅或有限，建议观望为主。
白糖：传闻及现货报价提振，郑糖延续走强
产业方面，巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。
印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。产量数据同比大幅下降，但原糖市场并未对该数据作出反应，原因大概是因为今年印度开榨延迟了近一个月。持续关注印度产量和出口政策，不排除出现预期差的情况。
NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。
国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。
策略：传闻及近期现货报价上涨，推升郑糖盘面走高，我们最近一直的观点都是，在市场暂无最大基本面变化的情况下，潜在政策炒作只要还没落地，操作上都可以尝试回调试多为主。
现货资讯
【棕榈油】
现货信息：
12月12日，国内沿海一级豆油报8210-8500元/吨，大部分涨10-20元/吨，局部跌10元/吨。沿海24度棕榈油报1000-10310元/吨，跌90-140元/吨。豆油成交25000吨，上一日成交6000吨；棕榈油成交900吨，上一日成交1500吨。
行业资讯：
ITS：马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为446,014吨，较上月同期出口的429,455吨增加3.86%。
【豆粕】
现货信息：
12月12日沿海主流区域油厂报价涨跌互现，其中天津2910跌10元/吨，山东2850跌0元/吨，江苏2860元/吨跌0元/吨，广东3000涨120元/吨。全国主要油厂豆粕成交24.35万吨，较前一交易日增加9.57万吨，其中现货成交8.01万吨，远月基差成交16.34万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至52.85%。
行业资讯：
美国农业部：截至12月5日当周美国2024/2025年度大豆出口净销售为117.4万吨，前一周为231.3万吨；2025/2026年度大豆净销售0万吨，前一周为0万吨
【玉米】
现货信息：
本周全国玉米价格整体偏弱运行，较上周下跌28元/吨。分地区来看，东北地区玉米价格小幅下跌，受中储粮增储政策的影响，市场跌幅减缓，农户惜售心理增强，虽增加收储，但东北地区粮质一般，毒素超标过多，能够送至库点内部的玉米量少。华北地区玉米价格下跌幅度收窄，农户售粮积极性减弱，基层购销平淡，贸易商做中长期库存意愿不强，深加工企业到货量仍维持高位，对市场利空因素较多。本周销区玉米市场价格窄幅震荡，受期货盘面及收储政策影响，港口报价有所提高，但下游饲料企业备货心态不显积极，整体市场成交较为平淡。
行业资讯：
美国农业部：截至12月5日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为94.7万吨，前一周为173.2万吨；2025/2026年度玉米净销售0万吨，前一周为2.2万吨
【鸡蛋】
现货：
1、根据华中（浠水）蛋品交易中心报价，截止12月13日黄冈及浠水市场粉壳鸡蛋45斤均价212元，与昨日持平。
2、据农业农村部监测，12月12日全国农产品批发市场鸡蛋10.19元/公斤，比昨天上升0.2%；白条鸡17.74元/公斤，比昨天下降0.5%。
【生猪】
现货：
1、根据中国养猪网报价，截至12月13日全国外三元生猪均价15.84元/公斤，比昨日下跌0.04元/公斤。
2、据农业农村部监测，12月12日全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.14元/公斤，与昨天持平；牛肉60.10元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉59.19元/公斤，比昨天上升0.2%。
【花生】
现货资讯：
新花生各产区价格稳中趋弱，交易一般，上货量不大；其中河南新季白沙通米报4.25左右，7筛精米装4.45左右，8筛精米4.55左右，大体平稳；辽宁新季308白沙4.1左右，花育23通货4.05左右，稳中趋弱；山东海花通米收3.9左右，新季白沙通米4.05左右，价格趋弱。各产区上货量均不大，供需观望，价格整体趋弱。油厂到货量一般，好货成交价格暂时稳定。进口花生米价格基本平稳，苏丹进口精米主流报价7500-7700元/吨左右，质量差异大，差货价格偏低，优质货源价格偏高，实际成交有议价空间。
【白糖】
现货信息：
12月12日郑糖主力合约SR2505涨1.69%，报6125元/吨，隔夜涨0.21%，报6113元/吨。美原糖涨1.33%，报21.32美分。广西白糖现货成交价6085元/吨，上涨54元/吨；广西制糖集团新糖报价6130~6230元/吨，上调40~70元/吨；云南制糖集团新糖报价6140~6170元/吨，上调10~30元/吨；加工糖厂主流报价区间6460~6900元/吨，上调30~50元/吨。贸易商广西新糖报价区间在6010~6240元/吨。期现共振上涨，现货市场购销气氛回暖，销区补库积极，整体情况良好。
行业资讯：
1、(NFCSF)发布的数据，2024-25年度截至2024年11月30日，全印度381家糖厂开榨，累计压榨了3326.8万吨甘蔗，产糖279万吨，同比降幅36.17%。
