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文｜马王杰 付田行
家电公司双十一战报相继发布。海尔：强势品类延续领先地位，高端品牌份额稳居第一；美的集团：全网总销额第一，不同子品牌均有亮眼表现；石头科技：稳居清洁电器龙头市场地位，全渠道均有亮眼表现；九号公司：智能电动车品类双十一期间延续了此前一直的亮眼表现。整体来看，各品牌在双十一期间均延续了自身此前经营趋势，且以旧换新政策在双十一期间助力明显。
本周行情回顾：本周（11月11日-11月15日）沪深300周变动为-3.29%，家用电器板块周变动为-1.50%，跑赢沪深300指数1.79ct。
原材料：铜材、铝材价格均有回落。11月15日，沪铜指数环比上周下降3.4%，同比去年同期上涨9.3%；沪铝指数环比下跌2.90%，同比去年同期上涨9.63%。钢材环比下跌、塑料价格环比平稳。11月15日，线材指数环比下降2.54%，同比去年同期下跌11.12%；塑料指数环比基本持平，同比去年同期上涨0.72%。CCFI指数环比有所抬升。截至11月15日，综合指数为1438.97，相比去年同期上涨65.00%，相比上季度同期下降30.60%。人民币近期贬值趋势明显。截至11月15日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.23、7.64、9.17。
1）宏观经济增速不及预期：家电产品属于耐用消费品，与居民收入预期息息相关。若宏观经济增长放缓，或对行业销售形成较大影响；2）原材料价格大幅波动：家电公司原材料成本占营业成本比重较大，若大宗价格再度上涨，板块盈利能力将会减弱；3）海外市场风险：海外环境近年不确定性加剧，家电龙头外销占比较高，若外需下降则业绩将受到相应冲击；4）市场竞争加剧：弱市场环境下，行业竞争更为激烈，部分公司存在份额丢失及低价竞争拖累盈利的风险。
付田行：家电组分析师。
证券研究报告：《家电公司双十一战报相继发布》
对外发布时间：2024年11月17日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
马王杰 SAC 编号:S1440521070002
付田行 SAC 编号:S1440524070015
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