铜期权
铜期权策略推荐
铜期权合约隐含波动率震荡运行，总体维持震荡格局。主力CU2501合约隐波率最新值15.43%，较前值14.77%小幅增加，CU2502和CU2503隐波率环比一增一减；美元指数高位有所回落，铜价维持震荡，前期卖出看涨期权继续持有，波动率策略择机双卖做空波动率。
铜期权行情速递
上周铜期权总成交281209手，环比增加21745手，最新持仓量为65945手，环比增加8571手，铜期权交易活跃度小幅增加；从PCR指标来看，成交量PCR冲高回落，最新值1.05，持仓量PCR震荡减小，当前值0.92，目前期权投资者情绪中性。
铜期权数据图
黄金期权
黄金期权策略推荐
黄金期权隐含波动率震荡回落，重心小幅下移。主力AU2502期权合约系列隐波率最新值16.74%，较前值16.93%小幅减小，AU2504和AU2506隐波率环比均小幅减小；美元指数高位有所回落，人民币小幅升值扰动国内贵金属价格回调，建议回调买入看涨期权多头或者牛市价差组合，波动率策略择机双卖做空波动率。
黄金期权行情速递
上周黄金期权总成交176243手，环比减少329742手，最新持仓量69695手，环比增加4920手，黄金期权交易活跃度大幅提高；从PCR指标来看，成交量PCR冲高回落，最新值0.92，持仓量PCR震荡走低，当前值1.35，目前期权投资者对于黄金看法偏多。
黄金期权策略图
白糖期权
白糖期权策略推荐
最新白糖主力合约平值IV小幅下降，最新值为13.05%。12月06日郑糖主力合约SR2501涨0.13%，报5974元/吨，隔夜涨0.71%，报5972元/吨。美原糖涨2.55%，报21.74美分。波动率策略建议持有双卖期权组合。
白糖期权行情速递
巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。从各邦的食糖产量来看，马邦糖厂共入榨甘蔗647.9万吨，产糖46万吨；北方邦的118 家糖厂共入榨甘蔗1482.8万吨，产糖129万吨。卡纳塔克邦共入榨甘蔗786.5万吨，产糖70万吨。NFCSF预计，2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。而这一数值明显低于此前市场预估。国内方面，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。策略：上周炒作政策资金本周耐心消磨后大幅减仓带动盘面回调，但政策不确定性仍在，白糖尚无实质性新增利空，盘面大幅回调企稳后，依旧可以关注试多机会。
周五白糖期权总成交量243656手，环比减少104366手，最新持仓量390400手，环比减少6889手，交易活跃度大幅减少；总成交量PCR小幅减少至0.67，持仓量PCR小幅减少，当前值为0.66，目前白糖期权投资者情绪偏中性。
白糖期权数据图
玉米期权
玉米期权策略推荐
最新玉米主力合约平值IV大幅下降，最新值为14.48%。12月6日国内玉米均价2124元/吨，较昨日价格下跌3元/吨。东北地区玉米价格继续下跌10-20元/吨。玉米质量不稳定，市场成交放量有限，贸易商建库意愿不强，深加工企业继续维持压价收购。华北地区玉米价格止跌企稳，下跌步伐放缓。趋势策略建议观望，波动率策略建议持有双卖期权组合。
玉米期权行情速递
国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续存在，截至12月5日全国玉米售粮进度31%，其中东北进度25%，华北进度31%，均处于往年偏快水平。另外当前东北及华北气温下降，玉米上量较前期放缓，华北价格有所企稳，东北仍稳中偏弱。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；同时加工企业开机增加，加工需求好转。另外东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。总的来说，产区抛售情绪爆发，玉米上量增加，加工企业压价收购，同时港口库存压力偏大，短期玉米盘面跌至2020年年初的低位水平；不过低价刺激中储粮扩大收储，玉米盘面止跌后震荡运行。近期玉米波动较大，谨慎操作。
周五玉米期权总成交量171104手，环比减少194864手，最新持仓量630596手，环比增加10837手，交易活跃度大幅减少；总交量PCR大幅减少至0.65，持仓量PCR小幅增加，当前值为0.37，目前玉米期权投资者情绪偏多。
玉米期权数据图
附：商品期权波动率一览（每个期权品种三张波动率数据图，第一张为平值看涨期权和平值看跌期权的隐含波动率及平均值，第二张为过去3个月标的期货价格的历史波动率走势，第三张为标的期货价格历史波动率锥）
