报告发布日期：2024年12月1日
报告名称：《国信证券-港股市场速览-价格企稳与业绩转向有待进一步确认》
证券分析师：王学恒
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980514030002
证券分析师：张熙，CFA
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980522040001
核心观点
股价表现：市场整体上涨，消费与制造业较优
本周，恒指涨1%，恒生综指涨1.1%。风格上，中盘（恒生中型股+1.5%）＞小盘（恒生小型股+1.3%）＞大盘（恒生大型股+1%）。
概念指数多数上涨，上涨的有：恒生医疗保健（+3.8%）、恒生互联网（+2.8%）、恒生消费（+2%）；下跌的有：恒生公用事业（-0.4%）。
港股通行业中，16个行业上涨，14个行业下跌。上涨的行业有：基础化工（+8%）、电力设备及新能源（+7.8%）、商贸零售（+3.9%）、医药（+3.4%）、轻工制造（+2.7%）；下跌的行业主要有：煤炭（-2.6%）、有色金属（-1.6%）、建筑（-1.2%）、国防军工（-1.1%）、农林牧渔（-1.1%）。
资金强度：资金变化幅度较小
本周，港股通个股资金小幅流入，总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均成交量）为+1.7亿港元/日，上周为-3.5亿港元/日，近4周平均为-1.8亿港元/日；近13周平均+3亿港元/日。
分行业看，20个行业资金流入，9个行业资金流出，1个基本持平。资金流入量较大的行业有：商贸零售（+0.4亿港元/日）、医药（+0.3亿港元/日）、非银行金融（+0.3亿港元/日）、消费者服务（+0.3亿港元/日）、传媒（+0.2亿港元/日）；资金流出量较大的行业有：汽车（-0.6亿港元/日）。
盈利预期：业绩预期重回上修状态
本周，港股通总体法EPS较上周提高0.4%。
结构上，24个行业EPS预期上修，3个行业EPS预期下修，2个行业基本不变。上修的行业主要有：钢铁（+350%）、电力设备及新能源（+3%）、交通运输（+2.5%）、综合金融（+1.7%）、汽车（+1.4%）；下修的行业主要有：轻工制造（-1.7%）、食品饮料（-0.1%）、非银行金融（-0.1%）。
投资建议：价格企稳与业绩转向有待进一步确认
本周，港股市场在周二出现阶段性低位并有所回升；同时整体法EPS预期也较上周有比较明显的增加。这个状态总体符合我们上周所期望的格局：等待价格企稳，观察业绩转向。
但是，一周的变化还不足以让我们确认价格的企稳和盈利预测的转向。一方面，当前的恒指ERP为7%，即长期中枢水平，但我们暂时没有观察到足以令市场进入强烈乐观状态（即ERP降至7%以下）的催化因素；另一方面，若恒指进一步上涨，则会接触到MA60和MA20，目前还不确定这两条均线是否会构成压力。
风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
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