报告发布日期：2024年10月13日
报告名称：《国信证券-港股市场速览-短线止盈不改长线看多》
证券分析师：王学恒
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980514030002
证券分析师：张熙，CFA
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980522040001
核心观点
股价表现：港股短期到价止盈
本周，恒指跌6.5%，恒生综指跌6.9%。风格上，大盘（恒生大型股-6.6%）＞中盘（恒生中型股-8.1%）＞小盘（恒生小型股-9.3%）。
概念指数均有所下跌，回撤幅度较小的有恒生公用事业（-3.2%）、恒生消费（-5.7%）、恒生香港35（-5.7%）。
港股通行业中，全部30个行业下跌。跌幅较小的行业有：建筑（-0.6%）、通信（-1.2%）、纺织服装（-1.8%）、煤炭（-2.4%）、银行（-2.8%）；跌幅较大的行业有：综合（-15.7%）、电力设备及新能源（-15.2%）、建材（-13%）、计算机（-11.9%）、轻工制造（-11.1%）。
资金强度：资金快速流出多数行业，券商并购概念例外
本周，港股通个股资金快速流出，总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均成交量）为-30.1亿港元/日，上周为+93.8亿港元/日，近4周平均为+59.4亿港元/日；近13周平均+3.1亿港元/日。
分行业看，1个行业资金流入，29个行业资金流出。资金流入的行业仅非银行金融（+10.7亿港元/日），由券商并购概念发酵所致，涨幅过高可能令我们高估了实际流入金额；资金流出的行业有：房地产（-6.6亿美元/日）、传媒（-5.6亿美元/日）、消费者服务（-4.9亿美元/日）、电子（-3.6亿美元/日）、医药（-3.6亿美元/日）。
盈利预期：业绩预期下降
本周，港股通总体法EPS下降0.6%，是近半年来较大的单周降幅，但尚不能确认上修趋势被打破。
结构上，6个行业EPS预期上修，23个行业EPS预期下修。上修的行业有：钢铁（+47.9%）、农林牧渔（+0.5%）、计算机（+0.3%）、非银行金融（+0.2%）、汽车（+0.1%）；下修的行业有：轻工制造（-2.7%）、房地产（-0.9%）、银行（-0.9%）、石油石化（-0.8%）、综合金融（-0.8%）。
投资建议：短线止盈不改长线看多
本周，恒指在达到23000点后快速回撤，并从20000点附近开始回升。短期回撤的原因：一是指数到达我们的目标价，构成止盈；二是前期上涨节奏过快，市场需要通过反向波动消化分歧；三是美联储降息预期快速退坡，美债利率上升对港股构成压力。
长期看，港股权重股基本面转好的确定性仍然较强，美联储进入降息周期已成定论，港股长期逻辑没有受到实质打击，唯需时间和空间消化短期过于高涨的情绪。我们认为接下来应寻机会加仓，风险溢价模型定下的初步加仓参考价位是19500-19800点。
中观方面，持续推荐蓝筹股，方向包括：互联网、整车厂、消费电子、创新药。
风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
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