作者：邱世梁S1230520050001、王华君S1230520080005、王一帆S1230523120007
联系人：王一帆
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事件：公司发布2024年中报。 |
摘要
投资要点： 24H1业绩符合预期，半导体营收高增长 2024H1公司营收14.2亿元，同比增长12%，归母净利润1.4亿元，同比增长27%，扣非归母净利润1.3亿元，同比增长22%。分业务板块来看，食品、半导体、医药营收占比56.6%、31.5%、11.9%：1）半导体板块营收4.47亿元，同比增长48.0%，毛利率28.34%，同比下滑1.4pct； 2）食品板块营收8.03亿元，同比增长0.1%，毛利率22.7%，同比增长3.4pct；3）医药板块营收1.69亿元，同比增长3.0%，毛利率31.7%，同比下滑10.6pct。受益于半导体行业市场需求回暖，订单逐步向好；食品行业尽管下游客户需求减少，但公司在国内客户市占率不断提升，营收与去年同期基本持平。二季度业绩同环比均实现增长。2024Q2公司营业收入7.3亿元，同比增长16%，环比增长6%，归母净利润0.72亿元，同比增长26%，环比增长5%，扣非归母净利润0.72亿元，同比增长28%，环比增长22%。随着半导体市场需求回暖，公司自2023三季度开始订单向好，公司有望继续受益于国内零部件国产化率提升及海外需求复苏。 费用率管控良好，盈利能力有望提升 2024H1公司毛利率25.6%，同比增长0.7pct，净利率9.9pct，同比增长1.2pct，盈利能力逐步修复。2024H1期间费用率14.7%，同比增长0.15pct，其中销售、管理、财务、研发费用率同比+0.09、-0.07、+0.11、+0.02pct。随着高毛利的半导体业务板块订单向好，在营收中的占比提升，公司盈利能力有望回升。 1)半导体管阀零部件龙头，受益于国产替代加速。国内半导体行业国产替代大势所趋，公司受益于零部件国产化推进，成长性凸显。2）食品“零部件+设备+包材”一体，出口+替代双轮驱动发展。公司加速导入国内外乳制品企业，受益于原材料价格下行，食品板块盈利能力大幅提升增长。3）医药零部件市场空间广阔，静待需求修复。 盈利预测与估值： 预计公司2024-2026年营收32.0、38.7、46.8亿元，同比增长18%、21%、21%，CAGR=21%；归母净利润3.1、4.4、5.9亿元，同比增长32%、41%、34%，CAGR=37%；对应24-26年PE分别为23、16、12倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险 |
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2.增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3.中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4.减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2.中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3.看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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