能化板块观点
原油
截止北京时间12月9日，NYMEX原油01月合约（CONF）结算价为每桶68.37美元，比前一交易日上涨1.17美元，涨幅1.74%，交易区间67.08-68.88美元；ICE布油02月合约（OILG）结算价为每桶72.14美元，比前一交易日上涨1.02美元，涨幅1.43%，交易区间70.92-72.65美元。叙利亚局势加剧中东地区不稳定性，叠加中国实施适度宽松货币政策，国际油价受到支撑小幅上行。
供应端，地缘方面，叙利亚风云突变，不仅仅是该国争权更迭问题，更严重的是外来势力干预的问题。据多家媒体报道，叙利亚首都大马士革、中部城市霍姆斯等多地9日晚遭空袭。报道援引2名叙利亚安全部门消息人士的话说，以色列空袭了叙利亚多个主要空军基地，摧毁大量基础设施、数十架直升机和战斗机。虽然叙利亚并非产油大国，但其关键地理位置以及该国和其他主要产油国间的政治关系重要性凸显，市场需谨慎对待。欧佩克方面，上周会议决定将增产再次推迟并未提振市场悲观情绪，市场对供应过剩仍存担忧。在欧佩克及其减产同盟国做出推迟增产决定后，沙特阿拉伯能源部长萨勒曼表示,上周该组织做出了“预防性”的决定,将每日220万桶自愿减产措施延长至明年一季度。萨勒曼解释说,这为该组织评估全球需求、欧洲增长和美国经济发展提供了时间。
需求方面，中国是世界上最大的原油进口国，中国经济发展备受石油市场关注。中国将实施“适度宽松”的货币政策，2011年以来首次改变货币政策立场。另外，交易商还继续关注本周晚些时候将公布的美国通胀数据，这些数据可能会巩固美联储下周降息的决定。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员都表示，美联储偏好的个人消费支出数据最近出现上扬，反映出通往2%年通胀率目标的道路崎岖不平，但并未改变整体趋势。经济学家们预计，周三将公布的美国消费者物价将显示,美国11月份总体和核心物价指数均上涨0.3%,预计全年涨幅分别为2.7%和3.3%。
策略：原油市场暂无强劲利好驱动，考虑低位库存及成本线有支撑；欧佩克+推迟增产，油价短期仍受到托底。当前市场对供应将面临过剩风险存有担忧，中长期上油价以弱势震荡为主。操作上，关注WTI 65-70美元一带。
PTA
下游整体低迷，供需累库预期难改，但供应小幅缩量，宏观情绪回暖带动下，短期国内PTA或有低位反弹预期。12月9日，基本面弱势依旧，下游刚需采购为主，利好支撑不足，PTA现货价格重心持续走弱，基差基本稳定；PTA现货价格收-47至4608元/吨，现货基差稳定在2501-60；本周下周主港交割01贴水60-62成交，12月底主港交割报01贴水55附近，递盘01贴水55-60；加工费方面，PX收801.67美元/吨，PTA现货加工费至258.26元/吨。
12月9日，逸盛宁波4#因故检修，PTA产能利用率-2.58%在83.98%，聚酯开工率稳定在86.38%。截至12月5日江浙地区化纤织造综合开工率为65.69%，环比上周-1.10%。终端织造订单天数平均水平为11.16天，较上周减少0.23天。防寒面料成交气氛尚可，部分春季订单询单氛围较好，中间商及贸易商仅按需备货，内外贸订单处交付尾声。需求存在弱化预期，12月中旬后生产以小单翻单为主，大单成交气氛偏弱，新单断层明显，下游需求弱势下降。后市来看，目前工厂库存及资金压力增加，新订单衔接不畅，织造厂商对后市预期谨慎偏弱，织造行业开工仍有下降预期。
总结来看：地缘政治导致中东地区供应风险提升，叠加亚洲地区经济前景有改善预期，预计短期国际油价偏暖运行。PX供应压力较大，成本端支撑一般。部分装置有检修计划下，国内供应仍维持高位，且终端有转弱迹象，下游情绪低迷，采购积极性不高，PTA供需有转弱预期。
策略：地缘扰动下，供应担忧再起，隔夜原油上涨。虽终端织造持续降幅，聚酯端压力逐步显现，但供应小幅缩量，宏观情绪回暖带动下，短期国内PTA或有低位反弹预期，关注计划外检修以及原油波动。
乙二醇
