铜：昨日铜价承压震荡运行，夜盘价格低开低走，回落75000下方，现货升水下滑，库存累升，国内会议政策预期落地，需求预期陷入博弈状态。美元指数压力弱化，但全球贸易摩擦升级导致的经济承压预期尚未缓解，欧元区PMI全面回落，跌至年内新低，海外一端需求偏承压状态；总体来看，内外经济预期缺乏共振，全球经济预期缺乏乐观预期。基本面来看，部分长单加工费谈判落地，价格较年中进一步回落至21.25美元/吨，这将导致冶炼厂在明年利润较今年大打折扣，施压新增产能上线和产能爬产，给予现金流压力。需求端来看，废铜原料的倒挂导致当前精废价差利好精铜消费，总体消费持稳，国内社会库存去化，现货维持小幅升水格局，全球来看铜市场仍然偏过剩，过剩量消化情况较慢。铜价震荡回升，价格减仓反弹至74500一线，美元压力有所缓和，铜价短期企稳进入区间震荡，75500一线压力体现，铜价延续偏弱震荡结构。
铝：短期维持震荡走势。电解铝主力01合约周四小幅反弹，开盘价20370，收盘价20525。宏观方面，国内经济工作会议结果落地，短期盘面或利多出尽。产业方面，几内亚铝土矿周度出港量出现好转，雨季影响消退，后续雨季回归正常范围，但价格上仍稳中有升，国内铝土矿供给上短期维持偏紧，但边际上出现好转预期，继续关注几内亚出港量变化；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，产能变化较小，开工率持续高位；需求方面，下游加工业周度开工率环比微幅下滑，全国天气逐渐转冷，进入需求淡季；社库方面，最新社库55.6万吨，较周一累库0.3吨，较上周累库1万吨，库存拐点或已出现，现货充裕下，下游按需提货，现货小幅贴水。从国内铝产业基本面来说，近期氧化铝方面有所松动，海外价格出现下滑，国内增加可交割品牌，但短期内现货端仍表现强势，预计对电解铝成本的支撑仍然存在；社库端去库速度放缓，淡季累库概率较大，对价格的支撑出现边际松动；下游进入淡季，加上取消铝材出口退税政策，观望情绪较浓，整体仍维持悲观。简言之，短期内电解铝价格预计随盘面整体情绪波动，基本面方面存在价格支撑，但向上驱动不足，预计价格维持震荡走势，关注下方支撑。
锌：国内重要会议表述积极，预计短期锌价偏强运行。梳理锌的基本面，年内锌矿紧缺的情形仍会持续，国内炼厂在经营压力下精炼锌产量预计很难同比转正，海外炼厂由于在原料采购方面有更高的长单比例，亏损压力要小于国内炼厂，精炼锌产出可保持同比正增长，进而保证加总之下的全球精炼锌产量保持同比微降，降幅不会进一步扩大。需求端年末处于淡季，对市场而言更看重对未来的需求预期。不过，站在目前的时间节点上，市场对于明年中国的经济增速目标、财政增量规模、美国新一届政府的外交内政政策、美联储政策等重要问题，很难有一个“大概率”的预期，或者说目前还没有一个让大多数人都相信的轨迹清晰的主流预判。一般而言，宏观预期分歧较大时，锌很难出现趋势性行情。重要会议表述积极，短期宏观氛围较好，短期锌价偏强运行，及时止盈。
碳酸锂：昨日碳酸锂期货震荡偏强，主力收于77050元/吨。电池级碳酸锂均价7.655万元/吨，较上一工作日持平。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加109吨至15675吨。据SMM，冶炼厂生产积极性较高，预计12月国内碳酸锂产量环比增加约8%-10%。进口方面，据智利海关，11月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，环比下降0.2%，维持在较高水平。上周碳酸锂社会库存环比减少150吨至10.8万吨，去库幅度明显收窄。成本端，上周锂辉石精矿价格环比持平，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改。需求端，据调研，受动力和海外大储需求较好影响，预计12月下游排产环比仅微降。终端市场方面，据乘联分会，预估11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，超市场预期。综合来看，受动力电池抢装及海外储能需求提振，碳酸锂需求呈现“淡季不淡”，但国内碳酸锂产量及进口量也维持在高位。短期基本面呈供需双强格局，预计锂价在当前区间震荡运行。
产业资讯
1、12月13日讯，据外媒报道，力拓周四在其官网上宣布，已批准出资25亿美元，用于扩大阿根廷Rincon锂项目的扩建，这是该公司首个商业规模的锂运作，展示其建造世界级电池材料组合的承诺。Rincon的年产能为6万吨电池级碳酸锂，由3000吨启动工厂和5.7万吨扩建工厂组成。Rincon的矿山寿命预计将为40年。扩建计划将在获得许可后于2025年中期开工建设。预计将于2028年投产，随后将在三年内达到满负荷生产。
2、12月12日讯，12月12日上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.73万吨，较5日降0.8万吨，较9日降0.73万吨；上海保税区3.46万吨，较5日降0.77万吨，较9日降0.7万吨；广东保税区0.27万吨，较5日降0.03万吨，较9日降0.03万吨；保税区库存表现下降，主因临近年末，加之近期进口窗口打开，持货商仍存清关进口动作，库存因此下降。
3、12月12日讯，从当前镍矿价格来看，菲律宾镍矿及印尼内贸红土镍矿价格均处于持稳的状态。印尼方面，周内内贸红土镍矿升水基本稳定在15至16美金/湿吨，叠加额外奖励措施后，依旧比上月印尼内贸红土镍矿环比CIF价格出现明显下降。此外，周内传来关于印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业的消息。尽管截至目前并未传出关于新限制措施的具体条款，但这仍将被认为是有利于减弱当前镍产业供应过剩对当前市场镍价偏弱运行带来的影响。
