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大模型能力的提升和AI基础设施的发展支撑，AI应用呈现加速发展态势。百度创始人李彦宏表示，过去24个月AI行业的最大变化是大模型基本消除幻觉问题。11月7日，AppLovin三季报超分析师预期，主要得益于AI广告引擎模型在需求和供应之间进行了大规模广告拍卖的高效匹配。
近期，openai CEO奥特曼表示“下一个重大突破将是AI助手”。微软、Anthropic、谷歌、SAP、Servicenow、CRM等众多厂商在AI agent均有所布局，多在今年年底至2025年初落地。国内厂商在AI应用领域加速追赶，非凡产研10月全球AI App畅销榜TOP100中，国内字节跳动旗下剪映、美图旗下美图秀秀、阿里旗下夸克冲进前十。
我们认为，AI应用数量的增加、应用活跃度的提升将会产生极大的推理算力需求，将持续推高算力基础设施需求。
中信建投证券TMT团队推出【AI应用投资前景】，持续更新相关研究成果：
电子行业2024年中期投资策略报告：AI赋能端侧应用，国产芯片高端突破
大模型能力的提升和AI基础设施的发展支撑，AI应用呈现加速发展态势。百度创始人李彦宏在百度世界2024大会上表示，过去24个月AI行业的最大变化是大模型基本消除了幻觉问题，回答问题的准确性大幅提升。9月，OpenAI发布的o1新模型，与GPT4相比，将使用更多的时间思考（推理）后再给出回复，尤其在物理、化学、数学、编码等场景中表现出色。11月7日，AppLovin三季报超分析师预期，主要得益于AppLovin自2023年上半年起推出AI广告引擎模型AXON 2.0，并基于此研发了智能广告软件方案eDiscovery，在需求和供应之间进行了大规模广告拍卖的高效匹配。近期，OpenAI CEO奥特曼表示“我们将拥有越来越好的模型，但我认为下一个重大突破将是AI助手”，OpenAI首席产品官Kevin Weil表示“我认为2025年将是Agent系统最终进入主流的一年”。微软、Anthropic、谷歌、SAP、Servicenow、CRM等众多厂商在AI agent均有所布局，多在今年年底至2025年初落地。国内厂商在AI应用领域加速追赶，根据非凡产研发布的10月份全球AI App畅销榜TOP100中，国内字节跳动旗下剪映、美图旗下美图秀秀、阿里旗下夸克冲进前十，分别位列第二名、第七名、第八名。AI应用数量的增加、应用活跃度的提升将会产生极大的推理算力需求，将持续推高算力基础设施需求。
风险提示：国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件等板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期等；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
证券研究报告名称：《AI应用发展提速，将持续推高算力需求》
对外发布时间：2024年11月17日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘永旭 SAC 编号:S1440520070014
SFC 编号:BVF090
阎贵成 SAC 编号:S1440518040002
SFC 编号:BNS315
武超则 SAC 编号:S1440513090003
SFC 编号:BEM208
杨伟松 SAC 编号:S1440522120003
尹天杰 SAC 编号:S1440524070016
AI：前瞻提示AI产业三大变化
变化一：国产应用海外表现好。AI视频方面，目前海螺AI和快手可灵访问量，在全球视频产品中排名前2；AI社交方面，Minimax的Talkie月活仅次于Character AI；字节猫箱、Talkie、昆仑万维Linky的次留在全球AI应用中排名前5，均超50%。
变化二：国产模型持续迭代。7月起海螺AI、快手可灵、字节豆包等近10款国产视频模型发布。据钛媒体，近期Minimax等将发布对标GPT-4o的模型。
