基金和农商行久期均回升 | 债市晴雨表
文摘
财经
2024-12-14 18:19
广东
本文选自招商证券固收团队于2024年12月14日发布的报告《基金和农商行久期均回升——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。
作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理）【债市情绪】上周债市情绪指数为116.1，较前值回落0.2；债市情绪扩散指数48.5%，较前值回落2.2个百分点。【机构久期】上周五基金久期为2.39年，较前一周五回升0.01年；农商行久期为1.84年，较前一周五回升0.02年；保险久期为6.89年，较前一周五回升0.14年。【杠杆率】上周质押式回购余额为11.7万亿元，较前值回落0.3万亿元；大行净融出余额为4.1万亿元，较前值回落0.5万亿元；债市杠杆率为104.4%，较前值回落0.1个百分点。
【二级成交】上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.9%，较前值回升0.7个百分点。10Y国债换手率为1.3%，较前值回落0.1个百分点；10Y国开债换手率为22.7%，较前值回落5.1个百分点；超长期信用债换手率为0.42%，较前值回落0.09个百分点。【配置力量】债市配置力量来看，上周债基新发行份额为286亿元，较前值回落7亿元；风险偏好来看，股市风险溢价为1.37%，较前值回升0.09个百分点；美元指数为106.6，较前值回升0.4。6M票据转贴现利率 - 6M存单回升9.0bp至-94.2bp，反映贷款需求有所回升。机构配置力量来看，农商行配债指数为33.5%，较前值回升58.6个百分点；保险配债指数为58.8%，较前值回升8.4个百分点；货基配债指数为5.8%，较前值回落37.8个百分点。保险二永债配置指数-27.7%，较前值回落3.0个百分点。【一级认购】上周国债全场倍数回升0.3倍至4.1倍，地方债全场倍数回落0.7倍至24.5倍。【相对估值】上周10年国开和国债利差收窄1.3bp至6.7bp，30年期和10年期国债利差扩大2.7bp至21.6bp，10年国开老券与新券利差扩大0.1bp至1.9bp。10年地方与国债利差收窄1.2bp至14.5bp。风险提示：经济超预期回升，货币政策收紧超预期，通胀超预期回升