海外进口货有减少，需求端尚可，主港库存持续低位，整体供需格局尚可，短期下方支撑明显，预计短期乙二醇偏暖震荡为主。12月9日，张家港现货在4710附近开盘，盘中窄幅波动，午后气氛仍显低迷，至收盘时现货价格在4715附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌10至4718元/吨，华南市场收盘送到价格下跌10至4790元/吨；基差方面，现货基差走强至01+62至01+67区间波动。
12月9日国内乙二醇总开工66.37%（平稳)，一体化66.29%（平稳)，煤化工66.50%(平稳)。截至12月9日，华东主港地区MEG港口库存总量46.11万吨，较12月5日降低0.43万吨。
12月9日，聚酯开工率稳定在86.38%。截至12月5日江浙地区化纤织造综合开工率为65.69%，环比上周-1.10%。终端织造订单天数平均水平为11.16天，较上周减少0.23天。防寒面料成交气氛尚可，部分春季订单询单氛围较好，中间商及贸易商仅按需备货，内外贸订单处交付尾声。需求存在弱化预期，12月中旬后生产以小单翻单为主，大单成交气氛偏弱，新单断层明显，下游需求弱势下降。后市来看，目前工厂库存及资金压力增加，新订单衔接不畅，织造厂商对后市预期谨慎偏弱，织造行业开工仍有下降预期。
总体来看，国际原油宽幅震荡，但乙二醇成本影响有限，供需格局来看，国内开工率或从高位回落，进口货到货偏少，供应有一定减少预期，需求端聚酯开工率仍处于高位，供需格局表现尚佳。
策略：乙二醇成本影响有限，供需格局尚可，港口库存持续去化至年内新低，下方支撑明显，预计短期乙二醇偏暖震荡运行，低接为主，关注国内存量装置的检修带来的影响。
甲醇
周一甲醇氛围再度走好，企业低库存支撑现货端。现货方面，周一西北甲醇市场局部上涨，受国外装置停车消息影响，期货盘面走高，现货市场氛围有所提振，虽区域内烯烃仍未重启，但部分企业仍限量装运产量为主，部分买盘积极补货，企业出货价格小幅推涨。
供应端，周一甲醇产能利用率在88.32%。据悉，伊朗Sabalan165万吨/年甲醇装置已停车，具体停车时长待跟踪。伊朗Bushehr165万吨/年甲醇装置负荷不满。本周来看，中海化学60装置检修，西南天然气制甲醇装置陆续停车，久泰200装置预计恢复满产，内地供应持续充裕。
需求端，甲醇制烯烃行业产能利用率88.80%，环比-4.09%；西北CTO企业本周暂无外采，其他下游维持刚需采购，内地甲醇市场氛围走弱。传统需求方面，甲醛方面，江苏市场下游稍有好转，需求增量，其余市场保持刚需采购为主，装置暂无停开车计划，对甲醇需求波动不大。塞拉尼斯维持降负荷运行，醋酸需求减少。
策略：周一市场宏观政策出现重大利好信号，带动夜盘多数商品大涨，而甲醇自身基本面相对过硬，企业低库存支撑现货端，因此夜盘继续领涨，叠加其冬季气头装置的停车预期，甲醇短期在宏观和基本面提振下预计易涨难跌，继续逢低滚动多配。短期关注MTO装置动态以及气头装置停车预期。
聚烯烃
成本端油价大涨，周一市场宏观政策出现重大利好信号，聚烯烃整体受到带动，在短期新产能投放不及预期的背景下，预计市场跟随氛围反弹。
PP方面，供应端，截至2024年12月9日，聚丙烯产能利用率较上周五上涨0.67%至73.54%。拉丝生产比例下跌在23.83%；停车影响量上涨在20.62%。浙江石化二线45万吨/年装置11.30日停车，计划12.13日开车；中海油大榭石化30万吨/年开车时间推迟至12.13日；徐州海天20万吨/年装置计划停车一周；联泓新科8万吨/年装置 12月7日起停车检修，开车时间待定。中化泉州一线（20万吨/年）周一重启。新增扩能，内蒙古宝丰50万吨/年聚丙烯装置11月底投产。需求端，塑编样本中大型企业原料库存天数-2.66%；BOPP样本企业原料库存天数+2.25%。PP管材样本企业原料库存天数-4.13%。下游工厂订单不温不火，大型制品企业原料维持刚需采购，中小型企业盈利及资金周转问题影响，原料采购维持谨慎观望状态。因年底资金回笼影响，市场货源流通力度放缓，预计短期下游行业刚需维持。
