作者：邱世梁S1230520050001、王华君S1230520080005、何家恺
S1230523080007、胡飘S1230524040006
联系人：徐琛奇
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来源：浙商机械团队8月11日外发报告《7月挖掘机国内销量超预期，电动装载机渗透率达16%——工程机械行业月度报告》
事件：7月挖掘机国内销量同比增长22%超预期（CME此前预计同比增长近17%），3-7月连续5个月正增长；4-7月挖掘机和装载机总销量均连续4个月正增长；7月装载机电动化率达16%。 |
摘要
投资要点： 7月挖掘机总销量13690台，同比增长8.6%，4-7月连续4个月实现正增长，其中国内销量6234台，同比增长21.9%，超CME预期（此前预计同比增长近17%），3-7月连续5个月实现正增长；出口销量7456台，同比下降0.5%。1-7月挖掘机总销量116903台，同比下降3.7%，其中国内销量59641台，同比增长6.2%；出口销量57262台，同比下降12.3%。我们判断基于2023年8-11月（挖掘机总销量1.3万台、1.4万台、1.5万台、1.5万台）基数较低，挖掘机总销量在2024年4-7月连续4个月正增长之后，有望连续8个月正增长。 7月装载机总销量8379台，同比增长27.1%，4-7月连续4个月实现正增长，其中国内销量4439台，同比增长24.7%，4-7月连续4个月实现正增长；出口销量3940台，同比增长30.1%，3-7月连续5个月实现正增长。1-7月装载机销量65397台，同比增长3.5%，其中国内销量33352台，同比下降0.4%；出口销量32045台，同比增长7.8%。7月电动装载机销量1317台，同比增长332%，当月渗透率达16%。 【工程机械】全球化+国内更新周期有望启动，行业需求预期有望逐步改善 1）海外：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。中国工程机械行业是全球优势产业（性价比等优势），有望从进口替代逐步走向供应全球，龙头厂商海外市占率有望持续提升。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。据KHL，2023年全球Top50工程机械制造商总销售额为2434亿美元，其中徐工机械/三一重工/中联重科市占率分别为5.3%/4.2%/2.4%（合计占比11.9%），未来提升空间大。2024年上半年我国工程机械累计出口额258.37亿美元，同比增长3.4%，其中出口南美洲27.17亿美元，同比增长31.1%；出口非洲26.4亿美元，同比增长20%；出口亚洲105.79亿美元，同比增长5.9%；出口欧洲66.51亿美元，同比下降5.6%；出口北美洲23.49亿美元，同比下降11.5%；出口大洋洲9.01亿美元，同比下降12.1%；出口占比分别为：亚洲占40.95%、欧洲占25.74%、南美洲占10.52%、非洲占10.22%、北美洲占9.09%和大洋洲占3.49%。 |
附录1：工程机械行业重点公司盈利预测
附录2：挖掘机行业月度数据跟踪
附录3：电动装载机行业月度数据跟踪
附录4：主要品类销量及下游需求指标跟踪
股票投资评级说明
以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.买入：相对于沪深300指数表现＋20％以上；
2.增持：相对于沪深300指数表现＋10％～＋20％；
3.中性：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动；
4.减持：相对于沪深300指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；
2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；
3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。
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