变化三：OpenAI新模型发布。据新浪财经、腾讯新闻，OpenAI将于12月前推出下一代模型Orion，准确性、整体性能有望显著提升。
风险提示：版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。
证券研究报告名称：《传媒周观点：海螺AI出圈，把握AI应用/IP/并购主线》
对外发布时间：2024年10月27日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉 SAC 编号：S1440519060002
SFC 编号：BQI330
杨晓玮 SAC 编号：S1440523110001
蔡佳成 SAC 编号：S1440524080008
证券研究报告名称：《中信建投传媒互联网2024年下半年投资策略：精神消费韧性强，AI应用潜力大》
对外发布时间：2024年7月12日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉 SAC编号：S1440519060002
SFC编号：BQI330
杨晓玮 SAC编号：S1440523110001
研究助理：蔡佳成
证券研究报告名称：《全球产业趋势投资看算力，国内看B端应用，端侧AI打开更多可能性》
对外发布时间：2024年7月16日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
于芳博 SAC 编号:S1440522030001
辛侠平 SAC 编号:S1440524070006
证券研究报告名称：《中信建投电子2024年下半年投资策略：AI赋能端侧应用，国产芯片高端突破》
对外发布时间：2024年7月14日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘双锋 SAC 编号：S1440520070002
范彬泰 SAC 编号：S1440521120001
孙芳芳 SAC 编号：S1440520060001
乔 磊 SAC 编号：S1440522030002
章合坤 SAC 编号：S1440522050001
郭彦辉 SAC 编号：S1440522070009
王定润 SAC编号：S1440524060005
研究助理：何昱灵
核心观点：
金山办公全新升级的W365企业版正式发布，融合文档、AI、协作三大功能，其中WPS AI提供大模型能力及本地知识库等，降低企业应用AI门槛并提升其效率。此外包括金蝶、泛微、致远等协同办公厂商积极布局AI+办公，已实现部分客户落地，随着B端AI产品完善及用户接受度提升，AI+办公有望打开B端AI落地空间。C端方面，以Kimi、秘塔为代表的新兴产品表现优异，搜索引擎功能在C端用户侧使用频率较高，有望维持强劲表现并推动C端更广泛场景的拓展。建议关注：1）AI应用在B端及C端持续落地，市场空间逐步打开；2）多模态模型及应用持续发展，算力作为基础设施仍处于供不应求的状态。
WPS 365全新升级，为企业和组织用户提供一站式AI办公平台。4月9日，金山办公生产力大会在北京举行，大会现场发布了面向企业及组织的办公新质生产力平台，包含升级的WPS Office、新发布的WPS AI企业版及WPS协作。金山办公CEO章庆元在发布会上表示，WPS365已实现企业日常办公基本需求的全覆盖，包括文档创作、即时通讯、会议、邮件以及AI应用，其由单一的文档处理套件正式升级成为一站式AI办公平台。全新升级的WPS 365做到了文档、AI、协作三大能力打通，实现组件间无缝切换，其中WPS AI企业版相比于较早发布的个人版有所区别，其包含AI Hub（智能基座）、AI Docs（智能文档库）、Copilot Pro（企业智慧助理）三部分，为企业降低大模型选择及应用门槛，帮助企业生成本地知识库，并提供便捷的BI和办公自动化需求。
