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市场综述：2025年1月2日周四，今年首个交易日A股单边下行，上证跌2.66%失守3300点，万得全A跌2.6%，创业板跌3.8%，市场总成交1.41万亿小幅上升。行业方面，消费逆势上涨，商贸零售、综合、纺服领涨；非银、军工、TMT等成长板块领跌，红利方向亦表现一般。港股方面，恒指跌2.18%，恒生科技跌2.47%，科技、金融、医药跌幅居前，材料相关跌幅相对较小。市场策略：消费板块上涨可能受到元旦出行数据利好影响。1月1日，多家在线旅游平台发布元旦假期数据，部分平台上，“跨年酒店”相关搜索热度同比上涨超过70%，城市周边游酒店预订热度同比上涨近两成，短途游、周边游成为主流。房市方面，1月1日起大量“房贷族”的存量房贷利率迎来了大幅下调，调整幅度达60个基点；贷款合同为贷款市场报价利率LPR-30BP的商业贷款，房贷利率下调至3.3%。专家预计，2025年，随着适度宽松的货币政策的实施，房贷利率仍有继续下行的空间。
策略方面，2025年第一个交易日继续单边下跌，消费板块受到元旦数据和春节消费扥概念影响表现较强。资金角度看，到2月政治局会议前依然处于政策空窗期，春节前市场交易情绪冷淡，且会有部分活跃资金抽离避险，成长风格受影响更大，而险资等绝对收益资金在年末针对高股息板块的配置意愿更强。基本面角度看，随着财政和扩内需政策逐步落地，消费和投资端有望修复。如果国内经济回升向好态势得到确认，市场信心将快速恢复。预计短期行情将持续震荡。
展望后市，我们认为利好红利资产的因素仍有持续性，短期将支撑红利风格表现，继续推荐红利+概念成长的防守策略：1）短期看，临近春节，市场缺乏主线，且大资金避险情绪较高；2）中长期看，红利资产有稳健的业绩和现金流支撑，低利率环境也有利于提升高分红股票吸引力，投资者可长期配置。另外，可把握结构性机会，小仓位博弈成长事件热点，包括春节消费等。同时提示，当前市场的板块轮动速度较快，切忌追高。
行业推荐：可采用杠铃配置，在一端加大红利资产仓位，包括顺周期的消费、上游资源板；另一端的成长方向关注汽车、半导体、新能源的题材机会，机器人、AI应用、AI硬件、卫星等；中长期看，科技方向包括半导体、算力芯片、机械、新能源等方向仍有较强的市场需求，回调后具备配置价值；继续看好相对低估值港股的配置机会。数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投顾编号：S0590624080012 基金从业：F0940000000132证券从业：S0590123010032 基金从业：A20240123007136
