浙商机械 邱世梁|王华君【机械设备】关注三中全会重点改革举措，推荐机械设备五大投资方向

投资要点：

二十届三中全会决定发布，关注机械设备行业五大方向

7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）全文发布，重点部署了未来五年的重大改革举措。《决定》提出，要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。我们认为，机械设备行业重点关注五大投资方向：新质生产力、新型工业化、现代化基建、自主可控、外贸出口。

方向一：聚焦新质生产力，塑造发展新动能

三中全会将“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”放在健全推动经济高质量发展体制机制的首位。面对新一轮科技革命和产业变革，必须发展以高技术、高效能、高质量为三大核心特征的新质生产力，一方面要引导新兴产业有序发展，另一方面引导传统产业优化升级。重点关注船舶行业、人形机器人。

【船舶行业】船价持续走高、需求景气上行，龙头船厂盈利改善

海洋安全是国家安全的重要方面，高技术船舶是维护海洋安全的重要支撑。《决定》把维护国家安全放到更加突出位置，提出构建联动高效的国家安全防护体系，有利于船舶行业长期发展。上半年船舶行业新接订单、手持订单均同比高增，行业景气上行。2024年上半年船舶行业完工2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单5422万载重吨，同比增长43.9%；手持订单17155万载重吨，同比增长38.6%。2024年1-6月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的55.0%、74.7%、58.9%。推荐中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力，关注中国海防、中船科技。

【人形机器人】新质生产力重点发展行业，迎内外部双轮驱动

人形机器人是我国九大未来产业之一。人形机器人是全球AI浪潮中我国能够深度参与的领域，有望迎来内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂双轮驱动阶段。推荐三花智控、北特科技、双环传动、柯力传感；关注中大力德等。

方向二：推进新型工业化，合理降税降成本

《决定》提出，促进实体经济和数字经济深度融合，加快推进新型工业化，培育壮大先进制造业集群，推动制造业向高端化、智能化、绿色化发展；建立保持制造业合理比重投入机制，合理降低制造业综合成本和税费负担。重点关注工程机械、农业机械。

【工程机械】迈向高端化、智能化、绿色化；全球化+国内更新驱动周期向上

中国工程机械工业协会会长6月在2024年工程机械行业科技节上表示，当前工程机械行业正在向高端化、智能化、绿色化加快转型。6月挖掘机国内销量同比增长26%超预期，连续4个月正增长；挖掘机和装载机总销量均连续3个月正增长；6月装载机电动化率达15%。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场恢复正增长。重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力；持续推荐潍柴动力、恒立液压、浙江鼎力、三一国际、诺力股份。

【农业机械】全球万亿级市场空间，国内格局分散、龙头成长空间大

三中全会强调统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，要健全推进新型城镇化体制机制，巩固和完善农村基本经营制度，完善强农惠农富农支持制度，深化土地制度改革。重点推荐：一拖股份、中联重科、潍柴动力。重点关注：威马农机、星光农机等。

方向三：健全现代化基建，深化交运体制改革

《决定》提出，健全现代化基础设施建设，深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，发展通用航空和低空经济。推进铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革是国资国企改革的重要方向。重点关注轨交装备、低空经济。

【轨交装备】铁路改革利好装备采购，行业景气向上确定性高

三中全会强调加强铁路等行业体制改革，长期利好轨交装备采购。今年以来铁路固定资产投资稳步增长，上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%。铁路客流创历史新高，上半年全国铁路累计发送旅客21亿人次，旅客周转量完成7779.5亿人公里，分别同比增长18.4%、14.1%，均创历史同期新高。推荐轨交整车龙头中国中车、盾构机龙头中铁工业，看好轨交控制系统龙头中国通号、电气装备龙头时代电气、LKJ列控龙头思维列控、铁建重工、交控技术、铁科轨道等。

【低空经济】低空政策和技术共振，重点关注整机制造、低空基建、运营等领域

2024年以来低空经济政策和技术共振。低空经济政策持续推动产业建设，三中全会决定明确指明发展低空经济，未来主管部门和地方政策有望共同发力。低空技术方面，多家eVTOL企业纷纷取得突破性进展。推荐中直股份、威海广泰、中无人机、航天彩虹、天成自控，关注纵横股份、莱斯信息、四川九洲、四创电子、中信海直、中科星图、安达维尔。

方向四：强化重点产业链自主可控，聚焦卡脖子领域

《决定》提出，要提升产业链供应链韧性和安全水平，抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用。重点关注半导体设备、工业母机。

【半导体设备】自主可控势在必行，关注大基金三期投资驱动

外部管制加剧及国家安全需求大背景下，半导体产业链自主可控紧迫性高。2024年全球半导体行业迎来周期复苏，国内扩产逐步加速，大基金三期成立强化政策支持力度，叠加关键国产设备逐步突破后国产化率整体有望大幅提升，半导体设备需求向好。重点推荐：1）平台型龙头：北方华创；2）细分环节龙头：中微公司、拓荆科技、微导纳米、精测电子、芯源微。关注华海清科、长川科技、万业企业、至纯科技等。

【工业母机】高端机床自主可控需求迫切，政策扶持力度加强

中国机床行业大而不强，低端国产品牌同质化竞争，中高端整机及零部件依赖进口。今年以来国家针对机床行业的政策不断出台，如工业领域设备更新实施方案提出“重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床”，表明国家对工业母机自主可控的需求极为迫切。推荐海天精工，关注科德数控（五轴机床）、华中数控（数控系统）、纽威数控、国盛智科、创世纪等。

方向五：加快培育外贸新动能，推动外贸改革

完善高水平对外开放体制机制，加快内外贸一体化改革，积极应对贸易数字化、绿色化趋势。重点关注出口链。

【出口链】推荐长期具备全球竞争力、中期复苏趋势确定性高、短期经营周期向上的公司。推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、绿田机械。

风险提示：基建及地产投资低于预期风险、原材料价格大幅波动风险、贸易摩擦加剧风险、技术更新放缓竞争格局恶化风险、海外需求不及预期风险

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