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市场综述：2025年1月13日周一，A股整体缩量整理，市场热点分散。截止收盘，上证指数跌0.25%报3160.76点，深证成指持平，创业板指涨0.36%，北证50跌2.35%，科创50涨0.17%。两市成交额为9762.08亿元，结束了此前连续72日万亿成交纪录。板块方面，国际油价大涨带动航运、油气、油服等产业链板块集体走强，周期股普遍跟随上行，锂矿、有色铜及贵金属表现较好，而红利资产集体下行，银行、保险领跌，家电板块随之走弱。港股方面，恒指跌1%失守一万九千点关口，恒生科技指数跌0.91%。市场策略：当前市场震荡调整，主要矛盾仍是资金交易意愿不足。随着1月20日特朗普就任之日临近，市场普遍担忧潜在利空尚未完全释放，加之春节前交易情绪冷淡，成交量显著缩减。周末美国非农数据大超预期，美元强势、美国降息预期延后等外部因素也对市场流动性形成了一定压制。国内政策层方面，央行近期宣布暂停公开市场国债购买操作，这一短期流动性收紧的信号意在压制债券市场的过度抱团现象，同时为长期利率适度上行创造条件。然而，这一政策调整无疑增加了春节前市场的不确定性，对债券和股票市场均形成了短期压力。整体来看，A股市场目前呈现出存量资金博弈的特征，热点轮动较快，建议投资者在春节前适当控制仓位。短期来看，去年年底至今年初A股快速调整在一定程度上提前释放了下行压力，当前市场可能已接近阶段性底部。展望后市，我们继续维持看好红利风格的判断，可小仓位博弈成长方向，原因有三：1）临近春节，交易情绪冷淡是常态，险资等绝对收益资金在此时针对高股息方向的配置意愿更强，年初启动的二次证券、基金、保险公司互换便利操作也利好高股息央国企标的；2）中长期看，红利资产有稳健的业绩和现金流支撑，低利率环境也有利于提升高分红股票吸引力，投资者可长期配置；3）短期看，成长风格可能受到美国CES展、美国科技清单等利好因素影响上涨，可把握结构性机会，小仓位博弈事件热点。
行业推荐：建议继续围绕红利高股息方向配置，包括央国企，顺周期的消费、上游资源等；成长方向可博弈半导体的题材机会，包括PCB、机器人、AI应用、AI硬件等；中长期看，半导体、算力芯片、机械、新能源等方向仍有较强的市场需求，回调后具备配置价值；继续看好相对低估值港股的配置机会。数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投顾编号：S0590624080012 基金从业：F0940000000132证券从业：S0590124060021 基金从业：A2024112800170x
