板块观点
棕榈油：内外棕榈油继续偏弱调整
产地，马来上调1月毛棕参考价至5001.72林吉特/吨；12月前半月马棕产量降19.6%，出口降6-10%。ITS11月印尼棕榈油出口201万吨，环比降10%。
国内，11月棕榈油和菜油分别进口17万吨和20万吨，均偏低。价格回落，下游低价备货，豆棕油现货日成交均增。
策略，美豆压榨数据不佳且生柴面临不利政策变动，加之南美播种及生长顺利，利空云集，CBOT大豆创新低，CBOT豆油破位下行，拖累国内豆油领跌油脂板块。马来部分地区再遭暴雨，12月马棕产量降幅继续高于趋势水平，不过随着12月马棕出口下滑、印度上调棕榈油进口税及印尼B40实施过程可能面临调整，产地报价松动，马棕主力移月后破高位震荡区间。操作上，短期产地北美与东南亚共振，内外油脂油料遭抛压整体下行，短期观望为宜，关注情绪释放及回调空间。
豆粕：多空交织，美豆携连粕反弹
成本端，上周美豆出口净销售录得42.4万吨符合预期，且较前一周增长21%，美豆出口旺盛；同时近期阿根廷大豆产区降雨减少，大豆丰产预期有所减弱，共同支撑美豆低位反弹；不过巴西大豆产区降雨充沛，巴西大豆丰产预期仍偏浓，短期美豆仍将震荡偏弱。
国内，近期进口大豆到港充足，油厂开机率有所上升，豆粕成交及提货尚可，大豆库存环比上升，豆粕库存继续下降。
总的来说，低价刺激美豆出口销售，且南美产区天气出现分化，美豆低位反弹；国内油厂大豆及豆粕面临持续去库过程，不过大豆及豆粕库存仍表现充足；中长期南美大豆丰产预期偏浓，巴西大豆升贴水存在继续回落预期，豆粕仍以偏空为主，不过在美豆进一步兑现南美大豆丰产预期后不建议继续追空。
玉米：基层售粮偏快，玉米承压运行
国内供应方面，2024年国内玉米产量29941.7万吨，比2023年增加607.5万吨，增长2.10%。秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月19日全国玉米售粮进度38%，其中东北进度33%，华北进度38%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，玉米上量较前期放缓，价格涨跌互现。
需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外中储粮在东北大幅增加收购点，对粮价存在支撑。
总的来说，今年国内玉米丰产确定，产量利空计入盘面，后续盘面将主要受节奏性因素影响。当前气温下降，玉米产区上量减少，国储收储扩大且减少进口玉米轮出，加工企业收购价格涨跌互现，短期玉米承压运行。
生猪：供强需弱，旺季不旺
供应方面，猪价旺季不旺叠加业内普遍不看好春节后行情，养殖端出栏较积极。此外，年末岁初是上市猪企冲刺全年销售目标的高峰，阶段性供应增量明显。
需求方面，受天气因素叠加经济大环境影响，腌腊高峰持续时间较短，消费体量持续受限。近年来，随着人口结构和消费习惯的改变，腌腊需求逐年减少，今年腌腊需求支撑预计较为有限。
总体来看，需求兑现程度持续不及预期，旺季不旺特征凸显，阶段性供应增量明显，预计猪价将延续跌势。
操作建议：密切关注体重、宰量及出栏进度，操作长线空单继续持有。
鸡蛋：供给压力将逐渐显现，节前备货或提振需求
供应方面：7月下旬以来，随着饲料成本大幅下降，补栏热情迅速升温，鸡苗价格自7月下旬开始走强，这也意味着1月起新开产小鸡将逐月大幅增长，而老鸡淘汰继续偏慢，供给压力将逐渐显现。
需求方面：随着元旦的临近叠加今年春节时间较早，节前备货可能会提振需求。
总体来看，目前市场处于供需紧平衡状态，预计短期鸡蛋价格或将继续震荡。
操作建议：密切关注成本、库存及淘鸡情况，操作上暂观望。
花生：花生现货弱势趋稳，期货震荡为主
今年各地新花生陆续上市，供应宽松预期。就目前的供需环境来看，低价农户不认卖，东北水分短期难以好转，基层余货庞大。经销商理性参与购销，持有安全库存下谨慎参与市场。油厂收购稳健，促使市场获得一定支撑，但油厂节前收购接近尾声。今年的油料米预期供应充裕，短期不上量或是受情绪主导，供应方挺价惜售影响产区出货量。目前时间节点上，价格震荡下跌探底概率较大，建议观望为主。
白糖：原糖延续走弱，郑糖关注3-5正套
宏观方面，美联储如期降息但释放强硬鹰派信息，商品整体承压。11月下半月，巴西中南部地区产糖量为108.4万吨，较去年同期的140.9万吨减少32.5万吨，同比降幅达23.06%，累计产糖量为3936.1万吨，较去年同期的4088.2万吨减少152.1万吨，同比降幅达3.72%。巴西本榨季相对于上榨季减产预期已在盘面兑现，前期大量出口，导致当前巴西库存降至低位，后期出口量将有所限制，在北半球填补全球供应前，原糖盘面由此也表现出明显的近高远低的back结构。
印度方面，根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年12月15日，全国共有472家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的501家同比减少29家；入榨甘蔗7192.4万吨，较去年同期的8509.2万吨减少1316.8万吨，降幅15.48%；产糖608.5万吨，较去年同期的742万吨减少133.5万吨，降幅18%。产量同比降幅收窄。
