近期逻辑层面，上一周（241111-241115，下同）房地产、国防军工、非银金融板块调整，新增传媒、石油石化、家用电器热点。中期热点层面，与此前5个交易日（241104-241108）相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为集成电路设计。特朗普上台后，国产替代概念演绎，国家发改委也提出打好关键核心技术攻坚战，加快攻克重要领域“卡脖子”技术，资金流入芯片相关概念。
近期热点逻辑判别：从行业涨停数量来看，建筑装饰、汽车零部件、IT服务Ⅲ、文化传媒、装饰园林位居前五；从概念涨停数量来看ST板块、华为概念、新能源汽车、人工智能、机器人概念位居前五。近期热点逻辑上来看，房地产、国防军工、非银金融板块调整，新增传媒、石油石化、家用电器热点。
从行业新高看中期热点变动：过去40天内创250日新高个股数量长期位于行业前二十名的行业有：电力设备、计算机应用、软件开发、通用设备、国防军工、汽车零部件、建筑装饰、IT服务、专用设备、化学制药、化学制品、房地产开发、证券、环保、光学光电子、电池、消费电子、化学制剂、消费电子零部件及组装、集成电路设计。与过去一周相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为集成电路设计。特朗普上台后，国产替代概念演绎，国家发改委也提出打好关键核心技术攻坚战，加快攻克重要领域“卡脖子”技术，资金流入芯片相关概念。
市场风格跟踪：23年12月后，由于市场暂时处于信心不足的状态，资金紧平衡，小盘股补跌，市场风格重新转向大盘和价值。24年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。24年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪进一步回落，大盘价值风格抗跌。9月23日后市场快速修复短期内市场小盘成长占优。
（1）地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
（2）海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，国内权益市场分母端难免也将承压。
（3）国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，长期积累的城投偿债风险面临发酵，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。
陈果：中信建投证券董事总经理（MD）、研委会副主任、首席策略官。复旦大学理学学士，上海交通大学金融硕士，曾任安信证券首席策略师，研究中心副总经理。2020年疫情冲击下的市场底部提出“黄金坑”与“复苏牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的首创者。曾多次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略分析师之一。
何盛：上海交通大学本硕，目前主要负责大势研判、专题研究、海外策略等领域。曾任东北证券策略分析师，2022年加入中信建投证券研究发展部。
证券研究报告名称：《哪些热点有望继续上涨？——2024年11月第3期》
对外发布时间：2024年11月20日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
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