AI+办公有望成为B端优先落地场景。协同与办公是B端用户在生产经营中的必备环节，且业务流转及协同合作的效率显著影响用户整体经营效率，AI+办公所提供的数据分析、流程优化、高效协同能力有望深度赋能企业经营。除金山办公发布W365企业版外，众多厂商也积极推进AI+办公在B端落地。致远互联于3月30日的生态伙伴大会上发布了强化AI能力的协同运营平台V5-9.0以及“AI+低代码”运营新基座等，结合此前一年来发布的AI知识管理、AI数智员工、AI表单等AI原生应用，有望提升企业用户对AI接受程度；此外，金蝶云·苍穹GPT及财务大模型、泛微小e平台上的AI问答+办公+工具等，也实现了B端用户的落地。随着AI+办公产品布局和功能逐步完善，有望在B端形成标杆案例，进而推动广泛的B端用户接受并落地AI应用。
AI搜索引擎成为新热点，多模态能力助力用户体验提升。近期AI搜索引擎成为新热点，国内产品秘塔AI搜索热度持续攀升，访问量跃居国内AI产品第三位，增速超550%，类搜索引擎Kimi则延续此前优异表现，位居全国第二位，增速超300%。海外方面，融合了GPT的New Bing 仍是全球最火热的AI+搜索引擎，而Perplexity则为海外初创AI产品的领先者；国内方面，秘塔、天工等较为领先。以秘塔AI为例，其相比传统搜索引擎，能够基于用户查询语句推导用户真实意图并提供更准确的搜索结果，是可以不断学习进化的个性化搜索引擎；此外，其具备脑图、PPT生成等多模态能力，能够帮助用户快速提炼关键信息，提升用户工作效率。
总结：金山办公全新升级的W365企业版正式发布，融合文档、AI、协作三大功能，其中WPS AI提供大模型能力及本地知识库等，降低企业应用AI门槛并提升其效率。此外包括金蝶、泛微、致远等协同办公厂商积极布局AI+办公，已实现部分客户落地，随着B端AI产品完善及用户接受度提升，AI+办公有望打开B端AI落地空间。C端方面，以Kimi、秘塔为代表的新兴产品表现优异，搜索引擎功能在C端用户侧使用频率较高，有望维持强劲表现并推动C端更广泛场景的拓展。建议关注：1）AI应用在B端及C端持续落地，市场空间逐步打开；2）多模态模型及应用持续发展，算力作为基础设施仍处于供不应求的状态。
风险提示
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。
证券研究报告名称：《AI应用B端C端持续落地，关注AI算力+应用板块》
对外发布时间：2024年4月14日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
应瑛 SAC 编号：S1440521100010
王嘉昊 SAC 编号：S1440524030002
AI有望大幅压缩拍摄、后期制作成本。4个影视制作主要环节中，拍摄和后期的预算占比更高，均约占35%。好莱坞大片，及近年来越来越多的头部国产片，特效越来越重，而AI对这类影片制作尤其有利。
产业变革进行中，海内外AI作品落地加速，央视重视程度超预期。央视频已正式上线AI频道，并推出多部AI动画。海外OpenAI已向好莱坞推介Sora，并鼓励在创作中使用。重点关注好莱坞的AI影视产品制作展，同时关注Sora于年底的正式上线情况。
【行业动态】
OpenAI向好莱坞推广Sora，全球最成熟的电影工业有望率先运用AI技术。据彭博，OpenAI近期将在洛杉矶与好莱坞电影公司、媒体高管和其他影视行业从业者举行会议，建立娱乐行业的合作伙伴关系，并鼓励电影制作人在创作工作中应用其发布的AI视频生成工具Sora。同样据彭博，尽管Sora目前仍未正式开放使用，但OpenAI此前已向头部的好莱坞导演和演员开放了的Sora的使用权限。
影视制作流程有望迎来变革，制片成本有望大幅减少。据OpenAI官网和演示视频，Sora可以根据用户的文本提示生成最长60秒的视频。该模型可以模拟真实物理世界，了解物体在物理世界中的存在方式，能生成具有多个角色、包含特定运动的复杂场景。我们认为Sora为电影行业的变革主要来自两个方面：
1）后期制作的降本增效：对真人电影中昂贵的后期特效、制景成本，以及动画电影耗费人力的CJ渲染，都有明显的降本作用。
