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财富 2024-11-18 07:32 北京

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各位投资者大家好，今天是2024年11月18日，为您推荐的投资要点为：

1、策略：逢低布局，回避微盘炒作——“重估牛”系列报告之七

2、基金研究：股票基金迎来发行小高峰

3、非银：市值管理监管指引出台，政策预期持续强化

首先看一下策略团队观点：

在上周周报《逢低布局三线索，备战跨年行情》我们提到市场短期或有震荡波动，中期上行趋势不变。本周市场确实出现了一定的震荡回调，市场分歧也开始上升。从国内基本面看，10月经济数据陆续公布，虽然在系列政策部署下，地产乃至消费已初见改善，但市场对经济复苏仍抱观望情绪，期待更多实质扩内需政策落地。另一方面，外部担忧情绪发酵，市场继续担忧关税影响是否能及时有效对冲以及中美关系挑战加剧。同时美元强势、美债利率高企，也对人民币兑美元汇率乃至宽松预期带来波动。最后，市场普遍关注游资等带动的题材过度炒作之风有受到规范的现象。

我们认为，外围因素是A股次要矛盾，何况美国新总统班子政策具体影响有待正式上任出台政策后再行评估，届时如有需要，我们认为国内政策也仍有较大空间进行有效对冲。虽然近期题材炒作退潮表面上使得市场局部赚钱效应有所减弱，但政策基调依旧宽松，本周《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式版落地，增加上市公司股价异动处理的灵活性；中期看，也有利于投资者进一步趋向理性价值投资。由于中期牛市逻辑并未破坏，我们认为风险偏好即使边际回落也有望维持在较高水平。此外，10月M2等金融数据好于预期，且降息降准预期仍在，流动性仍有望维持宽裕；基本面已经出现改善迹象，有望继续慢修复，且后续政策仍有增量预期，虽然政策发力到基本面确认存在时滞，而市场往往领先基本面。根据相关部委领导的公开表态，除了前期落地的化债安排外，我们预计12月重要会议有望进一步明确扩大对于房地产、资本市场、“两重两新”、科技创新以及民生等领域的支持等。因此，虽然短期市场可能需要一定的震荡整固，但我们认为市场整体中期上行的趋势不变，结合政策会议催化时点与流动性环境看，市场有望演绎一轮跨年行情。短期，从我们与内外资机构大范围交流情况看，短期机构普遍先关注人民币兑美元汇率何时企稳，然后焦点再会转向预期12月的政策部署。投资者可逢低布局，备战跨年行情，待美元、美债及汇率等趋稳后，尤其若临近12月政策会议，市场有望随时企稳回升。

当前，在市场风险偏好高位边际修正，经济与政策预期慢修复背景下，我们认为市场风格也会对应呈现边际变化，从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF，权重股及大中盘回摆。中期来看，重点关注受益于政策重点发力方向、估值与盈利预期均仍有改善空间的方向，包括：化债与资产重估（地产、建筑、环保与地方政府开支相关链条、城商行、非银金融等）、“两重两新”等扩内需方向（消费电子、机械、汽车、国产医疗设备等）、新质生产力方向（车路云、低空经济、自主可控等）、供给优化预期（钢铁、建材、光伏等）；重点关注指数：A500指数；重点关注主题：市值管理，并购重组。

再来看一下基金研究团队观点：

股票基金迎来发行小高峰。11月以来，全部新成立基金份额突破千亿，达到1076.78亿份；其中，股票型基金发行份额达759.61亿份，达到年内新高。3-6月债券型基金带动新发市场，11月以股票型基金特别是指数型产品为主，以中证A500相关产品为代表。除此以外，近期基金公司积极布局双创产品，11月13日多家基金公司上报创业板50ETF。

最后看一下非银金融团队观点：

证券：市值管理监管指引发布提升上市公司的整体质量，有助于增加市场的流动性、促进交投活跃度提升。11月15日，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》(下称“《指引》”)。市值管理监管指引的发布旨在进一步落实新“国九条”推动上市公司提升投资价值的要求，旨在持续推动上市公司增进与投资者沟通互动，综合运用分红、回购、大股东增持等手段提升投资价值。我们认为，《指引》的发布是资本市场监管体系完善的重要一步，有助于提升上市公司的整体质量，为投资者提供了更加健康和透明的市场环境，增加市场的流动性、促进市场活跃度的提升。

保险：预定利率切换后储蓄险产品竞争力仍然凸显，代理人队伍规模企稳态势巩固，看好四季度负债端延续量增质优。负债端方面，预定利率下调和“报行合一”在代理人渠道的落地实施有助于NBVM延续改善，而在居民目前对市场波动的接受能力仍较为有限的背景下，我们认为储蓄险仍有较强竞争力，虽然短期可能由于此前需求集中释放导致需求提前透支而有所波动，但长期看新单仍有望实现稳健增长。资产端方面，去年同期低基数背景下权益资产仍有望贡献业绩弹性，超长期国债的发行也有望长端利率短期企稳，进而缓解险企配置压力。

以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。

报告来源

证券研究报告名称：《逢低布局，回避微盘炒作——“重估牛”系列报告之七》

对外发布时间：2024年11月17日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

陈果 SAC 编号:S1440521120006

SFC 编号:BUE195

郑佳雯 SAC 编号:S1440523010001

证券研究报告名称：《股票基金迎来发行小高峰——基金动态报告20241115》

对外发布时间：2024年11月17日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001

孙诗雨 SAC 编号:S1440524060007

证券研究报告名称：《周报20241115：市值管理监管指引出台，政策预期持续强化》

对外发布时间：2024年11月17日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

赵然 SAC 编号:S1440518100009

SFC 编号:BQQ828

吴马涵旭 SAC 编号:S1440522070001

沃昕宇 SAC 编号:S1440524070019

李梓豪 SAC 编号:S1440524070018

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