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市场综述：2025年1月17日周五，A股市场全天震荡反弹，三大指数在冲高后回落。截至收盘，上证指数涨0.18%，报3241.82点，深证成指涨0.6%，创业板指涨0.78%，北证50跌0.39%，科创50涨0.99%。A股全天成交1.15万亿元，较上一交易日成交量下降。行业板块方面，电子、国防军工、化工涨幅居前，而商贸零售、纺织服饰板块则表现较弱。港股方面，恒指涨0.31%，恒生科技指数涨1.4%，半导体、原材料、医药股走高。市场策略：消息面上，一名美国官员透露，拜登总统不会执行原定于1月16日生效的TikTok禁令，而这一禁令将在拜登离任前的最后一天（1月19日）生效，执行与否将由即将上任的总统唐纳德·特朗普决定。消息出来之后，A股小红书概念板块回调，此前受禁令影响，大批美国TikTok创作者涌入小红书，自称“TikTok难民”。此外，2024年中国经济“成绩单”发布。国家统计局数据显示，2024年中国GDP（国内生产总值）比上年增长5.0%，其中四季度增长5.4%。从12月当月数据来看，12月份规模以上工业增加值增长6.2%，社会消费品零售总额增长3.7%，均高于预期和前值。但需注意房地产投资继续下行，餐饮增速下降，显示实体经济企稳基础仍不牢固。未来需关注特朗普上台后的关税政策对出口的影响，以及国内财政政策和稳增长政策对内需的影响。
尽管A股今日整体上涨，但成交量较昨日有所下降，市场情绪依然偏谨慎。下周一特朗普即将上任，市场对他的政策主张已有一定了解和预期，伴随这一大“靴子”落地，市场的不确定性因素将进一步减少。随着春节临近，交易活跃度可能受限，预计整体行情仍将以结构性机会为主导。在此阶段，红利资产的防守属性依然突出，投资者可继续围绕科技创新和内需两大主线进行布局。
行业推荐：建议继续围绕红利高股息方向配置，包括央国企，顺周期的消费、上游资源等；成长方向可博弈半导体的题材机会，包括PCB、机器人、AI应用、AI硬件等；中长期看，半导体、算力芯片、机械、新能源等方向仍有较强的市场需求，回调后具备配置价值；继续看好相对低估值港股的配置机会。数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
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