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市场综述：1月20日周一，A股早盘高开，尾盘涨幅略微收窄。截至收盘，上证指数涨0.08%报3244.38点，深证成指涨0.94%，创业板指涨1.81%，科创综指首秀涨0.36%，北证50涨0.24%，科创50涨0.25%。市场全天成交1.2万亿元，较上个交易日略微放量。板块方面，电力设备、纺织服饰涨幅居前，石油石化、煤炭跌幅居前。港股全天强势，恒生指数收涨1.75%，盘中一度升破2万点，为2025年以来首次，恒生科技指数涨2.59%，非必需消费、医药医疗、科技板块表现较好。市场策略：消息面上，当地时间20日，美国候任总统特朗普即将在白宫宣誓就职，预计特朗普将在上任当天签署200多项行政命令。从竞选到就职之前，特朗普就做出了多项内政外交方面的承诺，市场多少都有一定预期，但具体能落地多少，不确定性仍较大。TikTok发布声明，正在恢复对美国用户的服务。19日特朗普出手干预，发布声明表示将于20日发布行政令，延长TikTok禁令法定生效前的时限，并承诺此前任何帮助维持TikTok运转的公司将不承担法律责任，但希望美方“能在未来的合资企业中拥有50%的所有权”。
近期市场开始逐步企稳，有望推动新一轮行情。一方面，股市对中美摩擦、业绩风险以及春节前居民取现需求的不利因素已经反应到一定程度，后续有利好出现将进一步提振市场预期；另一方面，近期中美关系出现积极信号，从邀请中方出席就职典礼到元首通话，特朗普并未采取市场担心的“极限施压”，而是保持积极互动。从当前互动的基调来看，中美关系或处于缓和的窗口期，未来一段时间市场风险偏好或阶段性企稳。伴随着春节后流动性的回补、市场对两会政策的期待，投资者可提前布局受益于两会政策支持的重点板块，但仍需警惕全球经济不确定性和政策波动，避免过度追逐高估值板块。
行业推荐：建议继续围绕红利高股息方向配置，包括央国企，顺周期的消费、上游资源等；成长方向可博弈半导体的题材机会，包括PCB、机器人、AI应用、AI硬件等；中长期看，半导体、算力芯片、机械、新能源等方向仍有较强的市场需求，回调后具备配置价值；农林牧渔行业前期调整后也进入了合理区间，可以择机配置。继续看好相对低估值港股的配置机会。债券利率继续下行的概率高，可继续配置国债信用债。数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
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