2）拍摄时AI完成布景、特效的实时生成，降低拍摄、后期成本：AI有望实现在摄像机拍摄到演员表演的同时，实时生成和渲染视觉特效、场景等内容，从而将视效制作这一后期工作前置，同时降低场地租赁、场景搭建等方面的成本，还能缩短拍摄周期。
影视制作大体看分为4个主要环节，分别是前期筹备、拍摄、后期制作、发行和营销。据纽约电影学院，从电影行业平均的预算分配比例看，拍摄和后期制作的预算占比更高，均在35%左右，其中特效制作约占总预算的10%-20%；其余环节中，前期筹备约占10%，宣发约占20%。但在好莱坞特效大片，以及近年来越来越多的头部国产片中，特效使用越来越重，因此后期制作成本较行业平均水平有成倍的增长。我们认为，AI在影视制作中可以应用在场景生成、视效制作和渲染等环节，从而降低占比更高的拍摄、后期制作的预算。
据特效视频版权库ActionVFX和纽约电影学院官网，影响视觉特效成本的因素主要包括1）视效制作人员人数；2）视效镜头的数量；3）视效的制作精度要求；4）项目时长。制作高质量3D视效镜头的成本为2,000到5,000美元/分钟。
《爱丽丝梦游仙境》平均单个视效镜头的制作成本达4.6万美元，而影片中的视效镜头至少有1700个，视效制作成本至少7800万美元。
《阿凡达：水之道》的视效成本达约2.5亿美元，总制作成本约4.6亿美元，视效成本占总制作成本的54.3%，平均单个视效镜头的制作成本达6.2万美元，特效团队为电影制作了超过4,000个视效影投，最终成片中使用了3,289个。随着AI技术在影视行业落地，预计这些昂贵的视效制作成本有望大幅压缩。
从2023年底来，随着Runway和Pika等AI视频生成工具不断升级，下游看，海内外已陆续有AI影视作品出现，具体包括：
1、海外：全球首部AI长篇电影已发布，关注好莱坞使用Sora制作的AI电影进度
关注好莱坞使用Sora创作的影视作品进展，我们预计将于年末在Sora上线时同步发布。从过往OpenAI的新产品或新版本发布习惯看，通常会提供少数演示案例，以展示产品的功能和表现。同时，公司会在产品发布后在官网上宣布行业合作伙伴。例如2023年3月14日，公司在官网宣布与在线教育公司Duolingo和Khan Academy达成合作，两家公司将接入GPT-4并开发相关功能。据彭博等海外媒体，预计Sora将于2024年底正式允许公众使用。因此我们预计OpenAI和好莱坞合作伙伴届时将共同发布使用Sora发布的影视作品，建议关注具体进展。
全球首部AI长篇电影《Our T2 Remake》已完成首映。2024年3月6日，全球首部完全由AI生成的长篇电影终结者2翻拍版《Our T2 Remake》在洛杉矶完成线下首映。主创团队在社交平台X上表示，首映的全部电影票均售出。整部电影分成50个部分，由不同的艺术家分别生成，用时3个月。故事背景为人类对抗ChatGPT统治的虚构世界，探讨了当代AI技术对人类社会的影响。从观看体验看，画质清晰度高，但人物动态和画面连贯性较弱，每个画面放映3秒左右就会整体切换至下一个画面。
2、国内：央媒对AI重视超预期，技术、应用齐头并进
1）技术：联合上海人工智能实验室推出央视听媒体大模型。央视新闻，2023年7月该大模型发布，集成了合作方书生通用大模型体系的语言能力、知识体系以及内容理解和生成能力，并使用央视的高质量音视频数据训练。2024年2月底，央视宣布建立总台人工智能工作室和“央视听媒体大模型”研发共同体，与清华大学、科大讯飞等国内科研机构和企业，在科研攻关、需求应用等方面展开合作。
2）应用：上线AI频道，推出AI作品。根据央视频公众号，2024年3月22日，央视频AI频道正式上线，并发布国内首部AI全流程微短剧《中国神话》，中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎海雄出席。目前，央视频已经有3部AI短剧播放，包括古诗《千秋诗颂》，神话/典籍《中国神话》《AI看典籍》。
部分作品获得较高的市场反馈。《千秋诗颂》于2月26日起在CCTV-1的18:40开播，首批推出《春夜喜雨》《咏鹅》等6集动画片，每集时长约7分钟。节目播出期间，收视率排名同时段动画第一，收官日收视率1.0%，市场份额5.22%。
