作者：邱世梁S1230520050001、王华君S1230520080005、
陈姝姝S1230524080004
浙商机械国防团队：致力于做深、做好研究！
来源：浙商机械团队10月7日外发报告《国庆铁路客流保持高位运行，铁路装备景气持续——轨交装备行业点评报告》
摘要
投资要点： 国庆铁路客流保持高位运行，动车组需求上行 根据国铁集团信息，国庆假期运输自9月29日开启以来至10月6日，全国铁路旅客发送量已连续6天超1700万人次，较2023年国庆日均旅客发送量（1624.7万人次）增长约5%。10月1日，铁路发送旅客2144.8万人次，创单日历史新高。2024年1-8月，全国铁路发送旅客29.96亿人次，同比增长14.9%，创历史新高，旅客周转量1.13亿人公里，同比增长10%。 铁路客流量屡创新高，动车组需求良好，2024年动车组首次招标达165组超过2023年全年，我们预计全年招标数量保持快速增长，或将接近200组。 2024年1-8月铁路固定资产投资同增10.5%；全国铁路营业里程突破16万公里 铁路固定资产投资稳步推进：2023年全国铁路固定资产投资总额同比增长7.5%。2024年1至8月，全国铁路完成固定资产投资4775亿元，同比增长10.5%。假设9-12月继续保持10%的增长，2024年全年有望达到8400亿元。 新线建设速度高于年初计划：国铁集团2024年计划投产新线1000公里以上。根据中国经营报信息，2024年实际建设速度远高于预计速度，至今年年底，全国铁路新建里程将接近2000公里。国庆前夕，中国铁路营业里程突破16万公里，高铁营业里程超4.6万公里，（截至2023年全国铁路营业里程15.9万公里，其中高铁4.5万公里）。国铁集团有关负责人表示，力争到2025年全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁5万公里，铁路网覆盖99.5%的城区人口20万以上城市，高铁网覆盖97.2%的城区人口50万以上城市。 动车组高级修放量，持续看好铁路装备维保市场 高级修招标总量和五级修占比均提升：2022、2023年高级修公开招标总量分别为198组、290组，五级修占比分别为7.6%、37.2%。8月，2024年第二批动车组高级修招标超预期，合计472.6组，包含三级修24组、四级修146.6组、五级修302组，五级修占比高达64%，总量较24年第一批增长了31%，五级修占比也有提升（2024年1月第一次高级修招标360.6组，五级修占57%）。 订单端：中国中车今年3月、7月公告的2次高级修合同金额合计284.6亿元，较2023年公告金额已增长99%。 2010-2014年年均新增动车组数量较2007-2009年翻倍增长。根据国铁集团历年统计，我国2007-2009年年均新增动车95组，2010年开始达到195组，2010-2014年年均新增为180组。预计2010年新增的动车22年开始进入五级修，部分检修工作延至23年。23年开始，动车组维保后市场进入上升期。 铁路行业落实新一轮大规模设备更新，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰 根据国铁集团2月28日信息，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。根据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车0.78万台，占34.7%。2023年，国家铁路货运总发送量完成39.11亿吨，同比增长0.2%，2024年，国家铁路计划完成货物发送量39.3亿吨，同比增长0.5%。货运量稳中有升，机车需求稳定，老旧内燃机车替换需求有望稳步释放。 投资建议 推荐轨交整车龙头中国中车、轨交控制系统龙头中国通号、LKJ列控龙头思维列控，看好牵引变流系统龙头时代电气等。 风险提示 基建投资低于预期；机车替换节奏低于预期；动车组招标低于预期。 |
股票投资评级说明
以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.买入：相对于沪深300指数表现＋20％以上；
2.增持：相对于沪深300指数表现＋10％～＋20％；
3.中性：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动；
4.减持：相对于沪深300指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；
2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；
3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。
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