PE方面，周一现货市场价格下调，幅度在10-80元/吨。现货库存压力不大，市场无明显压力，但经过市场前期的涨幅，下游采购谨慎，成交放缓，市场商家为促进成交，有部分小幅让利情况。供应端，周一装置无变动，目前线型薄膜排产比例最高，目前占比32.7%，年度平均水平在31.5%，相差1.2%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比9.1%，与年度平均水平相差2.4%。本周涉及福建联合、宁夏宝丰等检修装置重启，新增扬子石化、浙江石化计划检修装置，预计整体检修影响量在7.56万吨，减少2.15万吨，供应有增加预期。需求端，聚乙烯下游PE包装行业刚需尚存，开工集中生产有提升预期，但棚膜需求收尾，订单累积减少，膜企采购较为谨慎。下游制品平均开工率较前期-0.26%。其中农膜整体开工率较前期-0.98%；PE管材开工率较前期-0.67%；PE包装膜开工率较前期+0.48%；PE中空开工率较前期-0.59%；PE注塑开工率较前期-1.43%；PE拉丝开工率较前期稳定。
策略：前期聚烯烃走势先扬后抑，塑料现货市场降温，PP受压制于弱需求和供应恢复，整体区间波动。基本面角度12月新产能落地仍是关注重点，PP仍有新产能压制，反弹空间有限。但由于宏观的利好对冲，短期聚烯烃预计跟随氛围易涨难跌，操作上卖保盘暂缓。
PVC
昨日PVC期货偏弱震荡，现货市场价格小幅走低，点价货源部分有价格优势。下游采购积极性一般，现货市场成交平平。5型电石料，华东自提4850-5000元/吨，华南自提4960-5030元/吨，河北送到4900-4950元/吨，山东送到4950-5030元/吨。供应端：本周仅1家新增计划检修企业，部分前期检修陆续结束，预计行业开工继续窄幅提升。短期社会库存窄幅减少但绝对值延续高位，供应端仍较为充裕。成本端：周末至今主产区出厂价上涨，主要在于个别生产不稳或存在电力供应不稳，货源流通量减少；下游到货以维持够用为主，采购价暂未变化，关注后续采购价是否存在跟涨现象。由于PVC现货近期持续下行，华东外采电石PVC企业单产品亏损环比增加，短期电石市场价格或仍以盘整为主，烧碱现货虽略有下行但氯碱企业综合仍有一定盈利，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单偏弱，普遍买跌不买涨，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，此外北方下游受天气影响开工逐步下降，市场处于淡季，整体内需依旧偏弱，下游逢低补货为主。出口方面受制于印度BIS认证及反倾销等政策的不确定性，印度流向接单仍欠佳，短期出口接单预期延续基础量。
策略：PVC市场交易逻辑仍在宏观预期与弱现实之间博弈，短期基本面虽延续弱势，不过昨日经济工作会议通告释放利好预期，短期PVC预计跟随商品情绪波动。
纯碱
昨日纯碱盘面震荡收跌，现货市场走势延续震荡，昨日主要区域重碱价格：东北送到1700-1800，华北送到1600-1700，华东送到1500-1650，华中送到1500-1600，华南送到1650-1750，西南送到1550-1650，西北出厂1080-1150。供给端：12月纯碱多数装置预期稳定，短期新增个别减量，预计周度产量仍延续高位。碱厂整体待发订单尚可，目前上游库存集中度高，短期上游库存延续高位徘徊且区域性差异依旧，整体来看纯碱供应端仍较为充裕，不过部分低库存区域依旧有扰动。需求端：国内下游需求波动不大，按需采购为主，下游适量低价拿货，近期轻碱表现好于重碱，在多数下游企业基本面尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下，市场对高价货源仍会抵触，短期浮法玻璃日熔稳定但光伏玻璃日熔量仍有下滑可能，对纯碱刚性需求存有减量预期。在行业高供应、高库存下，目前下游冬储节奏缓慢，后续天气及物流运输将影响采购进度。昨日浮法玻璃现货价格1361元/吨，环比-5元/吨。沙河出货出货一般，价格多有所下滑；华东价格重心微幅下滑，下游接盘维持刚需。华中价格波动不大，外发仍存一定优势。华南价格暂时维稳，多数出货一般，下游采购维持刚需。
策略：纯碱供应延续高位，不过行业库存集中度高使得部分低库存区域容易出现扰动，但纯碱整体格局仍是供强需弱。对于01而言面临换月，短期资金行为或为主导，昨日经济工作会议通告释放利好预期，商品情绪好转，短期暂时观望为主。长期来看纯碱仍处于产能过剩周期，未来仍将回归弱势局面。
玻璃