后续央视还会和哈尔滨、烟台等各地联合策划AI微短剧，宣传城市文旅，AI逐渐成为主流价值观宣传的重要技术工具。
AI影视各环节能力都在快速补齐：
1）在剧本撰写环节，月之暗面Kimi、阶跃星辰Step、阿里通义千问突破长文本能力。据界面新闻，月之暗面KimiChat支持200万字的无损上下文输入；据阶跃星辰官网，Step-1V对图像、视频具有领先的多模态能力，以及精确的超长文本能力，在中国权威评测榜单“司南”中排名第一，超越GPT-4v、GeminiPro；据阿里通义千问公众号，通义千问最多已能处理约1.5万页的超长文档，折合成中文篇幅约等于1,000万字，针对多个文档，通义千问可一键速读100份资料，实现跨文档的摘要、分析和内容创作。
2）爱诗科技PixVerse等国产AI视频能力持续提升。据《科创板日报》，爱诗科技研发的视频生成工具 PixVerse，可以生成免费4K分辨率的高清视频，在光影细节和运动准确性等方面也有突破，在视频生成领域最关键的两个技术问题——准确性和一致性方面，表现较为突出。
风险提示：重要档期观影人次下降、观众对票价敏感度提升的风险、疫情扩散风险、政策及监管环境风险、作品内容审查或审核不通过风险、盗版侵害风险、短视频和剧本杀等娱乐活动对电影行业冲击的风险、观众对动画电影接受程度下降的风险、排期与宣发失误风险、影片上映延期风险、同档期影片竞争激烈风险、影片票房不及预期风险、电影制作周期不及预期的风险、艺人道德风险影响影视剧播出的风险、经纪业务存在艺人道德风险致公司损失的风险、用户审美取向发生变化的风险。
证券研究报告名称：《影视院线:AI赋能影视行业，落地正在进行》
近期Kimi出圈的背后：国产大模型能力的集体跃升
我们认为近期AI行情的本质是，国产大模型能力的集体跃升，仅一周之内我们就看到kimichat（20万→200万长文本）、阶跃星辰（万亿参数）、通义千问（万页文档解析）。而国内C端AI应用格局也在悄然变化，根据SimilarWeb，从kimichat的增长趋势看其3月网页访问量有望达800万，4月有望超1000万，有机会在短期内超过国内第1的文心一言。
证券研究报告名称：《国产模型能力跃升，重视应用与数据版权》
核心观点
Kimi公众号宣布将内测200万字长文本能力，有望解决更复杂的应用场景，Kimi未来可能在极短时间内通过长文本优异表现成为国内C端AI爆款应用。随着内测逐步推进，更多更复杂应用场景有望落地，AI应用将迎良好发展机遇。随着Kimi用户数持续提升，已经出现短暂算力支持不足情况，考虑后续模型训练和推理需求，预期算力需求进一步提升，带动算力需求落地。建议关注1）AI应用板块，重点关注涉及长文本处理，如法律文本、合同文本、知识库学习、阅读、客服等需要文本知识输出场景的应用；2）算力产业链，预期随着AI产业发展，算力短期仍将处于需求大于供给状态。
证券研究报告名称：《Kimi优异表现带动国内AI市场加速》
核心观点
2024年政府工作报告将加快发展新质生产力作为今年政府首要工作任务。低空经济有望成为经济发展新增长引擎，实现新兴产业融合集群发展。数字经济及人工智能为新时代高质量发展主要推动力，报告提出将开展“人工智能+”行动，与“数据要素x”共同筑牢数字经济发展底座，提高全要素生产率。我们建议关注以下方向，1）适度超前建设数字基础设施，利好国产算力板块；2）“人工智能+”行动与国资委召开央企AI赋能会结合，利好央企信息化公司；3）低空经济作为新质生产力重要组成部分，有望迎来加速发展。
事件：
证券研究报告名称：《AI+、大数据、低空经济等助力数字经济发展》
证券研究报告名称：《AIPC—AI终端核心场景》
证券研究报告名称：《海外AI发展超预期》
1.OpenAI发布首个AI视频模型Sora，可生成长达60秒的视频。对比先前推出的视频生成模型，Sora在视频一致性等方面取得巨大进步，可一个生成的视频中创建多个镜头，也能够模拟对世界状态产生简单影响的行为。
证券研究报告名称：《视频生成模型Sora推出，ChatGPT加入记忆功能，谷歌连续更新Gemini》
