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财富 2024-11-19 07:32 北京

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各位投资者大家好，今天是2024年11月19日，为您推荐的投资要点为：

1、策略：深化供给侧改革，哪些行业有望受益？

2、通信：AI应用发展提速，将持续推高算力需求

3、汽车：广州车展自主车型表现强势，持续看好华为主线+机器人

首先看一下策略团队观点：

政策目标中，经济增长讨论热度较高，但我们认为物价稳定更有望成为超预期的一点，供给侧改革是重要抓手。供给侧改革在宏观层面强调通过淘汰低效产能、推动资源优化配置、加速产业升级，从而实现经济结构的高质量发展。改革针对各行业的过剩产能和低效生产进行深度调整，不仅稳步改善供需结构，还通过引导新技术应用和绿色转型，培育经济增长新动能，为相关行业龙头企业提供显著的估值修复和盈利能力提升的空间。改革的综合效应体现在产业效率提升、市场竞争格局优化以及资本市场投资价值的回归。供给侧优化，建议关注钢铁、光伏、水泥、煤炭和稀土等行业。

供给侧改革的实施涵盖多个行业，本轮供给侧改革不仅改善了各行业的供需结构，还通过推动技术创新和绿色转型，为资本市场提供了丰富的结构性机会。政策实施的深度和广度将决定改革红利释放的时间和规模，而头部企业由于技术领先和市场份额优势，有望在改革深化中获得更多投资回报。

重点关注：（1）钢铁行业则通过超低排放改造和环保优胜劣汰的机制促进市场整合，龙头企业将迎来更多发展机遇。（2）水泥行业在地产和基建需求低迷背景下，借助供改政策和环保硬约束推进区域产能优化，预计2025年碳交易机制的纳入将进一步利好头部企业。（3）光伏行业在政策驱动下淘汰低效产能，N型技术和分布式光伏管理规范的推广为需求端提供强力支撑，市场正从底部复苏，行业龙头将在技术革新中巩固优势。

其他，煤炭行业因能源安全需求保持战略重要性，通过集中度提升和智能化改造实现供给体系弹性优化，预计相关企业凭借区位和资源优势将持续受益。有色金属行业中的稀土和铝在政策支持下继续推进绿色化和高端化发展，资源保护和产业链延伸为相关标的带来中长期投资吸引力。化工行业通过设备更新和节能降耗政策加速高能耗产能出清，同时，新能源和高端制造需求的快速扩张，助推化工新材料迎来高景气周期。

再来看一下通信团队观点：

大模型能力的提升和AI基础设施的发展支撑，AI应用呈现加速发展态势。百度创始人李彦宏表示，过去24个月AI行业的最大变化是大模型基本消除幻觉问题。11月7日，AppLovin三季报超分析师预期，主要得益于AI广告引擎模型在需求和供应之间进行了大规模广告拍卖的高效匹配。近期，openai CEO奥特曼表示“下一个重大突破将是AI助手”。微软、Anthropic、谷歌、SAP、Servicenow、CRM等众多厂商在AI agent均有所布局，多在今年年底至2025年初落地。国内厂商在AI应用领域加速追赶，非凡产研10月全球AI App畅销榜TOP100中，国内字节跳动旗下剪映、美图旗下美图秀秀、阿里旗下夸克冲进前十。AI应用数量的增加、应用活跃度的提升将会产生极大的推理算力需求，将持续推高算力基础设施需求。

最后看一下汽车团队观点：

乘用车：10月中国乘用车市场零售量达到了226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%；今年以来累计零售1,783.5万辆，同比增长3.2%。广州车展11月15日正式开幕，首发P7+、SU7 Ultra、银河星舰7 EM-i等重磅车型，头部自主车企迎来新一轮强势产品周期。11月11日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请超过188.6万份，汽车以旧换新效果加速显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。9月24日以来，宏观表态积极下预期逐步转暖，汽车作为宏观加力和消费以旧换新补贴的重要抓手，有望迎来新一轮行情。当前时点下，看好定位主流市场（补贴弹性大）、新能源占比高（补贴金额高）、华为系主线。

商用车：10月份，我国重卡行业批销预计为6.2万辆，同比-24%，环比+7%。1-10月累计销量达74万辆，同比-5%。年内商用车主要受益于出海景气持续叠加内需底部回升，同时，政策细则落地补贴力度超预期将进一步支持行业回暖并缓解头部企业盈利端压力，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。

零部件：当前个股走势分化，自动驾驶、机器人及低空经济板块关注度较高，建议配置低估值绩优白马零部件标的和有新增长曲线的零部件标的。10月25日，文远知行成功赴美上市，成为“全球通用自动驾驶第一股”，发行市值约50亿美元，产品包括自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车等。随着自动驾驶产品逐步落地，产业有望迎来快速发展。同时，特斯拉预计2025年销量增长率约25%-30%，相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势则类似2021年的机器人，行业景气度持续向上。后续继续关注科技成长方向。

以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。

报告来源

证券研究报告名称：《深化供给侧改革，哪些行业有望受益？——供给侧改革系列（一）》

对外发布时间：2024年11月18日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

陈果 SAC 编号:S1440521120006

SFC 编号:BUE195

姚皓天 SAC 编号:S1440523020001

证券研究报告名称：《AI应用发展提速，将持续推高算力需求》

对外发布时间：2024年11月17日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘永旭 SAC 编号:S1440520070014

SFC 编号:BVF090

阎贵成 SAC 编号:S1440518040002

SFC 编号:BNS315

武超则 SAC 编号:S1440513090003

SFC 编号:BEM208

汪洁 SAC 编号:S1440523050003

尹天杰 SAC 编号:S1440524070016

证券研究报告名称：《广州车展自主车型表现强势，持续看好华为主线+机器人》

对外发布时间：2024年11月18日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

程似骐 SAC 编号:S1440520070001

SFC 编号:BQR089

陶亦然 SAC 编号:S1440518060002

陈怀山 SAC 编号:S1440521110006

马博硕 SAC 编号: S1440521050001

胡天贶 SAC 编号:S1440523070010

李粵皖 SAC 编号: S1440524070017

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