报告发布日期：2024年11月10日
报告名称：《国信证券-美股市场速览-美总统选举结束，美联储再次降息》
证券分析师：王学恒
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980514030002
证券分析师：张熙，CFA
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980522040001
核心观点
特朗普在2024年总统选举中胜出
11月5日，美国2024年总统选举结果出炉，特朗普以312票的成绩大幅战胜民主党竞争对手哈里斯。特朗普主要的政治主张包括：移民：限制非法移民及非法移民劳工；经济：对中国加征60%的关税，对美国国内减税，限制信用卡利率，鼓励生育，鼓励购房等；外交军事：结束俄乌军事冲突，限制中资对美投资，加强军事支出，退出世界卫生组织。此外还有一系列卫生、教育、治安、选举、社会人文、气候等方面的政策。总体而言，特朗普的政策着重美国本土强化财政刺激，并有逆全球化的特征。这更可能令美国经济朝着过热的方向发展。
美联储宣布11月降息25bp
11月7日，美联储召开新一期FOMC会议，宣布降息25bp至4.5%-4.75%并维持缩表。在声明中，美联储提到“美国经济正稳步扩张”；对于货币政策倾向，美联储提到“就业市场和通胀目标存在的风险大致相当”。虽然从表述上来看，美联储更加偏向中性的货币政策，属于边际进一步倾向鹰派，但从市场交易的角度看，本次FOMC会议总体符合市场预期，2Y美债收益率当日下降7bp。
美国消费者预期陡增，现状略降
11月8日，密歇根消费者情绪指数初值公布。其中，消费者情绪指数报73（前值70.5，一致预期71）；消费者预期指数报78.5（前值74.1）；消费者现状指数报64.4（前值64.9）。消费者1年通胀预期从2.7%下降至2.6%；5年通胀预期从3%增至3.1%。
投资建议：加强中小盘配置
随着美国总统选举结果的出炉，美国市场的避险情绪下降，利好整体市场。在各类权益资产中，中小盘的美国本土业务占比高，受益于特朗普的逆全球化政策，也更加受益于特朗普的扩张性财政倾向。在我们推荐的“纳斯达克100+罗素2000”组合中，我们建议加深对罗素2000的配置。
价格走势：市场快速上涨，中小盘开始发力
本周，美股在总统选举结果出炉后快速上涨，标普500涨4.7%。
风格：小盘成长（罗素2000成长+9%）>小盘价值（罗素2000价值+8.1%）>大盘成长（罗素1000成长+5.7%）>大盘价值（罗素1000价值+3.9%）。
23个行业上涨，1个行业下跌。强势行业：汽车与汽车零部件（+26.3%）、半导体产品与设备（+7.8%）、银行（+7.3%）、资本品（+6.8%）、商业和专业服务（+6.3%）；弱势行业：食品饮料与烟草（-1.2%）。
资金流向：资金面骤然转向强势，汽车成为焦点
本周，美股资金总体大幅流出。标普500成分股本周估算资金流为+313.1亿美元，上周为-143.2亿美元，近4周为+240.4亿美元，近13周为+484.2亿美元。
20个行业流入，4个行业流出。流入行业：汽车与汽车零部件（+123.9亿美元）、软件与服务（+43.4亿美元）、半导体产品与设备（+33.2亿美元）、综合金融（+23.4亿美元）、银行（+20.9亿美元）；流出行业：食品饮料烟草（-1.7亿美元）、公用事业（-0.7亿美元）、房地产（-0.5亿美元）、家庭与个人用品（-0.2亿美元）。
盈利预测：处于原有上修趋势中
本周，标普500成分股动态F12M EPS预期上升0.1%。
17个行业盈利预期上升，7个行业盈利预期下降。上修行业：制药生物科技与生命科学（+0.5%）、软件与服务（+0.5%）、媒体与娱乐（+0.4%）、运输（+0.4%）、零售业（+0.3%）；下修行业：材料（-0.7%）、医疗保健设备与服务（-0.5%）、食品饮料与烟草（-0.4%）、汽车与汽车零部件（-0.2%）、房地产（-0.2%）。
市盈率：多数行业估值提升
本周，标普500成分股总体法PE从21.5x上升至22.5x。
22个行业PE上升，2个行业PE下降。估值上升：汽车与汽车零部件（+26.1%至33.7x）、半导体产品与设备（+7.6%至30.9x）、银行（+7.1%至12.8x）、资本品（+6.4%至24.2x）、能源（+6.2%至14.7x）；估值下降：食品饮料与烟草（-0.8%至17x）、制药生物科技和生命科技（-0.3%至18.4x）。
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