市场温度计 | 当前红利资产具备显著的竞争优势
财富
财经
2024-12-31 10:30
浙江
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上周开盘截至昨天，上证指数+1.17%，沪深300指数+1.82%。
市场温度整体维持在81°附近，整体温度值短期仍处于高位区间，需注意回调风险。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，低于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
最近一周，全国财政工作会议提出2025年要实施更加积极的财政政策，加大支出强度和进度。沪深交易所宣布2025年均免收上市公司上市费，免收可转债以外的债券交易经手费等，预计2025年整体降费金额约14.65亿元。
海外方面，美国债务上限问题仍然悬而未决，周五美股恐慌指数大涨。美国三大股指周度整体反弹但周五大跌，美债收益率震荡回调，但短债率先企稳。
展望未来，海外方面，特朗普即将在未来一月正式上任，适逢美国债务约束再次达到上限，政治博弈加剧，海外市场短期不确定性加大和风险偏好讲有所降低。
国内方面，随着政策持续催化，国资委、证监会等部门陆续多次发布市值管理政策，同时引导上市公司加强分红、维护中小股东利益一直是今年以来的证监会边际加强的导向，高分红、高质量资产确实在基本面上更容易在当前混沌不稳定的经济复苏环境中得到支撑。从筹码性价比来看，当前长债利率快速下行，随着国内货币政策转向“适度宽松”，利率中枢下移趋势较为明确，10年期国债收益率已跌至1.70%附近，屡创历史新低。长债利率下行有助于红利类权益资产同步表现，特别是央行对于债市防风险意识一直紧绷，不仅在前期约谈部分农商行在债券交易方面的行为，而且在中短期流动性投放上一直小心谨慎，债市短期波动加大，有助于一部分偏好中低波动的机构资金不得不更多关注高分红、高质量权益资产。当前来看，在无风险利率持续下探过程中，红利资产仍然高达4%-6%的平均股息率具备显著的竞争优势。短期来看，11-12月的回调叠加明年春节前后的数据空窗期，有助于春季躁动的启动，当前是相对好的布局时点。
数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341