泰国方面截至12月15日，累计压榨甘蔗447万吨，同比增加87%，累计产糖34.92万吨，同比增加142%。
国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。
策略：巴西12月上半月产糖量有所回升，市场预期终产回到4000万吨上方，北半球开榨，印度产量同比降幅收窄，泰国增产预期加强，原糖延续走弱挫，郑糖相对抗跌，操作上仍旧关注3-5正套。
板块资讯
棕榈油
现货信息：
12月19日，国内沿海一级豆油报7680-8100元/吨，跌100-170元/吨。沿海24度棕榈油报9650-9910元/吨，普跌350元/吨。豆油成交33200吨，上一日成交25500吨；棕榈油成交6500吨，上一日成交500吨。
行业资讯：
MPOB：马来西亚将1月份棕榈油出口关税维持在10%，1月参考价为5001.72林吉特/吨或1120.96美元/吨，12月参考价4471.39林吉特/吨。
豆粕
现货信息：
12月19日沿海主流区域油厂报价下调，其中天津2800跌20元/吨，山东2780跌20元/吨，江苏2770元/吨跌10元/吨，广东2870跌70元/吨。全国主要油厂豆粕成交12.52万吨，较前一交易日减少2.88万吨，其中现货成交8.22万吨，远月基差成交4.3万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率小幅上升至52.73%。
行业资讯：
美国农业部：截至12月12日当周美国2024/2025年度大豆出口净销售为142.4万吨，前一周为117.4万吨；2025/2026年度大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。
玉米
现货信息：
本周玉米价格延续前期偏弱运行态势，截至12月19日，全国玉米周均价参考2111元/吨，较上周下跌12元/吨。分地区来看，本周东北地区各省份下跌20-40元/吨，中储粮增储消息对市场价格整体提振有限，深加工继续压价收购。华北产区延续偏弱运行态势，基层农户售粮意愿增强，市场供应宽松，深加工企业门前到货量维持高位，价格整体偏弱。销区市场购销活动平缓，期货市场价格持续下行，对现货市场有一定引导作用，销区提货以前期订单为主，新签单不积极。
行业资讯：
美国农业部：截至12月12日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为117.5万吨，前一周为94.7万吨；2025/2026年度玉米净销售0.3万吨，前一周为0万吨。
生猪
1、根据中国养猪网报价，截至12月20日全国外三元生猪均价15.72元/公斤，比昨日下跌0.08元/公斤。
2、据农业农村部监测，12月19日全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.10元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉59.91元/公斤，比昨天下降1.0%；羊肉59.18元/公斤，比昨天下降0.5%。
鸡蛋
1、根据华中（浠水）蛋品交易中心报价，截止12月20日黄冈及浠水市场粉壳鸡蛋45斤均价216元，比昨日持平。
2、据农业农村部监测，12月19日全国农产品批发市场鸡蛋平均价格10.19元/公斤，比昨天上升0.3%；白条鸡17.81元/公斤，比昨天下降0.5%。
花生
新花生各产区价格持续下跌后，弱势企稳，交易一般，上货量不大；其中河南新季白沙通米报4.15左右，7筛精米装4.4左右，8筛精米4.5左右，价格偏弱；辽宁新季308白沙3.9左右，花育23通货3.9左右，价格稳重偏弱；山东海花通米收3.9左右，新季白沙通米4.0左右，价格趋稳。各产区现货跌势放缓，供需基本平衡，价格弱势偏稳。油厂到货量一般，好货成交价格暂时稳定，一般及偏次货源结算价格重心较上周略下沉，以质论价为主，个别油厂到货量增加。进口花生米价格基本平稳，苏丹进口精米主流报价7500-7700元/吨左右，质量差异大，差货价格偏低，优质货源价格偏高，实际成交有议价空间。
白糖
现货信息：
12月19日郑糖主力合约SR2505跌0.57%，报5894元/吨，隔夜涨0.03%，报5881元/吨。美原糖跌1.12%，报19.43美分。广西白糖现货成交价5900元/吨，下跌51元/吨；广西制糖集团报价6010~6360元/吨，部分下调20元/吨；云南制糖集团报价6040~6070元/吨，下调20~30元/吨；加工糖厂主流报价区间6320~6900元/吨，部分下调20~30元/吨。贸易商广西糖报价区间在5910~6150元/吨，基差报价主流区间为SR2501+10~130元/吨；SR2505+10~120元/吨。制糖集团报价总体回落，成交总体回归平淡。
行业资讯：
1、泰国方面截至12月15日，累计压榨甘蔗447万吨，同比增加87%，累计产糖34.92万吨，同比增加142%。
