农商行久期回落 | 债市晴雨表
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财经
2024-12-07 15:03
广东
本文选自招商证券固收团队于2024年12月7日发布的报告《农商行久期回落——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。
作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理）【债市情绪】上周债市情绪指数为116.3，较前值回升0.1；债市情绪扩散指数50.7%，较前值回落1.1个百分点。【机构久期】上周五基金久期为2.38年，较前一周五回升0.05年；农商行久期为1.82年，较前一周五回落0.16年；保险久期为6.75年，较前一周五回落0.03年。【杠杆率】上周质押式回购余额为12.0万亿元，较前值回升0.2万亿元；大行净融出余额为4.6万亿元，较前值回升0.2万亿元；债市杠杆率为104.5%，较前值持平。
【二级成交】上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.2%，较前值回升0.2个百分点。10Y国债换手率为1.4%，较前值回升0.3个百分点；10Y国开债换手率为27.8%，较前值回落0.7个百分点；超长期信用债换手率为0.51%，较前值回落0.04个百分点。【配置力量】债市配置力量来看，上周债基新发行份额为293亿元，较前值回升276亿元；风险偏好来看，股市风险溢价为1.28%，较前值回落0.01个百分点；美元指数为106.2，较前值回落0.2。6M票据转贴现利率 - 6M存单回升1.2bp至-103.2bp，反映贷款需求有所回升。机构配置力量来看，农商行配债指数为-25.1%，较前值回升46.0个百分点；保险配债指数为50.4%，较前值回升8.8个百分点；货基配债指数为43.6%，较前值回落20.5个百分点。保险二永债配置指数-24.7%，较前值回落17.9个百分点。【一级认购】上周国债全场倍数回升1.1倍至3.8倍，地方债全场倍数回升0.7倍至25.2倍。【相对估值】上周10年国开和国债利差扩大0.1bp至8.0bp，30年期和10年期国债利差扩大0.6bp至18.9bp，10年国开老券与新券利差收窄0.5bp至1.8bp。10年地方与国债利差收窄2.8bp至15.7bp。风险提示：经济超预期回升，货币政策收紧超预期，通胀超预期回升
