报告发布日期：2024年12月15日
报告名称：《国信证券-港股市场速览-事件驱动边际失效，严守基本面投资》
证券分析师：王学恒
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980514030002
证券分析师：张熙，CFA
证券投资咨询执业资格证书编码： S0980522040001
核心观点
股价表现：大盘小幅上涨，行业分化明显
本周，恒指涨0.5%，恒生综指涨0.4%。风格上，小盘（恒生小型股+1.4%）＞中盘（恒生中型股+0.9%）＞大盘（恒生大型股+0.4%）。
概念指数多数上涨，上涨幅度居前的有：恒生消费（+1.7%）、恒生汽车（+1.4%）；跌幅较大的有：恒生创新药（-2.8%）。
港股通行业中，16个行业上涨，14个行业下跌。上涨的行业主要有：电子（+4.2%）、农林牧渔（+3.7%）、电力及公用事业（+3.1%）、家电（+3%）、食品饮料（+2.4%）；下跌的行业主要有：基础化工（-3.5%）、电力设备及新能源（-3.1%）、房地产（-2%）、综合（-1.9%）、轻工制造（-1.3%）。
资金强度：资金流入减速
本周，港股通个股资金减速流入，总体日均资金强度（日均涨跌 x 日均成交量）为+1.7亿港元/日，上周为+5.3亿港元/日，近4周平均为+1.3亿港元/日；近13周平均+4.5亿港元/日。
分行业看，18个行业资金流入，10个行业资金流出，2个基本持平。资金流入量较大的行业有：消费者服务（+0.5亿港元/日）、电子（+0.5亿港元/日）、汽车（+0.3亿港元/日）、商贸零售（+0.3亿港元/日）、计算机（+0.2亿港元/日）；资金流出量较大的行业有：传媒（-0.4亿港元/日）、房地产（-0.2亿港元/日）、非银行金融（-0.2亿港元/日）。
盈利预期：盈利预测尚不稳定
本周，港股通总体法EPS较上周下降0.1%。
结构上，9个行业EPS预期上修，17个行业EPS预期下修，3个行业基本不变。上修的行业主要有：钢铁（+28.2%）、建材（+2.5%）、有色金属（+1.1%）、农林牧渔（+0.9%）、电子（+0.8%）；下修的行业主要有：基础化工（-5.5%）、电力设备及新能源（-4.1%）、煤炭（-1.6%）、房地产（-1%）、机械（-0.7%）。
投资建议：事件驱动边际失效，严守基本面投资
本周，港股在积极的政策信号下一时突破60日均线，但随后回落至均线之下。自9.24之后，积极的政策性事件驱动频出，但市场反应总在几个交易日以内消散。我们认为事件对市场的影响力已经很大程度上下降。港股接下来将仍然依靠基本面中长线逻辑决定走势。
大盘角度，风险溢价模型最新输出的恒指模型胜率为56%，处于中等水平。中观上，我们建议关注盈利预测在近期持续稳定上修的行业：钢铁、有色金属、农林牧渔、电子、商贸零售等。
风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
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