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超长信用债成交量下降，低估值成交占比下降
本周（2024年12月9日-2024年12月13日，下同）超长信用债每日成交活跃度维持不变，超长信用债平均每日成交笔数为2.7笔，前值为2.7笔。本周剩余期限在15-20年的超长信用债每日成交笔数较上周上升较多。从品种来看，本周城投债和产业债每日成交活跃度相近。
与上周（2024年12月2日-2024年12月6日，下同）相比，本周超长信用债成交量有所下降。本周超长信用债成交量为272亿元，较上周环比下降8%，成交量的下降主要体现在剩余期限在7-15年的超长信用债中。本周超长信用债成交量较前两周（2024年11月25日-2024年11月29日，下同）有所下降，较前三周（2024年11月18日-2024年11月22日，下同）有所上升。
在成交期限方面，机构久期偏好环比上升。本周超长信用债平均成交期限为11年，较上周增加0.2年。本周超长城投债平均成交期限较上周增加3.38年，产业债平均成交期限较上周减少1.98年。
在成交价格方面，超长信用债成交收益率较上周有所下降，低估值成交占比下降。本周超长信用债成交收益率达2.49%，较上周下降4.9bp，超长城投债和产业债分别下降4.8bp和5.8bp。
超长信用债低估值成交占比从上周的51%下降至49%，其中超长城投债下降较多，从上周的61%上升至这周的50%；剩余期限在15-20年的信用债低估值成交占比下降较多，本周较上周下降了约14个百分点。
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超长城投债：江苏、安徽成交量上升，河北、四川、北京低估值成交占比边际上升
本周江苏超长城投债的成交量较高，达30亿元。江苏、安徽等地超长城投债成交量较上周有所上升，江西、福建超长城投债成交量较上周下降较多，较上周下降分别约11亿元和9亿元。另外安徽等地超长城投债成交量较前两周和前三周上升均较多。
成交期限方面，本周安徽、江苏、陕西超长城投债成交期限较长，成交久期均超过12年。从变动来看，本周江苏超长城投债成交久期拉长较多，与上周相比增加5.96年，江西超长城投债成交久期缩短较多，与上周相比减少1.14年。
成交价格方面，本周辽宁、天津、山东城投债成交收益率较高，均超过3.2%。从变动来看，与上周相比，本周山东超长城投债成交收益率较上周上升较大，较上周上升24bp，本周安徽超长城投债成交收益率较上周下降幅度较大，较上周下降113bp。另外，湖南、浙江低估值成交占比较上周下降超过50个百分点，河北、四川、北京等地低估值成交占比较上周有所上升。
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超长产业债：综合、石油石化行业成交量上升，社会服务、非银金融行业低估值成交占比上升
本周综合行业的超长产业债成交量较高，达33亿元。本周综合、石油石化行业超长产业债成交量较上周上升较多，较上周分别上升10.8亿元和10.3亿元，本周建筑装饰、交通运输等行业超长产业债成交量较上周有所下降，分别下降39亿元和17亿元。另外，交通运输和综合行业超长产业债成交量较前两周下降较多，分别下降57亿元和37亿元。
成交期限方面，建筑装饰行业超长产业债的成交期限缩短较多，本周较上周缩短5.2年。另外，非银金融、交通运输行业超长产业债成交期限拉长较多，本周较上周分别拉长4.2年和2.4年。
成交价格方面，本周有色金属、非银金融行业超长产业债成交收益率较上周上升较多，交通运输、机械设备、石油石化行业超长产业债成交收益率较上周下降较多，分别下降30bp、20bp和17bp。
另外，本周社会服务行业超长产业债低估值成交占比较高，达到78%。从变动来看，本周社会服务、非银金融等行业超长产业债低估值成交占比较上周上升较多，而商贸零售行业超长产业债低估值成交占比下降幅度较大，较上周下降约81个百分点。
本文选自招商证券固收团队于2024年12月16日发布的报告《超长信用债仍处于配置窗口——超长信用债交易跟踪》，详细内容请参考研究报告。
