2025年开年来国际油价表现强劲，ICE布油价格上涨约10%。主要有以下几方面原因：
美国对俄罗斯石油行业实施新一轮制裁，市场担心石油市场供给收缩。
同时，特朗普就职背景下，对俄罗斯能源的制裁加剧供给紧张及其预期。
同时OPEC+决定将220万桶／日的自愿减产措施延长至2025年3月底，沙特保持其产量不变。
此外，由于阿联酋的维修性停产，OPEC的整体产量下降了50000桶／天，扭转了过去两个月的增产趋势。
近期美国经济数据连续超预期，带动商品价格上行。冬季风暴布莱尔来袭，带来的北极暴风雪使美国大部分地区陷入严寒，取暖需求激增；极寒天气也会影响美国油气生产。欧洲天然气供需偏紧引发能源价格整体上行，使得部分能源需求转向石油，对价格有一定支撑。
未来油价走势尚不明朗，地缘政治方面的扰动短期内仍将对供给形成制约，对价格形成支撑，但长期来看原油供应链的恢复能力较强，可能不会推动长期价格中枢上移。同时需求方面面临较大压力，大部分机构对于2025年原油市场需求增长的预测在110万-150万桶／日之间，需求小幅回升或难改变供过于求的形势。
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投资顾问：程棵