对外发布时间：2024年2月18日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
于芳博 SAC 编号：S1440522030001
传媒互联网板块，春节有什么变化？
对外发布时间：2024年2月18日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉 SAC 编号：S1440519060002
SFC 编号：BQI330
杨晓玮 SAC编号：S1440523110001
春节期间，全球科技股涨跌互现，英伟达、ARM在上周一创出新高，微软、谷歌等小幅下跌。港股表现较好，恒生科技指数上涨6.89%（2.14-2.16）。
近日，OpenAI推出文生视频大模型Sora，该模型能根据提示词生成不同分辨率、时长和宽高比的视频，包括全高清视频，时长可达1分钟；谷歌发布最新一代多模态大模型——Gemini 1.5 Pro，大幅提升了上下文窗口容量，从Gemini 1.0的原始32K tokens，直接提升到1,000K tokens。这就意味着在处理大量视频、文本和图像的能力上得到增强。
我们认为，AI仍然是当前科技投资的主线，海外AI大模型和应用保持较快迭代速度，随着Sora、Gemini 1.5 Pro等大模型的发布，多模态能力显著增强，应用场景进一步拓宽，这将带动算力基础设施的投资，建议关注光模块、ICT基础设施等板块。
行情回顾
上期通信板块表现相对较好。通信（申万）指数上涨5.37%，跑输沪深300指数0.46pcts，在申万31个一级行业中排名第13。二级子行业（申万）中，通信服务上涨0.92%，通信设备上涨8.14%。
风险提示：国际环境变化；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。
证券研究报告名称：《海外AI大模型快速迭代，能力涌现强化算力需求》
对外发布时间：2024年2月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
刘永旭 SAC 编号：S1440520070014
阎贵成 SAC 编号：S1440518040002
SFC 编号：BNS315
武超则 SAC 编号：S1440513090003
SFC 编号：BEM208
汪洁 SAC 编号：S1440523050003
OpenAI于2月15日对外发布AI生成式视频大模型Sora, 该模型可依据文本生成长达一分钟的视频，同时保持视觉品质、理解并执行用户指令。从AI产业投资思路来看，关注算力、视频类应用、内容与IP三个方向。当前板块估值分位低，机构持仓比例下降，行业整体安全性较高。结合2024年目前的行业情况看，建议关注：1）低PEG方向，支付和显控赛道，主要受益细分行业本身变化；2）超跌带来的比较优势公司，关注a)有较多在手订单，业绩确定性相对较高，估值水位历史偏低的工业软件板块；b) 现金市值比高、PE/PS估值基本历史低位且23/24年业绩表现预期相对还可以。
OpenAI于2月15日对外发布AI生成式视频大模型Sora, 该模型可依据文本生成长达一分钟的视频，同时保持视觉品质、理解并执行用户指令。该模型震撼之处在于：1）时长长达一分钟，且每一帧的画质、光影等在变化中保持高质量；2）除实现文本指令生产视频外，也可以将现有静态图片转成视频，可动画化，也可以进行扩帧和补帧；3）高质量的语言理解能力；4）多镜头生产能力；5）物理世界模拟能力；基于Sora呈现的视频效果，较此前Runway Gen 2、Pika等模型发布的几秒的视频，将视频生成带入商业化落地可能。
Sora结合了扩散模型（DALL-E3）和转化器架构（ChatGPT)，实现模型可以像处理文本一样处理图像帧的时间，一次性生成每一振图像。根据现有公开资料推测，Sora的训练集或以大量高质量的游戏引擎生成场景进行训练，训练集的优质对于模型的输出来说依旧很重要。