昨日，玻璃主力01合约收盘价1204元/吨（以收盘价看，较上一交易日+0元/吨，或+0.00%），夜盘上行。现货方面，沙河安全报价1228元/吨（较上一交易日+0元/吨。阶段性淡季临近，观察需求进展。供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.86万吨，环比-0.31%。浮法玻璃周产量111吨，环比-0.31%，同比-8.26%。浮法玻璃开工率为77.82%，环比+0.19%，产能利用率为79.24%，环比-0.15%。11月至今冷修2条产线（共1300吨），点火、复产2条产线（1700吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱，环比-1.61%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+51.11元/吨（+44.95）；天然气制浮法玻璃利润-127.58元/吨（-17.14）；以石油焦制浮法玻璃利润160.99元/吨（-61.43）。行业利润略有降低。宏观情绪：预期阶段性尾声，重要会议节点。
策略：玻璃小幅去库，但季节性淡季临近，预期阶段性尾声，后期关注需求兑现情况。
工业硅
昨日，工业硅主力01合约收盘价11760元/吨（以收盘价看，-100元/吨，-0.84%）。现货参考价格11850元/吨（+0元/吨）。基本面仍偏弱，流通库存较高，盘面低位震荡。基本面方面：工业硅产量89170吨，环比-1.55%；总库存167200吨，环比-1.3%；行业平均成本新疆地区13691元/吨，四川地区15522元/吨；综合毛利新疆地区1101元/吨，四川地区-245元/吨；较前期行业生产利润小幅降低。短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态保持谨慎。
策略：市场整体仍偏弱，供需改善进度不及预期。中期关注光伏出口情况，短期则关注流通库存。
纸浆
期货市场：纸浆期货主力合约SP2501，昨天整体走势呈震荡调整态势，日盘收于5810元/吨，下跌56元/吨（或-0.95%），成交量14.7万手，减少3.36万手，持仓量8.21万手，减少0.60万手；隔夜高开于5846点，随后小幅震荡调整，最终夜盘收于5838点，较昨结上涨18点（或+0.31%）。
储存与持单：当前纸浆期货仓单33.79万吨，减少213吨，主要来自山东建发物流黄岛仓库增加944吨，青岛国际物流仓库减少386吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单14.01万手，减少0.52万手，持有纸浆期货多单12.77万手，减少0.31万手；当前净持空单1.24万手，减少0.21万手。
产业市场：昨日纸浆现货市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆月亮报价6180元/吨，下跌70元/吨，阔叶浆金鱼报价4420元/吨，下跌30元/吨；化机浆昆河报价3550元/吨，本色浆金星报价5400元/吨，非木浆的竹浆、甘蔗浆和苇浆市场价格环比持平；原纸市场，生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸、箱板纸和瓦楞纸市场价格均持稳，仅白板纸小幅上涨；下游原纸市场，生活用纸供需博弈，下游季度拿货量理性，终端以刚需为主；文化纸市场，双胶纸行业生产缩量，出版订单延续交付中，供需关系出现一定缓和；铜版纸市场阶段供应减量，出版封面订单延续供货，社会面需求较为清淡；白卡纸市场交投好转，部分纸厂产销两旺，库存持续下降；白板纸市场，下游保持按需采购节奏，市场交投气氛回温。
总体来看：纸浆现货市场交投清淡，部分浆企减产降负以规避亏损，业者按需入市寻低价货源少量采买，纸厂对原料采购情绪一般，纸浆期货市场近期仍维持区间震荡态势。
策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2501，今日白天至晚间，将在5770-5920区间内以震荡调整为主；操作上，在盘中获支撑反弹或者碰压力受阻回落时，以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
