基金久期回落 | 债市晴雨表
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财经
2024-12-21 16:20
广东
本文选自招商证券固收团队于2024年12月21日发布的报告《基金久期回落——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。
作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理）【债市情绪】上周债市情绪指数为115.7，较前值回落0.4；债市情绪扩散指数46.8%，较前值回落1.7个百分点。【机构久期】上周五基金久期为2.36年，较前一周五回落0.03年；农商行久期为2.09年，较前一周五回升0.25年；保险久期为6.95年，较前一周五回升0.06年。【杠杆率】上周质押式回购余额为11.8万亿元，较前值回升0.1万亿元；大行净融出余额为4.1万亿元，较前值持平；债市杠杆率为104.4%，较前值持平。
【二级成交】上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.0%，较前值回落0.9个百分点。10Y国债换手率为1.3%，较前值持平；10Y国开债换手率为23.4%，较前值回升0.7个百分点；超长期信用债换手率为0.38%，较前值回落0.04个百分点。【配置力量】债市配置力量来看，上周债基新发行份额为257亿元，较前值回落29亿元；风险偏好来看，股市风险溢价为1.53%，较前值回升0.16个百分点；美元指数为107.7，较前值回升1.1。6M票据转贴现利率 - 6M存单回落0.8bp至-95.0bp，反映贷款需求有所回落。机构配置力量来看，农商行配债指数为76.9%，较前值回升43.4个百分点；保险配债指数为-7.7%，较前值回落66.5个百分点；货基配债指数为75.9%，较前值回升70.1个百分点。保险二永债配置指数-23.9%，较前值回升3.8个百分点。【一级认购】上周国债全场倍数回落0.1倍至4.0倍，地方债全场倍数回落6.2倍至18.3倍。【相对估值】上周10年国开和国债利差收窄0.3bp至6.4bp，30年期和10年期国债利差扩大2.6bp至24.2bp，10年国开老券与新券利差扩大0.2bp至2.1bp。10年地方与国债利差扩大1.3bp至15.8bp。风险提示：经济超预期回升，货币政策收紧超预期，通胀超预期回升
