文｜黎韬扬
1、截止到2024年第三季度，根据公募基金前十大重仓股持股数据，持股总市值为31447.16亿元，相较于2024Q1提升16.14%，相较于2024Q2提升18.91%；其中军工持仓总市值为1669.81亿元，军工股持仓占比为5.31%，相较于2024Q1最低点（4.11%）回升1.2个百分点，相较于2024Q2（5.43%）微减0.12个百分点。24Q3公募基金军工持仓持续回升，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，未来随着景气度的切换，持仓意愿有望持续回暖。
2、分地区看，北京上海广深公募基金持军工股总市值均有所回升。2024Q3上海地区公募基金前十大重仓股的军工持仓最多，总市值达586.56亿元，相较于24Q1上升28.53%，占三地公募基金持军工股总市值的50.42%，相较年初上升0.52个百分点；广深地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为434.01亿元，相较于24Q1上升35.24%，占三地公募基金持军工股总市值的37.30%，相较年初上升2.21个百分点。分公司看，其中易方达、华夏、富国、南方基金军工持股总市值较高。
3、公募基金持仓集中度有所下滑，优质标的扔备受青睐。2024年三季度末，公募基金前十大重仓持股的20家公司持股总市值合计719.76亿元，占公募基金军工持股总市值的43.10%，持仓集中度同比24Q1下滑6.24个百分比，环比24Q2下滑0.35个百分比。其中，持有标的如中国船舶、中航光电、中航沈飞的基金数量较多，分别为379、181、149家，基金持股占流通股比例分别约为6.54%、11.15%和6.08%，持股比例进一步提高。
机构持仓：24Q3公募基金军工持仓持续回升，静待下一轮结构性复苏
截止到2024年第三季度，根据公募基金前十大重仓股持股数据，持股总市值为31447.16亿元，相较于2024Q1提升16.14%，相较于2024Q2提升18.91%；其中军工持仓总市值为1669.81亿元，军工股持仓占比为5.31%，相较于2024Q1最低点（4.11%）回升1.2个百分点，相较于2024Q2（5.43%）微减0.12个百分点。24Q3公募基金军工持仓持续回升，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，未来随着景气度的切换，持仓意愿有望持续回暖。
分地区看，北京上海广深公募基金持军工股总市值均有所回升。2024Q3上海地区公募基金前十大重仓股的军工持仓最多，总市值达586.56亿元，相较于24Q1上升28.53%，占三地公募基金持军工股总市值的50.42%，相较年初上升0.52个百分点；广深地区公募基金前十大重仓股的军工持股市值为434.01亿元，相较于24Q1上升35.24%，占三地公募基金持军工股总市值的37.30%，相较年初上升2.21个百分点。分公司看，其中易方达、华夏、富国、南方基金军工持股总市值较高。
公募基金持仓集中度有所下滑，优质标的扔备受青睐。2024年三季度末，公募基金前十大重仓持股的20家公司持股总市值合计719.76亿元，占公募基金军工持股总市值的43.10%，持仓集中度同比24Q1下滑6.24个百分比，环比24Q2下滑0.35个百分比。其中，持有标的如中国船舶、中航光电、中航沈飞的基金数量较多，分别为379、181、149家，基金持股占流通股比例分别约为6.54%、11.15%和6.08%，持股比例进一步提高。
1、国防预算增长不及预期；近年来国防预算维持较为稳定的增长，军工政策向好，但存在国家政策及国家战略的改变而减少国防预算的支出的可能性。
黎韬扬：研发部执行总经理、军工与新材料团队首席分析师，北京大学硕士。2015-2017年新财富、水晶球、Wind军工行业第一名团队核心成员，2018-2022年水晶球军工行业上榜，2018-2020年Wind军工行业第一名，2019-2022年金牛奖最佳军工行业分析团队，2018-2022年新财富军工行业上榜、入围。
证券研究报告名称：《24Q3公募基金军工持仓持续回升，静待下一轮结构性复苏》
对外发布时间：2024年11月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
黎韬扬 SAC 编号：S1440516090001
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