从AI产业投资思路来看，关注3个方向：1）算力，在面对海外不确定性情况下，国内算力需求有望增加；2）视频类应用，国产厂商的生成类AI商业化会在年后逐步落地；3）内容与IP，随着图片、视频生成方式的革新，内容本身的价值将进一步凸显。
受节前市场调整影响，计算机（申万）指数点位基本回调至2018年底水平，仍低于2022年行业两次探底点位。估值层面看，PE已降至20%分位，PS在5%分位。机构持仓比例自23年Q3以来持续下降，行业整体处安全性较高水平。结合2024年目前的行业情况看，建议关注：1）低PEG方向，支付和显控赛道，主要受益细分行业本身变化；2）超跌带来的比较优势公司，关注a)有较多在手订单，业绩确定性相对较高，估值水位历史偏低的工业软件板块；b) 现金市值比高、PE/PS估值基本历史低位且23/24年业绩表现预期相对还可以。
风险提示：（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。
证券研究报告名称：《Sora将生成式视频带入商业化可能，计算机关注低PEG和超跌标的》
半导体：OpenAI发布文生视频模型Sora，谷歌宣布推出 Gemini 1.5 Pro，英伟达发布Chat with RTX，AI竞赛利好算力硬件基础设施；
1、半导体：OpenAI发布文生视频模型Sora，AI竞赛利好算力硬件基础设施
OpenAI发布首个文生视频模型Sora，在自然语言输入基础上可以直接输出长达60秒的视频，包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色，还可以生成受静态图像启发的视频剪辑，并扩展现有视频或填充缺失的帧。但Sora目前可能难以准确模拟复杂场景的物理原理、无法理解因果关系、混淆提示词的空间细节、难以精确描述随着时间推移发生的事件。Sora是一个使用了Transformer架构的扩散模型，它从类似于静态噪声的视频开始，通过多个步骤逐渐去除噪声，视频也从最初的随机像素转化为清晰的图像场景，具有极强的扩展性。在数据方面，OpenAl将视频和图像表示为patch，类似于GPT中的token，通过这种统一的数据表示方式，可以在比以前更广泛的视觉数据上训练模型，涵盖不同的持续时间分辨率和纵横比。此外，Sora建立在DALL·E和 GPT模型之上，使用DALL·E 3的重述提示词技术，为视觉训练数据生成高度描述性的标注，因此能够更忠实地遵循用户的文本指令。
谷歌宣布推出 Gemini 1.5 Pro，在长上下文理解方面取得突破，每次可以处理100万个token，意味着可以一次性处理大量信息，包括 1 小时的视频、11 小时的音频、超过 30,000 行代码或超过 700,000 个单词的代码库。此外，Gemini 1.5 Pro还具有更为强大的跨模态理解能力。Gemini 1.5 Pro通过新的专家混合（MoE）架构使训练和服务更加高效。
英伟达发布Chat with RTX，为一款针对Windows PC的本地聊天机器人应用程序，主要功能是将用户自己的资料（如文档、笔记、视频或其他数据）与大语言模型（LLM）建立连接，从而使LLM更具个性化，同时由于采用本地化系统设计，不仅提高了数据处理的速度，同时也增强了用户数据的安全性。Chat with RTX默认使用Mistral的开源模型，但也支持包括Llama 2的其他开源模型。
我们认为，Sora模型在视频生成方面实现大幅进步，有望极大提升视频生成的质量和效率，或将对视频、影视、游戏等制作带来深远影响，同时引发更多的AI算力需求，Gemini 1.5 Pro与Chat with RTX等AI产品/模型的涌现也说明对AI硬件基础设施的旺盛需求，建议持续关注2024年AI算力等硬件的投资机遇。
风险提示：未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
证券研究报告名称：《OpenAI发布文生视频模型Sora；OPPO魅族重点布局AI手机》
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